每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場(chǎng)新聞

1、美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌377.5點(diǎn)，跌幅0.93%，上周累漲0.72%，周線三連漲；納指跌0.81%，上周累跌3.65%，終結(jié)周線三連漲；標(biāo)普500指數(shù)跌0.71%，上周累跌1.97%，終結(jié)周線二連漲。大型科技股多數(shù)下跌，英特爾跌超5%，特斯拉跌超4%，英偉達(dá)跌超2%；美國(guó)太陽(yáng)能制造商SUNPOWER暴跌逾55%，單周跌幅近75%，創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)最大跌幅。中概股普跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌1.01%，上周累計(jì)下跌6.82%。愛(ài)奇藝跌近4%，嗶哩嗶哩、微博跌超3%，理想汽車、富途控股跌超2%。

2、國(guó)際油價(jià)全線走低，美油9月合約跌3.32%，報(bào)78.6美元/桶，周跌4.39%；布油9月合約跌3%，報(bào)82.56美元/桶，周跌2.9%。國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.18%報(bào)2402.8美元/盎司；COMEX白銀期貨跌2.71%報(bào)29.405美元/盎司。現(xiàn)貨黃金盤(pán)中一度跌破2400美元整數(shù)關(guān)口，最低報(bào)2393.6美元/盎司，截至發(fā)稿時(shí)報(bào)2400.59美元/盎司，跌幅1.81%。歐洲主要股指集體收跌，德國(guó)DAX30指數(shù)跌1.09%，本周累跌超3%；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.61%，本周累跌約1.2%；法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.69%，本周累跌約2.5%；歐洲斯托克50指數(shù)跌0.91%，本周累跌約4.3%。

（二）宏觀新聞

證監(jiān)會(huì)于7月10日宣布，批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自2024年7月22日起實(shí)施。這意味著，融券保證金比例將于2024年7月22日起上調(diào)。值得注意的是，在證監(jiān)會(huì)宣布上述消息后，A股市場(chǎng)融券規(guī)模已開(kāi)始連續(xù)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，融券余額已減少至約295億元，創(chuàng)出最近4年新低。

（三）機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

金田基金董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)楊丙田：從目前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，市場(chǎng)整體還是處于低位盤(pán)整階段，相比前期縮量明顯，這可能和近期轉(zhuǎn)融券交易受到限制有一定關(guān)系。政策面上隨著做空相對(duì)限制，我們對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)充滿期待。從專業(yè)投資者的角度來(lái)說(shuō)，我們建議投資者多關(guān)注景氣度高、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的行業(yè)及個(gè)股。隨著中報(bào)披露期來(lái)臨，投資者要尤其小心避免踩雷，注意規(guī)避業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的個(gè)股。就短期投資方向而言，暑假來(lái)臨之際可以關(guān)注旅游行業(yè)，比如酒店、出境游相關(guān)公司等都值得關(guān)注。就中長(zhǎng)期的投資方向而言，未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)像智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能領(lǐng)域的軟硬件、先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等都值得關(guān)注。

奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超：滬深300以及上證指數(shù)等估值均處于歷史較低分位水平。后續(xù)來(lái)看，盡管我們無(wú)法對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)進(jìn)行精確的預(yù)判，但我們認(rèn)為對(duì)于悲觀因素，目前市場(chǎng)已經(jīng)反應(yīng)較為充分，未來(lái)下行空間有限。我們認(rèn)為，消費(fèi)以及醫(yī)藥醫(yī)療板塊具備穩(wěn)定、剛性的需求，中長(zhǎng)期行業(yè)空間較為清晰，且存在諸多具備行業(yè)定價(jià)權(quán)的優(yōu)秀龍頭公司，對(duì)于其中的消費(fèi)醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)以及高端白酒等細(xì)分板塊，業(yè)績(jī)本身具備穩(wěn)健增長(zhǎng)的特性，在市場(chǎng)整體普遍回調(diào)的背景下，估值逐步偏向合理甚至低估，對(duì)于以上細(xì)分板塊擇機(jī)加大配置力度。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光：A股相對(duì)低估值的優(yōu)勢(shì)，以及匯金公司持續(xù)性的增持也提供了支撐。當(dāng)然目前來(lái)看成交量仍然是大問(wèn)題，北上資金流出也更多一些。同時(shí)很多中小市值的品種仍然面臨著壓力。從影響中長(zhǎng)期估值的要素來(lái)看，無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)，還是政策都是利多市場(chǎng)的，甚至包括上市公司盈利的改善也有望提升。目前主要負(fù)面因素是資金量的不足，表明市場(chǎng)的情緒風(fēng)險(xiǎn)偏好處于極低水平。這也是底部的重要特征之一，A股后市可能仍會(huì)有反復(fù)?？萍及鍓K的走好這里面有三個(gè)原因，第一是高層定調(diào)，政策扶持。第二是嚴(yán)重超跌，第三是估值趨于合理，有可能成為下半年的熱門(mén)方向之一。

（四）行業(yè)掘金

1、7月19日，CrowdStrike Falcon的Sensor更新之后，內(nèi)核驅(qū)動(dòng)文件csagent.sys導(dǎo)致全球大面積用戶的Windows系統(tǒng)出現(xiàn)藍(lán)屏。除系統(tǒng)藍(lán)屏外，Microsoft365應(yīng)用程序和服務(wù)也出現(xiàn)中斷現(xiàn)象，影響了全球的企業(yè)和用戶。值得注意的是，本次崩潰事件并未影響GNU/Linux發(fā)行版和蘋(píng)果macOS系統(tǒng)設(shè)備。操作系統(tǒng)是IT系統(tǒng)的基石，是支撐數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的重要“底座”，微軟藍(lán)屏事件體現(xiàn)了操作系統(tǒng)自主可控的必要性。國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)在高可靠等方面已取得了重要成果。以華為鴻蒙OS為例，鴻蒙內(nèi)核無(wú)Root權(quán)限，從源頭提升了系統(tǒng)安全性。7月16日消息，華為HarmonyOS開(kāi)發(fā)者官網(wǎng)也已出現(xiàn)了鴻蒙PC版的頁(yè)面，信創(chuàng)有望迎來(lái)加速推進(jìn)。概念股包括潤(rùn)和軟件，軟通動(dòng)力，同有科技等。

2、7月19日，臺(tái)積電親自確認(rèn)正推進(jìn)扇出式面板級(jí)封裝（FOPLP）工藝，相關(guān)成果可能會(huì)在3年內(nèi)問(wèn)世。FOPLP技術(shù)是一種先進(jìn)的封裝技術(shù)，它通過(guò)在面板上進(jìn)行封裝，從而實(shí)現(xiàn)更高的集成度和更小的封裝尺寸。與傳統(tǒng)的圓片封裝相比，F(xiàn)OPLP技術(shù)能夠提供更大的靈活性和更高的性能，是未來(lái)封裝技術(shù)的重要發(fā)展方向。臺(tái)積電在FOPLP技術(shù)領(lǐng)域的積極布局，為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。隨著技術(shù)的不斷成熟和市場(chǎng)的逐步接受，F(xiàn)OPLP技術(shù)有望在未來(lái)幾年內(nèi)成為封裝技術(shù)的主流選擇。扇出型面板級(jí)封裝（FOPLP）包括相關(guān)激光加工應(yīng)用及產(chǎn)品，如激光標(biāo)記、激光刻蝕，TGV等。概念股包括強(qiáng)力新材，沃格光電，英諾激光等。

3、7月19日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以日換新政策措施，決定統(tǒng)籌安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，進(jìn)一步推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以日換新。還要優(yōu)化設(shè)備更新項(xiàng)目支持方式，將支持范圍擴(kuò)大到能源電力、老舊電梯等領(lǐng)域設(shè)備更新以及重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳和安全改造，降低申報(bào)門(mén)檻，簡(jiǎn)化審批流程。內(nèi)需方面，新梯總需求與地產(chǎn)景氣度之間的相關(guān)性正逐步減弱，以軌交為代表的基建領(lǐng)域新梯需求興起，疊加舊房加裝市場(chǎng)空間廣闊，當(dāng)前正處于快速起步階段。外需方面，電梯出口市場(chǎng)方興未艾。目前電梯老齡化趨勢(shì)明顯，中國(guó)電梯保有量接近1100萬(wàn)臺(tái)，正處于電梯大規(guī)模更新起點(diǎn)，未來(lái)十年空間可觀。概念股包括匯川技術(shù)，通用電梯，廣日股份等。