每經(jīng)記者 劉嘉魁    每經(jīng)編輯 張益銘    

昨日（7月16日），中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱央行）網(wǎng)站公告稱，為對(duì)沖稅期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，昨日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了6760億元逆回購(gòu)操作，利率維持在1.8%，與此前持平。因昨日有20億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放6740億元。

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本周以來(lái)，央行累計(jì)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性8050億元。此前的7月15日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1290億元逆回購(gòu)操作。

對(duì)于央行昨日實(shí)施逆回購(gòu)巨額操作的原因，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，稅期走款會(huì)造成流動(dòng)性階段性收緊、7月15日隔夜利率上行幅度偏大，昨日繼續(xù)處于高位。這是繼前日（7月15日）之后，央行再度實(shí)施較大規(guī)模逆回購(gòu)的直接原因。

王青指出，近期央行強(qiáng)調(diào)要通過(guò)適度收窄利率走廊寬度等方式，穩(wěn)定短期市場(chǎng)利率運(yùn)行，“給市場(chǎng)傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號(hào)，讓市場(chǎng)更有底”。這就意味著無(wú)論何種原因引發(fā)資金利率波幅擴(kuò)大，央行都會(huì)通過(guò)加大逆回購(gòu)操作規(guī)模、強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)等方式，更為有效地控制資金利率波動(dòng)區(qū)間。

實(shí)施6760億元逆回購(gòu)

記者注意到，進(jìn)入7月以來(lái)，央行在每個(gè)交易日都開(kāi)展了逆回購(gòu)操作，但本周以前，操作規(guī)模均維持在20億元級(jí)別。本周以來(lái)，央行累計(jì)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性8050億元。

值得注意的是，7月15日以來(lái)，央行將逆回購(gòu)操作規(guī)模提升至千億級(jí)別，近兩日分別開(kāi)展了1290億元、6760億元逆回購(gòu)操作，因昨日有20億元7天期逆回購(gòu)到期，昨日實(shí)現(xiàn)凈投放6740億元。

觀察市場(chǎng)資金面情況。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行11.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.8940%。7天Shibor上行7.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.8940%。從回購(gòu)利率表現(xiàn)看，DR001、DR007加權(quán)平均利率均較昨日有所上行，分別報(bào)1.9019%、1.8891%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行近兩日開(kāi)展巨額逆回購(gòu)操作時(shí)均提及“對(duì)沖稅期高峰等因素的影響”。

分析7月16日逆回購(gòu)巨額操作的原因，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“7月是財(cái)政收入‘大月’，納稅截止日為7月15日。由此，稅期走款會(huì)造成流動(dòng)性階段性收緊。可以看到，7月15日隔夜利率上行幅度偏大，昨日繼續(xù)處于高位。這是繼前日之后，央行再度實(shí)施較大規(guī)模逆回購(gòu)的直接原因。”

王青指出，另一方面，7月15日，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，顯示接下來(lái)宏觀政策需要適度在穩(wěn)增長(zhǎng)方向加力，而抑制資金利率過(guò)快上行，保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，是貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)回升向好的一個(gè)重要方面。

利率調(diào)控目標(biāo)信號(hào)清晰

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6月25日，央行貨幣政策委員會(huì)2024年第二季度例會(huì)指出，要加大已出臺(tái)貨幣政策實(shí)施力度。保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

會(huì)議認(rèn)為，今年以來(lái)宏觀政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用利率、準(zhǔn)備金、再貸款等工具，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革成效顯著，存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用有效發(fā)揮，貨幣政策傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，社會(huì)融資成本繼續(xù)下降。外匯市場(chǎng)供求基本平衡，經(jīng)常賬戶順差穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備充足，人民幣匯率雙向浮動(dòng)、預(yù)期趨穩(wěn)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

談及下一步任務(wù)時(shí)，會(huì)議認(rèn)為，要加大已出臺(tái)貨幣政策實(shí)施力度。保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

王青指出，近期央行強(qiáng)調(diào)要通過(guò)適度收窄利率走廊寬度等方式，穩(wěn)定短期市場(chǎng)利率運(yùn)行，“給市場(chǎng)傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號(hào)，讓市場(chǎng)更有底”。這就意味著無(wú)論何種原因引發(fā)資金利率波幅擴(kuò)大，央行都會(huì)通過(guò)加大逆回購(gòu)操作規(guī)模、強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)等方式，更為有效地控制資金利率波動(dòng)區(qū)間。

由此，王青預(yù)計(jì)，若后期資金利率還有波幅加大勢(shì)頭，甚至不排除央行啟用剛剛設(shè)立的臨時(shí)隔夜逆回購(gòu)政策工具的可能。

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