每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 文多    

圖片來源：視覺中國

戶外運動用品生產(chǎn)商威邦運動科技集團股份公司（以下簡稱威邦運動）正在沖刺上交所主板上市。

威邦運動的第一大客戶為榮威國際控股有限公司（以下簡稱榮威國際）。報告期內（即2020年—2022年），來自榮威國際的銷售收入占公司總輸入的比例超過七成，且這一比例逐年提高。在回復上交所問詢時，公司坦承對榮威國際存在重大依賴，不過這是特殊行業(yè)分布導致。

對于威邦運動來說，另一個備受關注的問題是IPO申報前夕大額分紅。2021年末，威邦運動曾現(xiàn)金分紅8億元，占據(jù)了報告期公司累計凈利潤比例超七成；而在此后的沖刺IPO過程中，公司又宣布擬募資4億元用于補流。

8月1日，威邦運動向《每日經(jīng)濟新聞》記者回復，已取消募資4億元補流計劃。

報告期內對第一大客戶的銷售額占比超七成

威邦運動主要從事地上泳池核心配件、戶外運動產(chǎn)品以及充氣運動產(chǎn)品核心配件等戶外運動用品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售。

圖片來源：威邦運動招股書（申報稿）截圖

公司的銷售模式主要為直銷，主要包括ODM模式和OEM模式。公司客戶包括榮威國際、明達實業(yè)（廈門）有限公司、“GCI OUTDOOR”、寧波豪雅進出口集團有限公司、遨森電子商務股份有限公司等。

其中，榮威國際是威邦運動的第一大客戶。2020年—2022年，威邦運動對榮威國際的銷售金額占主營業(yè)務收入的比例分別為 70.13%、77.94%和79.04%。今年6月底更新的最新回復函中，威邦運動承認“構成對榮威國際的重大依賴”，該情形屬于因特殊行業(yè)分布導致的客戶集中。

威邦運動表示，公司客戶集中度高，主要是由于下游的地上泳池行業(yè)具有較高的集中度，與行業(yè)經(jīng)營特點一致。根據(jù)頭豹研究院的數(shù)據(jù)，全球地上泳池市場主要由榮威國際、“Intex Recreation Corp”兩家頭部企業(yè)主導。2021年，兩家企業(yè)合計占據(jù)約75%的市場份額。

作為第一大客戶，榮威國際目前實力如何？公開資料顯示，榮威國際于2021年10月在港交所退市。就此，上交所也曾問詢，榮威國際經(jīng)營是否出現(xiàn)重大不利變化。

威邦運動回復函顯示，根據(jù)榮威國際訪談了解到，2020年度至2022年度，榮威國際銷售收入分別為66.95億元、123.02億元、121.81億元。“（榮威國際）退市，主要是考慮到公司股份交易的流動性相對較低且股價表現(xiàn)相對欠佳。”威邦運動稱。

威邦運動的業(yè)績波動與榮威國際基本吻合——在2022年有所下滑。2020年至2022年，威邦運動營業(yè)收入分別為16.57億元、31.88億元、23.00億元，歸母凈利潤分別為2.97億元、4.33億元、3.73億元。其中2022年，威邦運動營業(yè)收入同比下降27.86%，歸母凈利潤同比下降13.86%，扣非后歸母凈利潤同比下降18.86%。

圖片來源：威邦運動招股書（申報稿）截圖

值得一提的是，最新財務數(shù)據(jù)顯示，2023年威邦運動的營收和凈利潤分別為14.38億元、2.33億元，兩項數(shù)據(jù)相較2022年繼續(xù)下滑37.46%和37.65%。

威邦運動向《每日經(jīng)濟新聞》記者回復稱，因疫情等因素逐步消除，且下游市場處于庫存消化階段，2023年公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。公司還表示：“2023年全年營收已處于公司常規(guī)業(yè)績周期的低點，2024年預期將同比有所增長。”

威邦運動進一步解釋稱，近年來，公司不斷開拓新客戶，陸續(xù)與多家國際知名戶外運動客戶建立合作關系，如墨西哥沃爾瑪、Kingfisher Asia Limited（英國翠豐集團）、JD SPORTS FASHION PLC.、KOMERI CO.,LTD.等。

IPO申報前夕“突擊”分紅8億元

威邦運動是一家家族色彩濃厚的公司：實際控制人陳校波直接或間接控制公司91.50%的股權，同時，他的配偶、兒女和兄弟等多位近親屬也在威邦運動處持股或者任職。

就此，上交所曾要求公司結合控制權較為集中及較多實際控制人近親屬在公司處持股和任職等情況，說明公司治理及內控控制的有效性。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2021年11月，威邦運動曾大額分紅8億元。

圖片來源：威邦運動招股書（申報稿）截圖

這次分紅有三個方面的問題值得關注：一是金額，2020年—2022年，威邦運動3年累計歸母凈利潤大約11億元，也就是說，公司一次性分掉了前后3年累計歸母凈利潤的超七成；第二，從去向看，這筆分紅被全部支付給了陳校波、威邦控股，而威邦控股股東為陳校波、陳嘉耀父子二人，也就是說，8億元分紅款實際全部分配給了陳校波父子；第三，從時間點來看，上述8億元分紅款中，最后一筆分紅款的支付是在2022年12月。而2023年5月，公司的IPO申請獲得交易所受理。

“8億元分紅不是小數(shù)字，這甚至超過了許多IPO公司的募資總額。”8月2日，一位不愿具名的資本市場從業(yè)人士接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，申報IPO前夕大額分紅，這對于企業(yè)的長遠發(fā)展肯定是不利的。因為企業(yè)創(chuàng)始人原本投入的資金可能也就幾千萬元，一次性大額分紅，或許能把此前的創(chuàng)業(yè)資金全部收回。那么企業(yè)上市之后的發(fā)展，對于創(chuàng)始人來說風險就很小了，風險更大程度上被轉嫁給了投資者。

今年3月，證監(jiān)會發(fā)布《關于嚴把發(fā)行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》。其中就曾提出，嚴密關注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊“清倉式”分紅等情形。

就此次威邦運動的現(xiàn)金分紅問題，上交所也要求威邦運動說明現(xiàn)金分紅履行的決策程序、合規(guī)性等。

8月1日，威邦運動向記者回復稱，結合經(jīng)營的實際情況并綜合考慮未來發(fā)展規(guī)劃后，公司于2021年度實施了8億元的現(xiàn)金分紅。此次分紅后，公司依然留存大量利潤用于未來回饋公眾股東?，F(xiàn)金分紅完成后，截至2021年12月31日，公司累計未分配利潤為3.38億元。

公司稱已取消4億元募資補流計劃

上市前夕8億元大額分紅，這筆錢陳校波父子用來干啥？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，威邦運動曾向實際控制人陳校波及其兄弟陳校偉拆出資金。報告期內合計拆出金額1.77億元，其中包括配合銀行存款要求進行的資金往來金額合9900萬元。除此之外，陳校波及其兄弟陳校偉報告期內資金占用發(fā)生額共計7777.26萬元。

按照威邦運動回復函中的說法，此次分紅款中，3.66億元用于股東對威邦運動增資，2.13億元用于償還對公司的資金占用及代為償還關聯(lián)方資金拆借，合計5.79億元資金已流回威邦運動。

圖片來源：威邦運動招股書（申報稿）截圖

如此大額資金拆借和資金占用行為，威邦運動內控情況如何？8月1日，威邦運動向記者回復稱，公司已嚴格按照相關法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的要求，結合實際情況制定了一系列制度，包括建立了嚴格的資金使用管理制度。“未來，公司將持續(xù)加強內控，提高經(jīng)營管理水平，促進公司長久健康發(fā)展。”威邦運動稱。

8月1日，香頌資本董事沈萌微信接受記者采訪時表示，分紅是將資金的權屬從股份公司轉移至股東，讓股東可以通過增資擴大對上市公司的股份比例，對于擬上市公司來說，也可以歸還占用資金，解決可能阻礙上市的遺留問題。沈萌認為，上述分紅對于威邦運動的現(xiàn)金資產(chǎn)來說影響有限，但是卻完成了增強控股股東控制力的目的。

更值得關注的是，剛剛分紅8億元，招股書中，威邦運動又宣布擬募資4億元進行補流。公司上市前進行大額分紅，之后利用募集資金補流是否合理？

8月1日，威邦運動向記者回復稱，針對募集資金補充流動資金，公司綜合考慮現(xiàn)有經(jīng)營狀況和整體業(yè)務規(guī)劃，已取消了募投中的相關項目。

基于當前A股市場的情況，前文所述不愿具名的資本市場人士分析稱，在IPO募資金額方面，近期存在縮量發(fā)行的趨勢。威邦運動此次取消募資補流計劃，可能與當前的市場形勢有關。當然，更重要的方面，此次威邦運動取消募資補流計劃，肯定是為了減少上市途中被人詬病之處。

該人士還表示，取消募資補流計劃之后，威邦運動大額分紅的問題仍然存在。至于這是否將對公司的IPO產(chǎn)生實質障礙，要看怎么理解。“如果管理人嚴格把關的話，可能也會有負面影響。”