每經(jīng)記者 陳旭    每經(jīng)編輯 張益銘    

6月30日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心同中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布6月份中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）運行情況。數(shù)據(jù)顯示，6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）保持在49.5%，與5月持平，顯示出制造業(yè)整體景氣度基本穩(wěn)定。與此同時，6月份非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.5%，比上月下降0.6個百分點，仍高于臨界點，顯示非制造業(yè)繼續(xù)保持擴張。

資料來源：Wind、浙商證券研究所 楊靖制圖

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河在解讀數(shù)據(jù)時表示，6月份，制造業(yè)PMI與上月持平；非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別比上月下降0.6和0.5個百分點。從產(chǎn)出看，我國經(jīng)濟總體保持擴張，但持續(xù)回升向好基礎仍需鞏固。

生產(chǎn)表現(xiàn)整體強于需求

數(shù)據(jù)顯示，6月大型企業(yè)PMI為50.1%，略高于臨界點，但比上月下降0.6個百分點，表明大型企業(yè)的生產(chǎn)活動略有收縮。相比之下，中型企業(yè)PMI為49.8%，小型企業(yè)PMI為47.4%，雖然位于臨界點下方，但比5月份均有所上升，尤其是小型企業(yè)PMI，相比5月份的46.7%回升了0.7個百分點，表明中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況有所改善，也顯示出市場仍具有一定的活力和韌性。

從分類指數(shù)看，在構成制造業(yè)PMI的主要分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，略低于5月的50.8%，但依然高于50%的臨界點，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動繼續(xù)維持在擴張狀態(tài)。新訂單指數(shù)為49.5%，較5月的49.6%略微下降，并且低于臨界點，說明市場需求景氣度有所減弱。原材料庫存指數(shù)為47.6%，比上月的47.8%有所下降，繼續(xù)位于臨界點以下，表明制造業(yè)原材料庫存量在減少。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，6月生產(chǎn)指數(shù)延續(xù)下行趨勢，主要是受需求不足拖累。6月生產(chǎn)指數(shù)能夠繼續(xù)保持在擴張區(qū)間，主要與當前外需拉動較強、企業(yè)消化前期積壓訂單（6月在手訂單指數(shù)下行0.3個百分點）以及近期基建和制造業(yè)投資保持較快增長等因素有關。

需要注意的是，6月生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)分別處于擴張區(qū)間和收縮區(qū)間，表明當前宏觀經(jīng)濟“供強需弱”格局明顯，而這也會制約下半年物價回升勢頭。預計下半年CPI同比將繼續(xù)在1.0%以下的低位運行，三季度PPI同比回升至正值的難度較大。

6月份新動能持續(xù)增長

值得注意的是，與6月制造業(yè)PMI相關的價格指數(shù)雙雙出現(xiàn)回落。

趙慶河表示，受近期部分大宗商品價格下降和市場需求不足等因素影響，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為51.7%和47.9%，分別比上月下降5.2和2.5個百分點。從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)下降幅度較大。

王青表示，6月新出口訂單指數(shù)為48.3%，與上月持平，連續(xù)兩個月處在收縮區(qū)間。這與5月摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)升至50.5%、連續(xù)5個月處于擴張區(qū)間相背離。不過這也表明，在今年全球經(jīng)濟增長乏力的背景下，國際貿(mào)易回暖態(tài)勢有待進一步觀察，外需對經(jīng)濟的拉動作用不宜過度高估。

王青判斷，受上年同期低基數(shù)及3月和4月出口新訂單指數(shù)處于擴張區(qū)間等帶動，6月和7月我國出口同比增速有望升至兩位數(shù)。但后期新出口動能恐有所減弱，屆時出口增速可能出現(xiàn)回落。

趙慶河解讀數(shù)據(jù)時還表示，6月份新動能持續(xù)增長。從重點行業(yè)看，高技術制造業(yè)PMI為52.3%，比上月上升1.6個百分點，連續(xù)8個月保持在擴張區(qū)間；裝備制造業(yè)PMI為51.0%，比上月上升0.3個百分點，連續(xù)4個月保持擴張，我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進，新質(zhì)生產(chǎn)力繼續(xù)發(fā)展壯大。高耗能行業(yè)和消費品行業(yè) PMI 分別為 47.4%和49.5%，繼續(xù)低于臨界點。

封面圖片來源：資料來源：Wind、浙商證券研究所 楊靖制圖