每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月17日，嶺南股份（002717.SZ，股價0.93元，市值16.35億元）發(fā)布公告，宣布中山市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)園服務(wù)有限公司擬向“嶺南轉(zhuǎn)債”持有人部分收購債券。近日，嶺南股份宣布其發(fā)行的“嶺南轉(zhuǎn)債”到期后仍有4.56億元無法兌付本息，因該公司具有廣東省中山市國資股東背景，被稱為“首例國企轉(zhuǎn)債違約”。

根據(jù)公告，初步收購方案為向截至2024年8月14日收市的“嶺南轉(zhuǎn)債”持有人進(jìn)行收購，其中，債券持有人所持有的“嶺南轉(zhuǎn)債”不高于1000張的，按照其持有的全部債券數(shù)量收購；持有債券數(shù)量超過1000張的，以1000張為限，部分收購。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對于收購價格，初步收購方案是100.127元/張，即以“嶺南轉(zhuǎn)債”2024年8月9日（含當(dāng)日）前連續(xù)20個交易日收盤均價上浮15%為收購價格。

實(shí)際上，若能順利兌付，“嶺南轉(zhuǎn)債”原約定兌付價格是107元/張（含最后一期利息，含稅），較目前收購方案價格高出不少。不過，記者查詢到，今年以內(nèi)，“嶺南轉(zhuǎn)債”價格波動較大，每張價格曾下跌至50余元。

發(fā)行6年后，嶺南債券違約

嶺南股份于2018年8月14日公開發(fā)行了660萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額6.6億元，債券代碼“128044”。根據(jù)募集說明書的規(guī)定，發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券采用每年付息一次的付息方式，到期歸還本金和最后一年利息。“嶺南轉(zhuǎn)債”最后交易日為2024年8月9日，最后轉(zhuǎn)股日為2024年8月14日。

然而，今年5月以來，嶺南股份結(jié)合自身經(jīng)營情況和貨幣資金現(xiàn)狀，多次在有關(guān)“嶺南轉(zhuǎn)債”的公告文件中對可能存在的兌付風(fēng)險進(jìn)行了風(fēng)險提示。

嶺南股份的營業(yè)收入主要來自生態(tài)環(huán)境建設(shè)與修復(fù)業(yè)務(wù)和水務(wù)水環(huán)境治理業(yè)務(wù)，合計占營業(yè)收入的比重超過九成。根據(jù)公告，2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.30億元，同比下降17.08%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損10.96億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.79億元，資產(chǎn)負(fù)債率85.47%。

今年8月15日，嶺南股份發(fā)布關(guān)于“嶺南轉(zhuǎn)債”不能按期兌付本息的公告，稱截至8月13日剩余金額為48953.50萬元，公司現(xiàn)有貨幣資金無法按期進(jìn)行本息兌付。

此外，嶺南股份還公布，截至2024年一季度末，公司貨幣資金余額約2.5億元，應(yīng)收賬款約為23.45億元，公司應(yīng)收賬款受地方財政緊張影響回款滯后，銀行賬戶資金凍結(jié)1.64億元。

在最新公告中，嶺南股份表示，截至8月14日，“嶺南轉(zhuǎn)債”剩余金額為4.56億元。

中山國資擬部分收購違約債券

對于“嶺南轉(zhuǎn)債”的持有者，中山市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)園服務(wù)有限公司或許算得上“雪中送炭”，嶺南股份公告，該企業(yè)正在籌劃收購部分“嶺南轉(zhuǎn)債”及其從權(quán)利相關(guān)事項。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過天眼查查詢到，中山市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)園服務(wù)有限公司往上兩級股東分別是中山金融投資控股有限公司、中山投資控股集團(tuán)有限公司，穿透后，中山市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持股92.5728%，剩余股份則由廣東省財政廳持有。

圖片來源：天眼查截圖

如此看來，最終，“首例違約國企債券”或由當(dāng)?shù)貒Y出手“兜底”。

實(shí)際上，嶺南股份獲得國資背景也僅兩年時間。2022年9月14日，中山火炬華盈投資有限公司（以下簡稱華盈公司）設(shè)立中山華盈產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）出資3.02億元，收購嶺南股份5.02%股份，并通過簽訂《附條件生效股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》《股份表決權(quán)委托協(xié)議》和《附條件生效股份認(rèn)購協(xié)議》，取得原實(shí)控人尹洪衛(wèi)委托的嶺南股份17.32%股份所對應(yīng)的表決權(quán)。目前該表決權(quán)對應(yīng)的股權(quán)已全部質(zhì)押或凍結(jié)。

華盈公司背后為中山火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會（以下簡稱火炬區(qū)管委會），2022年12月底，嶺南股份發(fā)布了控制權(quán)變更公告，宣布變更后公司實(shí)控人為火炬區(qū)管委會。

嶺南股份介紹，自中山火炬區(qū)國資收購嶺南股份以來，為積極支持嶺南股份紓困，后續(xù)累計向嶺南股份提供了10億元借款及2.24億元融資擔(dān)保。

不過，對于此次收購公司債券，嶺南股份強(qiáng)調(diào)，中山市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)園服務(wù)有限公司后續(xù)將根據(jù)收購的債券向公司主張債權(quán)權(quán)利，沒有對上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組或申請破產(chǎn)重整的計劃。

投資者仍有疑惑

盡管手中持有的違約債券或許可以得到收購，投資者仍心存疑惑，例如，收購如何操作？超出1000張的債券部分如何處理？原本說好107元/張如今只有100.127元/張，是否算“割韭菜”？

例如，記者在股吧看到，有投資者留言提問：“買得少的可以高興，買得多的呢？如果買了2000張的怎么辦？剩下1000張繼續(xù)留手里紀(jì)念嗎？”

此外，價格方面，根據(jù)嶺南股份發(fā)行債券時的《募集說明書》，在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券期滿后5個交易日內(nèi)，公司將以本次可轉(zhuǎn)債票面面值上浮7%（含最后一期利息）的價格向投資者贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。即“嶺南轉(zhuǎn)債”到期合計兌付價格為107元/張（含最后一期年度利息，含稅）。

當(dāng)然，本次收購擬定價格與107元/張的價格有較大差距，但與嶺南轉(zhuǎn)債今年以來的交易價格相比，這一價格并不算低。根據(jù)東方財富數(shù)據(jù)，今年1月至8月9日的147個交易日中，嶺南轉(zhuǎn)債最低價為51.265元/張，最高價為114.109元/張，均價是93.264元/張。今年4月以來，嶺南轉(zhuǎn)債價格多在百元以內(nèi)。

另外，需要投資者注意的是，本次債券收購屬于第三方主體面向持有人進(jìn)行的部分收購，收購需要取得相關(guān)債券持有人同意，換句話說，如果持有人未明確表示同意，則該債券持有人所持有的“嶺南轉(zhuǎn)債”不被收購。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝