本周上證指數(shù)呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，周跌幅為0.59%，可以說是延續(xù)了調(diào)整行情。

那么，如何看待當(dāng)下的行情？有沒有哪些市場(chǎng)信號(hào)值得關(guān)注？又有哪些板塊值得注意？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問題展開討論。

牛博士：達(dá)哥你好，本周雖然延續(xù)調(diào)整，甚至在周五創(chuàng)出了新低，但市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些需要重視的積極信號(hào)，比如管理層對(duì)財(cái)務(wù)造假的懲罰大幅提高，也有神秘資金在不斷買入等。這些信號(hào)意味著什么？請(qǐng)達(dá)哥為我們解讀一下。

道達(dá)：雖然說上證指數(shù)本周創(chuàng)下了階段新低，周K線收出7連陰，但出現(xiàn)了不少積極信號(hào)。

首先，就是周五收盤后，國(guó)務(wù)院辦公廳日前轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、公安部、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》，將財(cái)務(wù)造假的懲罰金額大幅提高，對(duì)違規(guī)信披公司和責(zé)任人的罰款上限由60萬元、30萬元大幅提升至1000萬元、500萬元。

這個(gè)利好消息，是在上證指數(shù)創(chuàng)下階段新低后傳來的，實(shí)際上也是管理層維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的一種信號(hào)。

其次，在上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)之后，多只滬深300ETF、上證50ETF開始明顯放量，似乎有神秘資金在不斷抄底穩(wěn)定市場(chǎng)。之前達(dá)哥曾說3000點(diǎn)之下是戰(zhàn)略性做多機(jī)會(huì)，從3000點(diǎn)之下的這些寬基指數(shù)基金的成交量來看，確實(shí)是有神秘資金在戰(zhàn)略性建倉。

當(dāng)然，很多人認(rèn)為，神秘資金就是“國(guó)家隊(duì)”，對(duì)于“國(guó)家隊(duì)”的炒股能力，大家是不用懷疑的。據(jù)報(bào)道，截至6月30日，以證金、匯金為代表的“國(guó)家隊(duì)”今年持股上漲13.4%，市值上漲3587億，社?；鸪止梢采蠞q4.8%。

再次，從市場(chǎng)情緒來說，之前的擔(dān)憂情緒，可能已經(jīng)階段性釋放完畢，尤其是ST板塊的漲停潮，是個(gè)信號(hào)之一。這方面，達(dá)哥在周三的文章中有過分析，而且小二哥的情緒寶數(shù)據(jù)，也表明市場(chǎng)情緒見底。當(dāng)前的成交量，也表明大多數(shù)股民已經(jīng)“躺平”，空頭再砸下去的意義不大。

最后，從技術(shù)層面來看，從5月20日以來的行情走勢(shì)，在30分鐘K線圖上形成了明顯的3次反彈整理（下跌趨勢(shì)中的盤整，也算是一種反彈）。大家可以看下圖，每一次反彈的力度，都比上一次強(qiáng)，而且最近一次的反彈，還向上突破了此前形成的下降趨勢(shì)線，而周五的新低，是有可能形成底背離結(jié)構(gòu)的。

自從5月20日以來的調(diào)整趨勢(shì)，在6月25日的低點(diǎn)時(shí)，并沒有在30分鐘K線圖上形成底背離，當(dāng)時(shí)達(dá)哥覺得不完美，而接下來將大概率會(huì)形成底背離。這意味著，自5月20日以來的下跌趨勢(shì)結(jié)構(gòu)，形態(tài)上終于完美了一些。

如果底背離得到確認(rèn)，那么大概率會(huì)確認(rèn)5月20日以來的下跌趨勢(shì)將完結(jié)。

因?yàn)橐环矫?，此前一周的反彈，已?jīng)向上突破了下降趨勢(shì)線，如果再有60分鐘K線圖上的底背離結(jié)構(gòu)，那么意味著趨勢(shì)力度衰竭。這兩者疊加起來，對(duì)一個(gè)下跌趨勢(shì)是致命的打擊。

所以，接下來，重點(diǎn)關(guān)注上證指數(shù)60分鐘K線圖上能不能形成底背離，如果形成底背離，意味著真正的機(jī)會(huì)將到來。

一旦確認(rèn)5月20日以來的下跌趨勢(shì)結(jié)束，那么接下來，將迎接同級(jí)別的上升趨勢(shì)或震蕩行情。至于是上升趨勢(shì)還是震蕩，只能邊走邊看。但目前這個(gè)位置，即便弱勢(shì)的震蕩，也有一定的安全邊際。

如果是上升趨勢(shì)的形式，那么上證指數(shù)的3090點(diǎn)仍然值得期待；如果是震蕩的形式，可以參考4月份的走勢(shì)，最起碼繼續(xù)下探的風(fēng)險(xiǎn)大幅減少。

所以，當(dāng)前的A股，可以說是迎來了政策面、資金面、情緒面、技術(shù)面的共振，在這些共振之下，有望對(duì)上證指數(shù)5月20日以來的下跌趨勢(shì)，形成真正的扭轉(zhuǎn)。一旦形成轉(zhuǎn)折點(diǎn)，可能是年內(nèi)的第二好的機(jī)會(huì)（目前第一好的機(jī)會(huì)，是年初2月5日低點(diǎn)開始的反彈）。

另外，多只海外ETF基金溢價(jià)，引起市場(chǎng)不小的關(guān)注，這與當(dāng)前A股的縮量調(diào)整形成鮮明對(duì)比。對(duì)此，達(dá)哥想說的是，投資，最好不要湊熱鬧，不要去人多的地方。

牛博士：非常感謝達(dá)哥的分享。我注意到，有人說達(dá)哥此前發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示，是在看空指數(shù)嗎？另外，有股友想做股指期貨，這個(gè)你怎么看？還有哪些板塊值得關(guān)注？

道達(dá)：有人說達(dá)哥看空并發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，達(dá)哥這里要糾正一下，未來一兩年，達(dá)哥在月K線級(jí)別都不會(huì)看空。達(dá)哥看空的時(shí)候，是大盤估值高企、大家都瘋狂涌入的時(shí)候。從大周期視角，當(dāng)下的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。

達(dá)哥之前所說的風(fēng)險(xiǎn)，更多的在于，走勢(shì)出現(xiàn)短期不利信號(hào)之后的短期反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，并不是看空的風(fēng)險(xiǎn)。

從周K線調(diào)整的視角看，主要跌幅可能已經(jīng)完成，就算后面有新低，也不至于形成看空。

當(dāng)前的位置，空頭打壓不是為了做空，而是為了吸籌?？纯瓷献C指數(shù)今年1月中旬到2月初的時(shí)候，是在目前的位置之下，看看當(dāng)時(shí)的成交量，散戶會(huì)支撐起來這么大的量嗎？很難！散戶在這時(shí)候的普遍心理，是恐慌逃跑或“躺平”。就在這種恐慌或擔(dān)憂的時(shí)候，有大資金在抄底。

對(duì)于是否做股指期貨，之前接觸過不少做期貨的朋友，達(dá)哥的建議是，普通投資者盡量遠(yuǎn)離期貨。

期貨本身帶有高杠桿，以現(xiàn)在期貨公司收取的保證金水平，杠桿程度在7倍左右，這意味著收益和風(fēng)險(xiǎn)程度均放大了7倍。如果你連股票都沒玩明白，期貨的風(fēng)險(xiǎn)，大概率是你不能承受的。

當(dāng)然，大家判斷行情的話，可以用期貨輔助來判斷?？梢詤⒖计谪浧贩N各個(gè)合約之間的價(jià)差，來輔助判斷未來的行情走勢(shì)。

這里達(dá)哥就給大家科普一下，期貨顧名思義就是貨物的未來價(jià)格，具體是未來哪一個(gè)月的價(jià)格，每個(gè)期貨合約名字上就說明了。比如上證50 2407代表上證50指數(shù)2024年7月份的價(jià)格；上證50 2412合約代表上證50指數(shù)2024年12月份的價(jià)格。

不同月份的期貨合約價(jià)格水平，代表了市場(chǎng)對(duì)未來該月份的預(yù)期價(jià)格水平。如果遠(yuǎn)月合約比近月合約的價(jià)格低，那么意味著市場(chǎng)對(duì)未來的價(jià)格是看跌的。如果遠(yuǎn)月合約比近月合約的價(jià)格高，那么意味著市場(chǎng)對(duì)未來的價(jià)格是看漲的。

比如黃金的遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格，就比近月合約的價(jià)格高，說明市場(chǎng)整體仍然是預(yù)期看漲的。

貴金屬板塊方面，中金黃金周五創(chuàng)年內(nèi)新高，黃金板塊指數(shù)周五強(qiáng)勢(shì)上漲，突破了20日均線，可能意味著黃金板塊的中期調(diào)整行情告一段落。黃金價(jià)格近期也是持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。從黃金期貨各月份的價(jià)差來看，遠(yuǎn)期合約的價(jià)格高于近期合約的價(jià)格，說明市場(chǎng)仍然在看多黃金。

中船系板塊指數(shù)，再次接近大型頭肩底的肩的位置。關(guān)注這個(gè)位置的防守情況，能守住，自然會(huì)向頸線運(yùn)動(dòng)。守不住，則需要再次下探。

銀行板塊指數(shù)，周五跌破了5日均線，短期反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，不排除再次回測(cè)大型頭肩底頸線的可能。但這種反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)哥的交易周期，基本是不用動(dòng)的。如果交易周期較短，則需要仔細(xì)衡量這種風(fēng)險(xiǎn)。

中藥板塊底部爆量，而且有底背離，也是一個(gè)值得關(guān)注的信號(hào)。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝