每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

8月12日盤后，羚銳制藥（600285.SH，股價(jià)23.04元，市值130.67億元）發(fā)布2024年半年度報(bào)告。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.06億元，同比增加12.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.13億元，同比增加30.30%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.91億元，同比減少26.09%。

在整體下行的醫(yī)藥市場(chǎng)中，羚銳制藥表現(xiàn)不錯(cuò)。一方面，公司已經(jīng)連續(xù)6年“增收增利”；另一方面，公司股價(jià)在2023年和2024年（截至8月12日）分別上漲36.24%和39.13%，似乎沒有感受到資本市場(chǎng)的寒意。

不過，記者也注意到上市公司實(shí)控人旗下企業(yè)近兩年在連續(xù)減持。例如，今年5月7日宣布減持計(jì)劃后，信陽(yáng)新銳投資發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱新銳投資）在5月13和14日出售了持有的上市公司全部股份。5月7日，羚銳制藥實(shí)現(xiàn)了歷史最高股價(jià)26.03元/股。

連續(xù)6年“增收又增利”

作為一家以中成藥制劑、化藥制劑為主營(yíng)業(yè)務(wù)的藥企，羚銳制藥的產(chǎn)品涉及骨病、心腦血管、兒科、抗真菌和癌性疼痛等治療領(lǐng)域，大致可以分為健康消費(fèi)品和處方藥兩大類。

其中，健康消費(fèi)品包括一系列治療慢性疼痛、跌打損傷的外用產(chǎn)品，其中通絡(luò)祛痛膏、活血消痛酊為公司獨(dú)家產(chǎn)品，“兩只老虎”系列年銷量超10億貼，在同品名產(chǎn)品中具有較高的市場(chǎng)占有率；處方藥產(chǎn)品主要用于慢性病以及癌性疼痛管理，代表產(chǎn)品為培元通腦膠囊、參芪降糖膠囊和“銳樞安”芬太尼透皮貼劑等。

不過，羚銳制藥在資本市場(chǎng)的聲名主要源于“膏藥”業(yè)務(wù)。年報(bào)顯示，2011年至2023年，公司收入連續(xù)13年增長(zhǎng)；2018至2023年，歸母凈利潤(rùn)連續(xù)6年增長(zhǎng)。2023年，羚銳制藥的貼劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入20.47億元，在總收入中占比超六成，是公司的第一大品類；片劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.62億元，同比增長(zhǎng)34.66%，是收入增速最快、毛利率提高最多的品類。

在半年報(bào)中，公司并未披露不同產(chǎn)品的銷售情況，僅披露了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19.05億元，上年同期對(duì)應(yīng)收入為16.98億元；其他業(yè)務(wù)為129.87萬元，上年同期對(duì)應(yīng)收入為240.67萬元。

另外，公司還披露了主要控股參股公司的業(yè)績(jī)情況。其中，河南羚銳生物藥業(yè)有限公司主要從事軟膏劑（含激素）、乳膏劑（含激素）、洗劑（含激素）、凝膠劑等藥品及化妝品、消毒產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3767.35萬元。

河南羚銳醫(yī)藥有限公司主要從事中藥材、中成藥、中藥飲片、化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、抗生素原料藥、抗生素制劑、生化藥品、生物制品、蛋白同化制劑、肽類激素、疫苗、體外診斷試劑、麻醉藥品、第二類精神藥品制劑和醫(yī)療用毒性藥品批發(fā)；醫(yī)療器械（一類、二類、三類）銷售，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)51.44萬元。

實(shí)控人旗下企業(yè)連續(xù)減持

除了業(yè)績(jī)穩(wěn)增，羚銳制藥還是家大方的上市公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，羚銳制藥10多年來一直保持著現(xiàn)金分紅的習(xí)慣，2021年至2023年，公司現(xiàn)金分紅在歸母凈利潤(rùn)中的比例分別高達(dá)78.03%、72.73%和79.41%。

不過，記者也注意到，上市公司實(shí)控人旗下企業(yè)近兩年在連續(xù)減持。5月7日，羚銳制藥發(fā)布公告，稱新銳投資因自身資金需求，擬通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易的方式減持公司股份不超過1086.75萬股，即減持不超過公司股份總數(shù)的1.92%，而新銳投資持正好有上市公司總股本1.92%。

根據(jù)公告，該次減持已于5月14日完成，其所持有的羚銳制藥股份全部清倉(cāng)，套現(xiàn)近2.67億元。值得一提的是，新銳投資由羚銳制藥的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)熊偉控制，新銳投資及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有羚銳制藥股份1.39億股，占公司總股本的24.45%。

新銳投資及其一致行動(dòng)人 圖片來源：公司公告

而且，去年4月持有上市公司1.33%股份的新縣鑫源貿(mào)易有限公司（簡(jiǎn)稱鑫源貿(mào)易）也拋出了減持計(jì)劃，并于2023年11月21日完成，其所持有的羚銳制藥股份全部清倉(cāng)，套現(xiàn)近1.25億元。而鑫源貿(mào)易也是熊偉控制的企業(yè)。

另外，羚銳制藥董事吳希振、監(jiān)事李進(jìn)也連續(xù)兩次拋出減持股份計(jì)劃。其中，2023年兩人分別減持18.46萬股、6.34萬股，分別套現(xiàn)287.84萬元、99.03萬元。2024年3月，兩人再次拋出減持計(jì)劃，擬減持比例分別為不超過0.0244%、0.0084%，并于5月24日完成，套現(xiàn)金額合計(jì)465萬元。

記者注意到，在研發(fā)導(dǎo)向越發(fā)強(qiáng)烈的制藥行業(yè)中，羚銳制藥的“重銷售、輕研發(fā)”較為明顯，2021年至2023年，公司的銷售費(fèi)用分別為13.01億元、14.44億元和15.04億元，銷售費(fèi)用率超過45%；研發(fā)費(fèi)用分別為8620.62萬元、1.25億元、1.10億元，在營(yíng)業(yè)收入中的占比在3%左右徘徊。

從研發(fā)項(xiàng)目看，公司主要針對(duì)已上市品種進(jìn)行二次開發(fā)，并無重要外購(gòu)在研項(xiàng)目。例如，半年報(bào)顯示，公司“加速推進(jìn)多個(gè)重要產(chǎn)品的復(fù)產(chǎn)工作”“圍繞優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域和品類，加快仿制藥品的上市工作”。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝