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出口顯著改善,這個賽道景氣拐點或?qū)⒅痢肋_(dá)研選

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-08-09 18:43:57

各位老鐵,大家好!我是錢研君,今天又在公眾號“道達(dá)號”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

相較于外圍市場的大起大落,本周A股市場表現(xiàn)較為平穩(wěn),整體還是震蕩走勢。從板塊來看,醫(yī)藥板塊和消費(fèi)板塊的表現(xiàn)較為不錯,而前幾周表現(xiàn)較好的半導(dǎo)體等板塊,表現(xiàn)就要弱很多。

目前的市場,還是處于存量資金博弈的狀態(tài)中,對于投資者來說,最忌諱的還是追高買入。接下來,繼續(xù)做一個特別版的分享,我們一起來看一下熱泵行業(yè)的基本情況以及投資邏輯。

在正式開始之前,還是做個提醒,道達(dá)研選周記第31期已經(jīng)更新了,歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”,然后到贏家學(xué)院查看。

熱泵出口拐點或?qū)⒔?/h2>

根據(jù)EHPA數(shù)據(jù),2023年歐洲14個國家(占?xì)W洲90%的歐洲銷量)熱泵銷量為263.95萬臺,同比下滑4.5%,為10年來首次銷量下滑。

2023年歐洲及全球熱泵市場,發(fā)生了什么變化?是什么原因?qū)е職W洲熱泵銷售降溫?信達(dá)證券認(rèn)為,熱泵經(jīng)濟(jì)性下降,影響了短期需求。

熱泵滲透率提升邏輯與光伏、戶儲產(chǎn)品類似,在能源價格出現(xiàn)大幅上漲的周期內(nèi),其經(jīng)濟(jì)性得到體現(xiàn),需求或出現(xiàn)增長。然而,2023年歐洲天然氣價格,逐步回落至俄烏沖突前的水平,整體呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的情況。

怎么看后面歐洲及全球熱泵市場的發(fā)展?信達(dá)證券認(rèn)為,熱泵行業(yè)的增速,或回到2020年及以前穩(wěn)定增長階段,其中,歐洲熱泵市場每年或保持10%到15%的增速。

信達(dá)證券做出判斷的理由如下:

首先,盡管目前歐洲熱泵安裝的經(jīng)濟(jì)性有所下降,但投資回收周期仍在可接受范圍內(nèi)。

其次,出于通脹、能源安全等原因,歐洲和美國會繼續(xù)推廣熱泵,相關(guān)政策補(bǔ)貼仍具有較強(qiáng)的確定性。

最后,從長期視角來看,熱泵本身具有高能效、低碳環(huán)保、不依賴化石燃料等優(yōu)勢,或?qū)⒊蔀槲磥砜諝庹{(diào)節(jié)類產(chǎn)品中主要推廣的產(chǎn)品形態(tài)。

熱泵出口數(shù)據(jù)變化,也能夠從一定程度上驗證信達(dá)證券的判斷。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),2024年1至6月熱泵及零部件出口額,累計同比下降21.63%。但拆分來看,相較于一季度,2024年二季度熱泵出口出現(xiàn)顯著改善。

中國供應(yīng)鏈全球份額有望持續(xù)上升

從生產(chǎn)端來看,中國是全球最大的空氣源熱泵生產(chǎn)國家。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù),2023年中國熱泵生產(chǎn)規(guī)模超過了55%,實現(xiàn)了12.4%的增長。其他產(chǎn)能主要集中于日本、美國以及歐洲等,中國、日本、德國3個國家的生產(chǎn)規(guī)模就占了全球近75%的份額。

為了滿足熱泵市場的潛在要求,2023年許多海外本土品牌,也紛紛開始進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)EHPA統(tǒng)計,未來3年時間內(nèi),歐洲地區(qū)熱泵投資預(yù)計或超過70億歐元。根據(jù)Eunomia預(yù)測,隨著政策投入,歐洲熱泵生產(chǎn)能力有望從目前的140萬臺,增加至2030年的600萬臺。除了整機(jī)產(chǎn)能,許多零部件廠商也在進(jìn)行對應(yīng)的擴(kuò)產(chǎn)。

2023年我國熱泵產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的比例為55.3%,其中,歐洲市場是我國熱泵出口的主要地區(qū),但2023年歐洲占我國熱泵出口量的比例為70.29%,較2022年下降8.27%。信達(dá)證券認(rèn)為,隨著歐洲和其他地區(qū)廠家熱泵產(chǎn)能的擴(kuò)張,我國熱泵產(chǎn)能的占比在2025年后或有所降低。

怎么看待我國熱泵廠商未來在歐洲的發(fā)展?信達(dá)證券指出,盡管我國熱泵出口產(chǎn)品,或?qū)⒃跉W洲市場面臨相對更加激烈的競爭,但受益于歐洲熱泵行業(yè)的增長,我國熱泵整機(jī)出口企業(yè)依舊或可保持較為穩(wěn)健的增速。

此外,對于零部件企業(yè)而言,目前我國熱泵零部件企業(yè)的市場占有率相對較低,未來仍有較大的滲透率提升空間。

免責(zé)聲明:道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息,整合最熱研報主要觀點,文章提供的信息僅供參考,不涉及操作建議。據(jù)此入市,風(fēng)險自擔(dān)!

風(fēng)險提示:1、歐洲熱泵需求恢復(fù)不及預(yù)期;2、海外關(guān)稅變化;3、各國補(bǔ)貼不及預(yù)期;4、原材料成本大幅波動;5、海運(yùn)費(fèi)波動等。

最后再提醒一下,道達(dá)研選周記第31期已經(jīng)更新了,歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”,然后到贏家學(xué)院查看。

好了,今天就和各位老鐵聊到這里,祝大家周末愉快!

本期道達(dá)研選的參考研報如下:

信達(dá)證券-家用電器行業(yè):俄烏沖突第三年,熱泵景氣拐點或?qū)⒅?/p>

(錢研君)

本文內(nèi)容僅供參考,不作為投資依據(jù),據(jù)此入市,風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝

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