本周，受外圍市場(chǎng)波動(dòng)影響，A股市場(chǎng)整體處于調(diào)整態(tài)勢(shì)中。與此同時(shí)，近期有持續(xù)性的熱點(diǎn)，比如商業(yè)航天、無(wú)人駕駛的炒作，也在本周告一段落，市場(chǎng)情緒低迷，賺錢效應(yīng)開(kāi)始缺失。

那么，當(dāng)前行情有哪些需要注意的？未來(lái)行情將如何演繹？哪些事件可能會(huì)成為市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問(wèn)題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好！又到了咱們一周聊市場(chǎng)的時(shí)間。在上周五及本周一外圍市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩之后，本周的行情給我的感覺(jué)就是昏昏欲睡，我相信很多股民都有這樣的感受。請(qǐng)問(wèn)達(dá)哥如何看待當(dāng)前的市場(chǎng)調(diào)整？

道達(dá)：上周五到本周一，外圍市場(chǎng)大幅波動(dòng)，其中，日經(jīng)225指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)上周五分別下跌5.81%、2.43%，本周一分別下跌12.4%、3.43%。外圍市場(chǎng)下跌與日元的套息交易逆轉(zhuǎn)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期有關(guān)。

不過(guò)，A股市場(chǎng)的“水位”夠低，波動(dòng)性不如指數(shù)高企的海外市場(chǎng)。雖然本周A股各大指數(shù)都是下跌的，但跌幅都比較小，其中，上證指數(shù)全周下跌1.49%，深證成指下跌1.87%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.60%。

從本周的表現(xiàn)來(lái)看，出現(xiàn)了兩個(gè)明顯的特征。

一是市場(chǎng)成交額繼續(xù)萎縮。周五滬深兩市僅成交5631億元，創(chuàng)下了年內(nèi)的最低成交額。

從最近3年來(lái)看，在市場(chǎng)創(chuàng)下全年最低成交額的2-3個(gè)交易日之后，A股就迎來(lái)了階段性的反彈或中大陽(yáng)線。

2022年9月30日，市場(chǎng)創(chuàng)下全年最低成交5608億元，3個(gè)交易日后，10月12日大盤以中陽(yáng)線的方式宣告階段性反彈開(kāi)啟。

2021年4月14日，市場(chǎng)創(chuàng)下全年最低成交6521億元，3個(gè)交易日后，4月19日大盤以中陽(yáng)線的方式宣告階段性反彈開(kāi)啟。

即便是在行情低迷的2023年，也出現(xiàn)了單日大漲的情況。2023年9月20日，市場(chǎng)創(chuàng)下全年最低成交5732億元，兩個(gè)交易日后，9月22日大盤出現(xiàn)了中陽(yáng)線。9月22日之后雖然大盤繼續(xù)調(diào)整，但9月22日的中陽(yáng)線無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)情緒有舒緩的作用。

二是板塊輪動(dòng)加快。8月6日，達(dá)哥在《龍頭跌停！提防兩大板塊的見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)》的文章中，提示了商業(yè)航天、無(wú)人駕駛兩大板塊的波段見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)。

事后來(lái)看，無(wú)人駕駛板塊的炒作在周二告一段落，商業(yè)航天在周三告一段落。從周三開(kāi)始，市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)非常明顯的特征，那就是板塊輪動(dòng)的“電風(fēng)扇”快速轉(zhuǎn)動(dòng)，周三到周五這三天都有10個(gè)左右的板塊輪動(dòng)。

這些輪動(dòng)的板塊，基本都是超跌、低位的板塊，而且有消息刺激以及困境反轉(zhuǎn)的邏輯驅(qū)動(dòng)。這類板塊，要想去操作的話，是非常困難的。因?yàn)榈鹊桨鍓K上漲的時(shí)候去追買，第二天這些板塊的行情大概率就熄火了。換一句話說(shuō)就是，第一天領(lǐng)漲的板塊，第二天就成為了領(lǐng)跌的板塊。

當(dāng)前，我認(rèn)為大盤已經(jīng)到了非常關(guān)鍵的時(shí)刻，主要原因有三個(gè)。

從時(shí)間角度來(lái)說(shuō)，從2635點(diǎn)到3174點(diǎn)的反彈，持續(xù)了65個(gè)交易日。從5月21日開(kāi)始調(diào)整到現(xiàn)在，已經(jīng)持續(xù)了58個(gè)交易日。

從空間角度來(lái)說(shuō)，本輪調(diào)整已經(jīng)跌破了2635點(diǎn)到3174點(diǎn)這波反彈的50%分位（2904點(diǎn)），同時(shí)即將逼近回撤61.8%的分位（2841點(diǎn)）。

從市場(chǎng)成交的角度來(lái)說(shuō)，剛才達(dá)哥也說(shuō)了，周五的兩市成交額創(chuàng)下了年內(nèi)新低，而且和2022年、2023年的年內(nèi)最低成交額差不了太多。在2021年、2022年，市場(chǎng)創(chuàng)下全年最低成交額的3個(gè)交易日之后，大盤就迎來(lái)了階段性反彈。

從技術(shù)分析的角度來(lái)說(shuō)，如果是正常的中期調(diào)整，那么調(diào)整段的時(shí)間是需要小于之前的反彈段的時(shí)間的，回撤空間是不能跌破61.8%分位的（2841點(diǎn)）；從成交額的角度，按照經(jīng)驗(yàn)，是需要一根中大陽(yáng)線來(lái)振奮士氣的。

因此，未來(lái)一周多的時(shí)間里，我認(rèn)為，A股市場(chǎng)將迎來(lái)關(guān)鍵時(shí)刻。在下下周三（8月21日）之前，最好是不要跌破2841點(diǎn)，且最好需要有中大陽(yáng)線的出現(xiàn)。反之，如果跌破2841點(diǎn)、本輪調(diào)整超過(guò)65個(gè)交易日、沒(méi)有出現(xiàn)中大陽(yáng)線，那么我們可能要對(duì)未來(lái)的行情降低預(yù)期。

牛博士：感謝達(dá)哥的分析，我也感覺(jué)到A股即將迎來(lái)關(guān)鍵時(shí)刻，如果再不出現(xiàn)良好的賺錢效應(yīng)，后續(xù)要振作士氣的話，難度會(huì)越來(lái)越大。在市場(chǎng)低迷的情況下，可能需要一些重磅事件或重大消息來(lái)驅(qū)動(dòng)，在你看來(lái)，未來(lái)一周的消息面上，有哪些是需要重點(diǎn)關(guān)注的？

道達(dá)：就外圍市場(chǎng)來(lái)看，下周重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面的數(shù)據(jù)：北京時(shí)間周二晚上公布的美國(guó)PPI數(shù)據(jù)、周三晚上公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)、周四晚上公布的美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)。

如果這些數(shù)據(jù)從側(cè)面印證美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在衰退預(yù)期的話，那么對(duì)美股會(huì)產(chǎn)生負(fù)反饋，進(jìn)而對(duì)A股的市場(chǎng)情緒構(gòu)成影響。反之，則對(duì)A股有利好支撐。

就國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)關(guān)注下周將公布的貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)、社融數(shù)據(jù)、新增人民幣貸款數(shù)據(jù)、7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)、7月規(guī)模以上工業(yè)增加值數(shù)據(jù)。

其中，貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)、社融數(shù)據(jù)、新增人民幣貸款數(shù)據(jù)對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)有一定的影響，而社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)對(duì)消費(fèi)板塊有一定的影響。

這里要提到一點(diǎn)的是，過(guò)去兩三年，大消費(fèi)板塊整體處于調(diào)整態(tài)勢(shì)中，如果社零數(shù)據(jù)等相關(guān)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，那么對(duì)消費(fèi)板塊會(huì)有較大的驅(qū)動(dòng)作用。因?yàn)樾星榈兔裕M(fèi)板塊的容量又比較大，如果市場(chǎng)需要一個(gè)板塊站出來(lái)的話，那么消費(fèi)板塊無(wú)疑是選擇之一。

周五收盤后，包括中青寶、任子行、同德化工、沈陽(yáng)化工在內(nèi)的4家A股上市公司公告被證監(jiān)會(huì)立案。

今年以來(lái)，小盤股的整體跌幅明顯大于中盤股、大盤股。達(dá)哥統(tǒng)計(jì)了一下，今年以來(lái)，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證指數(shù)的跌幅都小于4%，但中證1000指數(shù)、國(guó)證2000指數(shù)、微盤股指數(shù)的跌幅均超過(guò)20%。

7月下旬以來(lái)，雖然微盤股方面的擔(dān)憂情緒明顯緩解，但在整個(gè)市場(chǎng)低迷、沒(méi)有較好的賺錢效應(yīng)背景下，小盤股、微盤股、一元股、ST股的風(fēng)險(xiǎn)還是需要注意的。

最后，達(dá)哥做一下總結(jié)：A股市場(chǎng)即將迎來(lái)關(guān)鍵時(shí)刻。在走勢(shì)層面，需要關(guān)注2841點(diǎn)是否跌破、8月21日之前大盤是否會(huì)出現(xiàn)中大陽(yáng)線；在驅(qū)動(dòng)層面，需要關(guān)注是否有重磅事件或重大消息出現(xiàn)，能否讓行情迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前的A股估值水平，已經(jīng)低于2008年大盤1664點(diǎn)時(shí)整體估值水平，這說(shuō)明A股的整體“水位”非常低，有很大的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

但是，就短期而言，當(dāng)前投資者的操作體驗(yàn)不佳，熱點(diǎn)沒(méi)有持續(xù)性，在沒(méi)有出現(xiàn)明顯的信號(hào)之前，盡量多看少動(dòng)。如果要操作，低吸不追高，尤其是不要輕易追漲輪動(dòng)中上漲的板塊。

最后要說(shuō)的是，想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝