二季度以來，A股市場持續(xù)震蕩，“資產荒”帶來理財難題，如何在相對可控的風險下，追求相對確定性的收益成了許多投資者的痛點。量化對沖策略憑借其良好的絕對收益特征和突出的抗風險能力，在震蕩市長期配置優(yōu)勢凸顯，或是當下市場環(huán)境中的破局之道。那么量化對沖策略是如何在震蕩市中乘風破浪的呢？

首先，對于普通投資者來說，量化對沖策略可能理解起來有點復雜，所謂“量化”，主要指的是投資的工具，是通過數(shù)學模型、統(tǒng)計方法等定量工具來指導投資，而非依賴人的主觀選擇和判斷。“對沖”這個概念我們通過一個簡單的場景去理解它：假設你在市場上找到了一些極具價值的股票，在各自的行業(yè)中都是佼佼者且具備獨特的優(yōu)勢，持有這樣一個投資組合我們自然也就預期能收獲相對良好的收益。然而，市場突然大跌，盡管你的投資組合跌幅小于市場，但在絕對收益上仍然出現(xiàn)虧損。那么，如何抵御市場波動的影響，獲得我們持倉股票相對于市場的超額收益呢？這就是對沖策略去解決的核心所在。

在量化對沖策略上，通過股指期貨完全對沖市場的系統(tǒng)性風險，實現(xiàn)與股市、債市等基礎市場低相關的市場中性產品，力爭獲取低風險、低波動、低回撤的絕對收益。與此同時，投資的基礎資產是流動性較好的股票和股指期貨，策略具備一定的容量。

量化對沖產品的表現(xiàn)往往和市場的相關性比較低，更多受Alpha水平和基差情況影響，一般來說震蕩市和牛市的基差會比較友好，同時策略體系Alpha表現(xiàn)也更好，而在熊市中，對沖產品則能體現(xiàn)出較好的避險特征。因此量化對沖產品在各種市場風格下均具備普適性。盡管目前的對沖環(huán)境較前期對沖成本有所上升，但在歷史上來看仍處于中性區(qū)間。

華寶量化對沖混合基金一直堅持穩(wěn)健的市場中性投資策略。就已經過去的二季度來說，因子層面上，在行業(yè)中性視角下，二季度長期符合邏輯的因子均有所表現(xiàn)，價值類因子依然較好，同時成長、盈利質量、分析師等因子也錄得正超額，大市值因子表現(xiàn)也非常突出。

股票端，通過量化Alpha多因子選股模型，在期指對應的指數(shù)成分股及備選股中精選估值和業(yè)績相匹配、基本面優(yōu)質、經營穩(wěn)健、具有核心競爭力的標的。對沖端，利用股指期貨對股票組合進行對沖，剝離系統(tǒng)性風險。業(yè)績上來看，截至2024年二季度末，基金最近1年收益率高達4.97%，位居同類基金業(yè)績排名第2位。

市場震蕩環(huán)境下，或是波動敏感型，以及對后續(xù)行情持謹慎態(tài)度的投資者可長期配置的投資優(yōu)選。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、華寶基金、基金定期報告，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至2024.6.30，業(yè)績數(shù)據(jù)已經托管行復核。華寶量化對沖混合成立于2014.9.17，基金分類來源于銀河證券，分類為對沖策略絕對收益目標基金(A類)。華寶量化對沖最近1年凈值增長4.97%，排名同類2/23。歷任基金經理為徐林明（自2014.9.17起）、王正（自2020.1.2起），業(yè)績比較基準為一年期銀行定期存款利率（稅后），其2019-2023年分年度凈值增長率及其業(yè)績比較基準增長率分別為：6.65%、8.58%、-0.54%、-6.08%、2.59%及1.50%、1.50%、1.50%、1.50%、1.50%。徐林明在管同類基金包括華寶量化選股混合發(fā)起式，在管非同類基金包括華寶滬深300增強。華寶量化選股混合發(fā)起式成立于2023.2.20，歷任基金經理為徐林明（自2023.2.20起）、喻銀尤（自2023.2.20起），業(yè)績比較基準為中證500指數(shù)收益率×80%+中證綜合債指數(shù)收益率×20%，其成立以來凈值增長率及其業(yè)績比較基準增長率分別為-7.44%、-15.31%。王正在管非同類基金包括華寶滬深300增強。

風險提示：該基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金經理管理的其他產品業(yè)績，不預示該基金未來業(yè)績，基金投資須謹慎！基金管理人對華寶量化對沖混合的風險等級評定為R2-中低風險，適合穩(wěn)健型（C2）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。基金的投資范圍、投資策略以《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件為準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據(jù)相關法律法規(guī)對該基金進行風險評價，投資者應及時關注銷售機構出具的適當性意見，并以其匹配結果為準，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品并自行承擔風險。中國證監(jiān)會對該基金的注冊，并不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證?；鹜顿Y須謹慎?；鸾浝碛^點更新時間為2024.8.8，僅代表當時觀點，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，不構成任何業(yè)務的宣傳推介材料、投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。市場有風險，投資須謹慎。