文/李杰

8月27日盤后，葵花藥業(yè)發(fā)布2024年半年度報告，公司上半年實現營業(yè)收入25.28億元、歸母凈利潤4.86億元，分別較2023年同期下降16.69%、23.79%，較2022年同期上漲12.38%、21.21%。

據公告數據，雖然公司上半年數據指標較去年同期有所下滑，但扣除突發(fā)性變量因素，公司數據指標較常規(guī)年份2022年仍保持正向增長。實際上，隨著市場需求逐漸恢復常態(tài)，這家集藥品、健康養(yǎng)生品研發(fā)、制造與營銷為一體的大型品牌醫(yī)藥集團企業(yè)，經營重心正在進一步回歸。

具體來說，公司小兒肺熱咳喘口服液、護肝片、胃康靈等核心單品憑借品質和品牌優(yōu)勢，在同類產品中繼續(xù)保持領先份額，為長期業(yè)績增長提供了堅實支撐；而在“買、改、聯(lián)、研、代”的研發(fā)策略下，公司后備產品逐漸取得突破，小葵花小兒肺熱咳喘口服液和葵花護肝片兩個黃金大單品出海在即，新增量市場等待爆發(fā)。

中成藥收入占比提升，核心產品地位持續(xù)穩(wěn)固

從產品類型看，中成藥是葵花藥業(yè)的主要收入來源，今年上半年的收入為18.96億元，在公司總營收中的占比從上年同期的71.59%提升到75.02%?；瘜W藥和營養(yǎng)保健品分別實現營業(yè)收入5.32億元和9430.68萬元，在總營收中的占比分別為21.05%和3.73%

對于三類產品收入的波動，市場端的影響更大。今年上半年，伴隨著市場突發(fā)性事件引起的極端需求消退，市場需求逐漸恢復常態(tài)，受集中帶量采購、門診統(tǒng)籌、“三個錢包”（醫(yī)保個賬、醫(yī)保統(tǒng)籌、現金支付）的結構性調整、O2O（線上到線下）、B2C（企業(yè)直接面向消費者）線上渠道分流等影響，行業(yè)線下渠道端零售市場整體壓力增大，實體藥店客單量、客單價有所下滑。

但機遇隨之而來。目前，公眾消費習慣隨著互聯(lián)網生活的普及提升而迭代升級，未來零售藥品市場中的份額有望向線上零售傾斜，公司具有較高品牌價值的“小葵花”“葵花”系列產品，如小葵花小兒感冒系列、護肝片等核心品種均于今年上半年繼續(xù)保持市場領先份額。

例如，“小葵花”兒童藥產品中的主打產品小兒肺熱咳喘口服液/顆粒、小兒柴桂退熱顆粒、芪斛楂顆粒、小葵花露、小兒氨酚黃那敏顆粒/片、小兒氨酚烷胺顆粒等流量產品成為兒童、媽媽群體中的明星產品、信賴產品；“葵花”成人藥產品中的黃金單品“胃康靈”持續(xù)保持了中藥胃藥第一梯隊的行業(yè)地位，核心主品護肝片延續(xù)2023年發(fā)貨金額突破10億元的良好趨勢，行業(yè)一線黃金大單品地位持續(xù)穩(wěn)固。

今年上半年，專業(yè)品牌機構Asiabrand（亞洲品牌集團）對公司“葵花”“小葵花”兩大品牌進行了價值評估。其中“葵花”品牌價值達184.32億元，“小葵花”品牌價值達144.84億元。

穩(wěn)步推進新品種拓展，兩大黃金單品出海在即

從半年報不難看出，隨著行業(yè)常態(tài)化、規(guī)范化前行，葵花藥業(yè)的經營重心進一步回歸。

具體來說，在精品兒童用藥領域，公司成立獨立的健康成長專線事業(yè)單元，以獨家產品“芪斛楂顆粒”為黃金單品，驅動小葵花兒童藥第二品類成長；在精品成人用藥領域，將“胃康靈復興”列為成人藥銷售及品牌成長的核心目標；在家庭常用藥領域，各事業(yè)部的核心主品正以賽馬模式陸續(xù)跑出；在大健康模式下，公司則布局兒童消化補益品類、益生菌、礦維兒童健康領域等領域，有望成為新的增長點。

今年上半年，在新品拓展方面，葵花藥業(yè)繼續(xù)貫徹“買、改、聯(lián)、研、代”的重要策略，即在自主研發(fā)之外，通過BD（商業(yè)拓展）從外部獲取好品種、大品種，并通過和大專院校、科研單位“聯(lián)合”開發(fā)，獲得好品種、大品種。

公司聚乙二醇3350散和布洛芬混懸液向CDE（藥品審評中心）提交發(fā)補資料，布洛芬混懸滴劑收到CDE的補充資料通知，正在進行相應補充研究；磷酸奧司他韋干混懸劑完成注冊檢驗，鹽酸非索非那定口服混懸液和復方聚乙二醇（3350）電解質散2個品種提交CDE并獲得受理通知書。

在中藥方向，公司推進經典名方研發(fā)項目7項、中成藥產品規(guī)格優(yōu)化項目3項；圍繞核心主品、核心品類進行梯隊式護城河建設。在化學藥方向，公司開展制藥一致性評價工作1項、在研化藥項目32項。

新品持續(xù)擴容的同時，公司護肝片和小葵花小兒肺熱咳喘口服液等黃金大單品成功拿到中國香港市場批文，即將邁出市場擴張和國際化布局的關鍵一步。資料顯示，自2018年以來，中醫(yī)診所和教研中心覆蓋中國香港市場提供中醫(yī)服務，目前已有超過8000名注冊中醫(yī)師，超過4000個中成藥品種獲得注冊。未來，中國香港作為中藥進入國際市場的門戶，將通過其嚴格的中藥材規(guī)管和中成藥注冊制度，增強葵花藥業(yè)在海外市場的競爭力和信譽，提供中藥貿易發(fā)展的新動能。

中藥OTC市場蓬勃發(fā)展，公司增長確定性增強

2024年是葵花藥業(yè)上市10周年，也是“六五規(guī)劃”的啟航之年。面對宏觀經濟、行業(yè)變革的復雜形勢，葵花藥業(yè)將繼續(xù)專注實業(yè)、堅守主業(yè)，堅定“一小、一老、一婦”特色領域，特色經營、差異化競爭，力爭六五期末，公司銷售規(guī)模突破百億元大關，成為國內家庭常用藥領域極具影響力的企業(yè)。

這一目標的背后，是中藥OTC（非處方藥）市場的蓬勃發(fā)展。根據中銀證券7月研報，中成藥在OTC市場的多個關鍵領域中占據主導地位。具體而言，2022年中成藥在感冒用藥/清熱類、滋補保健類、止咳祛痰類、口腔咽喉類以及肌肉-骨骼系統(tǒng)用藥類五大核心類別中的市場份額顯著，占比超70%。

從市場增長趨勢來看，隨著公眾健康意識日益增強、人口老齡化趨勢加速，OTC零售及線上市場有望實現快速增長。而作為“OTC龍頭”，“營銷和產品雙驅動”正是葵花藥業(yè)的強項。

今年上半年，公司在數字化品牌傳播上，全面啟動以“用戶場景匹配，用戶興趣匹配，用戶需求匹配”為核心的傳播策略。構架以產品為媒、用產品連接用戶的多元數字化傳播。依據品種需求、目標人群、季節(jié)屬性、區(qū)域特征，配以梯隊式、組合式、廣域式多種用戶鏈接方式，形成對終端客戶、終端用戶的高效觸達，強化品牌認知、品種認可。

另外，葵花藥業(yè)持續(xù)深化精益生產理念，通過項目制管理及內部標桿打造、外部經驗交流促進產品品質提升，從產品服用便利性角度優(yōu)化提升用戶體驗。未來，隨著國家政策對中醫(yī)藥產業(yè)的大力支持，以及消費者對健康意識的不斷提升，葵花藥業(yè)在品牌建設和產品質量上的“厚積薄發(fā)”有望伴隨中醫(yī)藥復興實現。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）