每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近幾日，有關(guān)百度旗下“蘿卜快跑”及無(wú)人駕駛行業(yè)相關(guān)話(huà)題引發(fā)了資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注，本周內(nèi)不少蘿卜快跑概念股已經(jīng)有了出圈的表現(xiàn)。

據(jù)悉，下周，多家券商將組織赴武漢對(duì)蘿卜快跑及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。盡管無(wú)人駕駛產(chǎn)業(yè)涉及的上市公司數(shù)量眾多，不過(guò)在一些券商首席看來(lái)，蘿卜快跑的快速發(fā)展最受益的還是運(yùn)營(yíng)平臺(tái)方百度。而本周蘿卜快跑概念股中，領(lǐng)跑的也大多是和百度有合作的企業(yè)。

有私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（每經(jīng)記者）表示，目前無(wú)人駕駛行業(yè)還在發(fā)展早期階段，技術(shù)、商業(yè)模式和政策環(huán)境均不成熟。未來(lái)如果爆發(fā)的話(huà)，短期上游零部件廠商彈性較大；長(zhǎng)期來(lái)看，由于下游平臺(tái)可產(chǎn)生規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，應(yīng)會(huì)吃掉產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤(rùn)。

券商爭(zhēng)相赴武漢實(shí)地調(diào)研

最近幾天，蘿卜快跑的火熱出圈在業(yè)界引發(fā)了一股旋風(fēng)。這股風(fēng)潮也迅速影響了科技新動(dòng)態(tài)的敏感人群——券商分析師。蘿卜快跑的相關(guān)內(nèi)容在分析師朋友圈已經(jīng)刷屏。

有券商金融行業(yè)首席發(fā)朋友圈感慨道：“建議（蘿卜快跑）向大眾開(kāi)放，上下班接送自己，其他時(shí)間賺錢(qián)養(yǎng)家。”

而對(duì)計(jì)算機(jī)、電子、汽車(chē)、電新等行業(yè)的研究員而言，蘿卜快跑概念的出現(xiàn)則是一個(gè)必須要有所作為的重大行業(yè)主題。

某電子行業(yè)首席稱(chēng)，蘿卜快跑在武漢對(duì)出租車(chē)市場(chǎng)的沖擊非常明顯，預(yù)計(jì)自動(dòng)駕駛將是2025年的大β。

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

記者注意到，本周開(kāi)始，各券商相關(guān)行業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)紛紛組織電話(huà)會(huì)議等形式的路演，探討蘿卜快跑產(chǎn)業(yè)鏈。下周，包括華西證券、西部證券、中信證券在內(nèi)的多家券商將赴武漢對(duì)蘿卜快跑及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。

對(duì)于最近由蘿卜快跑帶動(dòng)的自動(dòng)駕駛主題，近日國(guó)泰君安指出，蘿卜快跑在武漢的商業(yè)模式成功有望異地復(fù)制，自動(dòng)駕駛或?qū)⑻魬?zhàn)出租車(chē)網(wǎng)約車(chē)行業(yè)，投資方向主要有三個(gè)：一是，掌握自動(dòng)駕駛技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)公司；二是，為互聯(lián)網(wǎng)公司代工整車(chē)及零部件或IT服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)；三是，自動(dòng)駕駛基礎(chǔ)設(shè)施車(chē)路云相關(guān)企業(yè)。

機(jī)構(gòu)：用戶(hù)體驗(yàn)仍有提升空間

盡管蘿卜快跑在商業(yè)模式上已經(jīng)初步展現(xiàn)了較大的潛力，且在價(jià)格和安全性上具有一定優(yōu)勢(shì)。但近期不少體驗(yàn)者也反饋稱(chēng)，蘿卜快跑存在車(chē)開(kāi)得比較慢、行程花費(fèi)時(shí)間更長(zhǎng)、上車(chē)下車(chē)定位不夠精確等問(wèn)題。

對(duì)此，某券商資深科技行業(yè)首席向每經(jīng)記者指出，蘿卜快跑存在上述體驗(yàn)方面的問(wèn)題，主要還是因?yàn)樾枰獓?yán)格遵守交通規(guī)則，在技術(shù)上已不是問(wèn)題。

不過(guò)多位相關(guān)領(lǐng)域的行業(yè)分析師也表示，蘿卜快跑存在上述體驗(yàn)方面的問(wèn)題，還是反映了目前在軟件和硬件上仍然存在一些問(wèn)題。

某資深計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師向記者表示：“開(kāi)車(chē)速度要快，會(huì)相應(yīng)要求運(yùn)算速度快。影響運(yùn)算速度的環(huán)節(jié)有很多，比如算法、算力、本身硬件的瓶頸，還比如網(wǎng)絡(luò)本身就有延時(shí)。”

另外，最近有不少體驗(yàn)者反饋蘿卜快跑定位精準(zhǔn)度還是不夠，上車(chē)地點(diǎn)和下車(chē)地點(diǎn)可能和消費(fèi)者預(yù)想的地點(diǎn)相差比較遠(yuǎn)。

對(duì)于定位不夠精準(zhǔn)的問(wèn)題，上述資深計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師認(rèn)為，“從定位的原理上來(lái)說(shuō)，在精度上本來(lái)就會(huì)存在一定的偏差。比如民用GPS定位差距、信號(hào)遮擋問(wèn)題，很多時(shí)候需要室內(nèi)Wi-Fi輔助、基站輔助，還有陀螺儀輔助之類(lèi)的”。

該分析師還表示，“但是這里的差距，我覺(jué)得是因?yàn)槟壳笆窃诠潭ǖ耐＼?chē)點(diǎn)才能停車(chē)。因?yàn)樵绞窃诜侵髀仿访?，定位的難度會(huì)越高，所以自動(dòng)駕駛首先解決的是高速路。這就和供水供電一樣，越是偏僻的地方越難解決，因?yàn)榫幼》稚?，單?hù)維護(hù)成本提升。”

盡管蘿卜快跑在用戶(hù)體驗(yàn)上仍有進(jìn)一步提升空間，但其換電模式已被機(jī)構(gòu)看好。

公開(kāi)信息顯示，今年5月，百度Apollo發(fā)布第六代無(wú)人純電動(dòng)車(chē)RT6支持換電，且可在無(wú)人模式下自動(dòng)完成換電。有券商電新團(tuán)隊(duì)發(fā)布觀點(diǎn)稱(chēng)，Robotaxi和換電有望雙向賦能跑通商業(yè)模式，解決了換電經(jīng)濟(jì)模型中，單站單日服務(wù)次數(shù)、單車(chē)單日運(yùn)營(yíng)里程兩個(gè)核心變量，建議關(guān)注寧德時(shí)代、協(xié)鑫能科等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

資深科技行業(yè)首席：最受益環(huán)節(jié)還是運(yùn)營(yíng)平臺(tái)方

盡管無(wú)人駕駛產(chǎn)業(yè)涉及的上市公司數(shù)量眾多，不過(guò)在上述資深科技行業(yè)首席看來(lái)，蘿卜快跑的快速發(fā)展最受益環(huán)節(jié)還是運(yùn)營(yíng)平臺(tái)方百度。

本周，百度集團(tuán)港股累計(jì)大幅上漲15.2%，創(chuàng)下去年以來(lái)單周最大漲幅。國(guó)泰君安近日發(fā)布研報(bào)指出，作為百度旗下自動(dòng)駕駛出行服務(wù)平臺(tái)，蘿卜快跑有望在實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛網(wǎng)約車(chē)商業(yè)模式盈利。

從A股市場(chǎng)來(lái)看，在智駕相關(guān)領(lǐng)域，不少上市公司披露已與百度集團(tuán)開(kāi)展合作，而本周蘿卜快跑概念股中，表現(xiàn)最為亮眼的大多都是和百度有合作的企業(yè)，比如天邁科技（本周上漲69%）、星網(wǎng)宇達(dá)（本周上漲41.1%）、經(jīng)緯恒潤(rùn)（本周上漲34.2%）、金龍汽車(chē)（本周上漲24.1%）、中海達(dá)（本周上漲20.8%）等。

而相關(guān)的合作信息此前就已經(jīng)可以在公開(kāi)信息上查詢(xún)到。例如，天邁科技2020年與百度簽署合作協(xié)議，深度參與Apollo計(jì)劃，目前已在鄭州自動(dòng)駕駛公交等項(xiàng)目展開(kāi)合作；星網(wǎng)宇達(dá)2022年10月在互動(dòng)平臺(tái)表示，已經(jīng)與百度合作多年，為百度無(wú)人車(chē)提供無(wú)人駕駛專(zhuān)用慣導(dǎo)產(chǎn)品。

不過(guò)，從今年來(lái)已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)來(lái)看，上述多家企業(yè)的表現(xiàn)總體乏善可陳，距離業(yè)績(jī)釋放還有一定的差距。其中，天邁科技、星網(wǎng)宇達(dá)、經(jīng)緯恒潤(rùn)、金龍汽車(chē)、中海達(dá)今年一季度的扣非凈利潤(rùn)都處于虧損狀態(tài)。而蘿卜快跑概念股中，也不乏一些有業(yè)績(jī)支撐的企業(yè)，比如德賽西威、江鈴汽車(chē)、華陽(yáng)集團(tuán)等。這些概念企業(yè)究竟是否會(huì)實(shí)質(zhì)性地受益于蘿卜快跑？目前來(lái)看，還存在一定不確定性。

此前股價(jià)表現(xiàn)波瀾不驚的江鈴汽車(chē)，本周收獲兩個(gè)漲停。每經(jīng)記者注意到，這幾天有不少投資者在互動(dòng)平臺(tái)上詢(xún)問(wèn)江鈴汽車(chē)與百度在無(wú)人駕駛上的合作事宜。不過(guò)公司均回復(fù)稱(chēng)，目前與百度在無(wú)人駕駛上沒(méi)有合作。公司還表示：“百度公司在武漢等地投入的蘿卜快跑無(wú)人駕駛出租車(chē)，不是我公司生產(chǎn)的產(chǎn)品。”

此前，有媒體報(bào)道稱(chēng)，5月15日，Apollo Day 2024在武漢舉辦，江鈴集團(tuán)新能源攜手百度Apollo打造的全新產(chǎn)品“頤馳06”正式發(fā)布。然而，江鈴汽車(chē)日前指出，目前沒(méi)有并購(gòu)重組江鈴新能源的計(jì)劃。

對(duì)于最近A股市場(chǎng)蘿卜快跑概念的炒作，究竟是題材型炒作，還是由業(yè)績(jī)推動(dòng)？

丹羿投資基金經(jīng)理朱亮向記者表示：“無(wú)人駕駛上下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括上游零部件廠商（激光雷達(dá)、攝像頭等傳感器）、整車(chē)廠、算法提供商（自動(dòng)駕駛技術(shù)），以及運(yùn)營(yíng)服務(wù)方。目前我們判斷行業(yè)還在早期階段，技術(shù)、商業(yè)模式和政策環(huán)境均不成熟。未來(lái)如果爆發(fā)的話(huà)，短期上游零部件廠商彈性較大，中期平臺(tái)之間可能掀起類(lèi)似網(wǎng)約車(chē)的價(jià)格戰(zhàn)搶奪份額；長(zhǎng)期來(lái)看，由于下游平臺(tái)可產(chǎn)生規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，應(yīng)會(huì)吃掉產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤(rùn)。但同時(shí)需要關(guān)注政策可能設(shè)置的準(zhǔn)入門(mén)檻和價(jià)格管制，這會(huì)影響市場(chǎng)的自然演化。”

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封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孫磊 攝