每經(jīng)編輯 趙云    

周五（8月2日），大盤全天弱勢(shì)下探，全天近4200股下跌。截至收盤，上證指數(shù)跌0.92%報(bào)2905.34點(diǎn)，A股全天成交7263.4億元，環(huán)比進(jìn)一步減少。 

通信ETF（515880）收盤下跌4.56% 

【下跌原因分析】美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)衰退交易，美股科技股集體大跌；英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈近期出現(xiàn)利空傳聞，海外映射的光模塊等出現(xiàn)較大幅度調(diào)整 

昨晚美國的ISM就業(yè)數(shù)據(jù)是過去4年內(nèi)最差一次，加上制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，7月美國制造業(yè)PMI降至46.8，低于預(yù)期的49及6月的48.5，再度引發(fā)美國衰退擔(dān)憂。避險(xiǎn)情緒下，美股科技股普遍大跌。 

這兩天市場傳聞，英偉達(dá)或出現(xiàn)B100取消、GB200出貨推延等；此外，蘋果AI模型未使用英偉達(dá)芯片，短期也引發(fā)了一定的情緒宣泄，海外映射的光模塊等出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。但板塊基本面景氣度依然較強(qiáng)，調(diào)整后或有布局機(jī)會(huì)。 

【后市展望】海外云廠商仍在加碼算力投資，光模塊強(qiáng)勁增長勢(shì)頭可能會(huì)持續(xù)；英偉達(dá)新品出貨節(jié)奏或沖擊市場情緒，通信ETF在充分調(diào)整后或仍有較好的布局機(jī)會(huì)。 

此前市場研究機(jī)構(gòu)LightCounting每3個(gè)月上調(diào)一次以太網(wǎng)光模塊的銷售預(yù)測，最新的報(bào)告顯示，用于人工智能集群的以太網(wǎng)光模塊銷售額在2024年將增長一倍多，強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭可能會(huì)在2025-2026年間持續(xù)。 

報(bào)告內(nèi)容來看，2023年5-6月，谷歌和英偉達(dá)成為首批大幅增加光模塊采購量的大客戶?，F(xiàn)在，領(lǐng)先云計(jì)算公司都已加入這場競爭。目前，400G和800G光模塊的需求量超過供應(yīng)量的100%。 

目前海外云廠商仍在加碼算力投資，四大云廠商二季度資本開支合計(jì)為570億美金，同環(huán)比增長66%/22%，同時(shí)，Meta、亞馬遜明確表示下半年資本開支會(huì)比上半年更高，Google、Microsoft也預(yù)計(jì)會(huì)維持高位。 

從投入決心看，Google明確表示不投入的風(fēng)險(xiǎn)大于過度投資；亞馬遜表示自己當(dāng)前是合理控制投入產(chǎn)能和需求的平衡，同時(shí)看好AI的中長期影響；Meta表示正在規(guī)劃未來幾年所需要的計(jì)算集群和數(shù)據(jù)，寧愿冒險(xiǎn)建設(shè)AI能力而不是太晚，同時(shí)認(rèn)為繼續(xù)投入AI是有意義的。微軟也正在規(guī)劃10年維度的增長。 

關(guān)于英偉達(dá)新產(chǎn)品出貨情況，從歷史來看，2022年9月英偉達(dá) H系列正式發(fā)布，一直到2023年下半年才正式大批量出貨，準(zhǔn)備時(shí)間較長。而GB200/B100等系列自在今年3月正式發(fā)布，此前市場預(yù)期下半年出貨相對(duì)激進(jìn)，近期多次傳聞出貨時(shí)間或延遲，可能反應(yīng)新技術(shù)落地還需要磨合。 

短期來看，北美云廠考慮采用H系列來填補(bǔ)當(dāng)下的需求，400G/800G光模塊需求有望持續(xù)拉動(dòng)。英偉達(dá)新品出貨節(jié)奏或沖擊市場情緒，通信ETF在充分調(diào)整后或仍有較好的布局機(jī)會(huì)。 

風(fēng)險(xiǎn)提示： 

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。 

我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。 

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。