每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

本周，A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)可謂“冰火兩重天”。A股主要股指繼續(xù)反彈，其中，市場(chǎng)再現(xiàn)“科特估”行情，科創(chuàng)50指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)紛紛大漲，但因恒生指數(shù)本周大跌近5%，從而拖累每經(jīng)品牌100指數(shù)表現(xiàn)，最終，每經(jīng)品牌100指數(shù)周跌2.27%，以880點(diǎn)報(bào)收，失守900點(diǎn)大關(guān)。 

再現(xiàn)“科特估”行情

隨著三中全會(huì)定調(diào)要加大科技創(chuàng)新支持力度，市場(chǎng)本周呈現(xiàn)“科特估”為主、藍(lán)籌股為輔的行情，截至7月19日收盤，上證指數(shù)周漲0.37%，深成指周漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指周漲2.49%，科創(chuàng)50指數(shù)周漲幅達(dá)到4.33%，而因港股市場(chǎng)本周大幅回落，每經(jīng)品牌100指數(shù)也出現(xiàn)調(diào)整，周跌2.27%，以880點(diǎn)報(bào)收。

宏觀方面，本周，統(tǒng)計(jì)局公布6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。6月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.3%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。整體而言，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，GDP同比增長(zhǎng)4.7%，較上個(gè)季度回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，不過結(jié)構(gòu)上新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，也正為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)培育新的引擎，短期的階段性波動(dòng)并未改變經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的向好趨勢(shì)。

海外方面，根據(jù)芝商所數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月進(jìn)行降息的預(yù)期已升至90%以上，且對(duì)11月和12月進(jìn)一步進(jìn)行降息的預(yù)期也均超過50%。整體而言，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的概率和幅度均獲上修。美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的臨近，意味著外部穩(wěn)匯率壓力將獲得顯著緩解，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間也有望由此打開。

未來一階段，市場(chǎng)將進(jìn)入到改革的密集落地階段，如果改革能有效提振市場(chǎng)預(yù)期，則行情將脫離當(dāng)前的底部震蕩格局，實(shí)現(xiàn)反彈過程。反之，如果基本面因素占據(jù)主導(dǎo)，包括北上資金在內(nèi)的資金壓力，將使反彈機(jī)會(huì)進(jìn)一步延后。

白酒引領(lǐng)大消費(fèi)反彈

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，白酒板塊走勢(shì)格外突出，瀘州老窖周漲7.38%，五糧液、洋河股份、山西汾酒和貴州茅臺(tái)周漲幅也均超過3%。在白酒的帶領(lǐng)下，大消費(fèi)諸如金龍魚、青島啤酒等本周也均實(shí)現(xiàn)反彈。

資料顯示，瀘州老窖組織優(yōu)勢(shì)突出，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，2023年二季度以來白酒行業(yè)需求承壓，面對(duì)下行周期的壓力，公司以渠道和公司長(zhǎng)期利益為主，不刻意追求高增長(zhǎng)，在市場(chǎng)良性基礎(chǔ)上力爭(zhēng)全年收入增速15%的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。當(dāng)前經(jīng)銷商庫存略有壓力，終端和消費(fèi)者端庫存良性，6月28日國(guó)窖公司停止接收國(guó)窖38度經(jīng)典裝訂單及貨物發(fā)運(yùn)，進(jìn)一步表明了公司維護(hù)良好市場(chǎng)秩序的決心。

同時(shí)，該公司計(jì)劃通過營(yíng)銷策略的調(diào)整，及時(shí)捕捉和適應(yīng)消費(fèi)需求的變化。公司管理稟賦突出，長(zhǎng)期獲得份額提升的核心優(yōu)勢(shì)在于穩(wěn)定的戰(zhàn)略復(fù)利，堅(jiān)持“十四五”供應(yīng)鏈戰(zhàn)略，促進(jìn)包裝、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、營(yíng)銷體系的全方位數(shù)字化改革，為“十五五”生態(tài)鏈戰(zhàn)略打下基礎(chǔ)。

五糧液則歷史悠久，傳承至今已有千年歷史。2022年樹立“大國(guó)濃香、和美五糧、中國(guó)酒王”全新品牌理念。公司正持續(xù)圍繞“價(jià)值提升和美譽(yù)度提升”開展品牌文化建設(shè)，進(jìn)一步優(yōu)化傳播方式，創(chuàng)新講好和美五糧液的幸福五部曲故事，推進(jìn)和美全球行品牌文化活動(dòng)，聚焦頂級(jí)政商平臺(tái)、優(yōu)質(zhì)媒體資源和高端圈層營(yíng)銷，鞏固頭部企業(yè)的品牌形象，引領(lǐng)消費(fèi)心智，助力終端高質(zhì)量動(dòng)銷。

而洋河股份作為蘇酒龍頭，夢(mèng)之藍(lán)持續(xù)引領(lǐng)品牌勢(shì)能。公司通過組織架構(gòu)調(diào)整、團(tuán)隊(duì)激勵(lì)考核指標(biāo)優(yōu)化，持續(xù)迭代運(yùn)營(yíng)策略，主動(dòng)調(diào)整，后勁十足。

酒ETF或可重拾關(guān)注

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，與白酒相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如酒ETF (512690)、食品ETF（515710）和食品ETF（159862）等，上述三只ETF本周漲幅均超過3%，反彈幅度較大。

從投資邏輯來看，上半年酒企整體更注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，二季度步入淡季后需求表現(xiàn)略淡，端午節(jié)亦放寬回款時(shí)限要求，頭部酒企積極開展市場(chǎng)工作，主動(dòng)控貨為渠道紓壓，各價(jià)格帶龍頭價(jià)盤相對(duì)穩(wěn)健。當(dāng)前進(jìn)入下半年，經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)筑牢后，酒企端政策調(diào)整空間更足，需求變量在于宏觀政策對(duì)消費(fèi)刺激力度和持續(xù)性，中秋國(guó)慶旺季動(dòng)銷表現(xiàn)更加值得關(guān)注，將決定全年目標(biāo)達(dá)成度及來年基調(diào)。

據(jù)了解，酒ETF (512690）是我國(guó)目前唯一一只以中證酒指數(shù)為跟蹤指數(shù)的ETF基金。其擁有場(chǎng)內(nèi)交易的投資配置便利，對(duì)應(yīng)聯(lián)接基金的低申購下限和低贖回下限更有利于中小投資者參與投資。該ETF從成立以來持續(xù)保持了較低的指數(shù)跟蹤誤差，其規(guī)模增長(zhǎng)，投資流動(dòng)性充足。

中證酒指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取涉及白酒、啤酒、葡萄酒釀造等業(yè)務(wù)的上市公司證券，成分股行業(yè)屬性鮮明，聚焦酒類相關(guān)行業(yè)。其近年來累計(jì)收益顯著跑贏滬深300、上證50等主流寬基指數(shù)，且相對(duì)其他食品飲料、消費(fèi)行業(yè)指數(shù)仍然體現(xiàn)出了較好的走勢(shì)，投資于中證酒指數(shù)相對(duì)投資于個(gè)股體現(xiàn)出了明顯的優(yōu)勢(shì)。

中證酒指數(shù)主要權(quán)重股

從中證酒指數(shù)主要權(quán)重股來看，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖以及山西汾酒權(quán)重占比近60%，而上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

除了酒ETF，食品ETF（515710）、食品ETF（159862）以及食品飲料ETF（515170）是目前追蹤酒較為密切的品種，他們均追蹤的是中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)涵蓋滬深食品制造等行業(yè)相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)公司，涉及白酒、調(diào)味發(fā)酵品、乳品、啤酒、保健品等多個(gè)行業(yè)，其中，白酒權(quán)重保持在60%左右。

中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)主要權(quán)重股

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