每經(jīng)評論員 王硯丹

近日，A股市場上非ST個股面值退市“保衛(wèi)戰(zhàn)”再次成為投資者矚目的焦點。鵬都農(nóng)牧、正源股份和中銀絨業(yè)等公司相繼觸發(fā)面值退市條件，引發(fā)了市場資金的激烈博弈。盡管絕大多數(shù)投資者并未直接卷入這些公司的投資，但深入分析這些“保殼大戰(zhàn)”，對于理解市場生態(tài)的演變和制定更為審慎的投資策略具有重要價值。

鵬都農(nóng)牧于6月4日首度收盤價跌破1元，隨后股價經(jīng)歷了劇烈波動，6月13日甚至以漲停報收，但6月24日之后進入加速下跌通道，當天跌幅為9.46%。6月25日至7月2日，6個交易日，公司股價天天跌停，區(qū)間跌幅46.27%。最終7月2日，鵬都農(nóng)牧收盤價為0.36元/股，鎖定面值退市。

這一案例，從基本面、交易面和情緒面三個角度，為投資者帶來了深刻的啟示。

首先，股價長期低迷通常反映了公司基本面的疲軟。以鵬都農(nóng)牧為例，盡管其營收規(guī)模可觀，但盈利能力堪憂。2023年財報顯示，公司營收174.49億元，同比下滑10.15%，歸母凈利潤虧損9.35億元，同比驟降5604.55%。進入2024年，公司業(yè)績依舊未見起色，一季度營收35.6億元，同比下降28.23%，歸母凈利潤虧損1.16億元，同比下降194.66%。股價的持續(xù)下滑與公司業(yè)績不佳形成直接關聯(lián)，凸顯了基本面對于股價走勢的決定性影響。

其次，投資者應順勢而為，密切關注市場整體走勢與情緒，避免對估值指標進行僵化解讀。盡管鵬都農(nóng)牧一季度每股凈資產(chǎn)為0.67元，市凈率僅0.54倍，看似低估，但這恰恰體現(xiàn)了市場對其前景的悲觀預期。在基本面未見改善的情況下，股價的恢復將是漫長且充滿不確定性的過程。低價股的“誘惑”背后，可能潛藏著流動性風險、公司治理隱患以及財務健康問題。

最后，參與面臨面值退市風險的股票交易，是高風險行為。一旦股價跌穿1元大關，市場往往預期大股東會采取自救措施，導致股價大幅波動，可能為短線投資者帶來機遇，但同時也伴隨著巨大風險。即便試圖博取高收益，也應嚴控倉位，以防萬一。

盡管業(yè)界對非ST、非績差上市公司面值退市的規(guī)則存有爭議，探討是否應給予這些公司更多自救機會，但不論規(guī)則如何調(diào)整，投資者應始終保持理性，重視風險管控。在追求收益的同時，堅持審慎投資原則，方能在變幻莫測的市場中保持穩(wěn)健前行。

面對“保殼大戰(zhàn)”的誘惑，投資者應堅守理性，警惕高風險，專注于長期價值投資，避免被短期波動所迷惑。只有這樣，才能在資本市場的壯闊波瀾中，實現(xiàn)財富的穩(wěn)健增值。