每經記者 肖芮冬    每經編輯 趙云    

9月2日，市場全天低開低走，滬指再創(chuàng)調整新低，創(chuàng)業(yè)板指跌近3%。截至收盤，滬指跌1.1%，深成指跌2.11%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.75%。 

板塊方面，保險、ST板塊、煤炭、銀行等板塊漲幅居前，中船系、半導體、白酒、游戲等板塊跌幅居前。 

總體上個股跌多漲少，全市場超4400只個股下跌。滬深兩市今日成交額7057億，較上個交易日縮量1709億。

上周五，A股放量大漲后小幅回落，既給股民們帶來希望，也留下一絲隱憂。

從今天主要指數(shù)的走勢來看，可能早上開盤不久，九月“開門紅”的期待就已落空。

為什么會這樣？盤中發(fā)生了什么？我們來找找原因。

原因一：市場對月底反彈行情的持續(xù)性有顧慮

這一點背景因素，在剛過去的周末，可能討論得比較多。

簡單來說，下半年以來每逢月底，市場多少都有反彈表現(xiàn)，但目前均未能有效突破均線壓制。

下圖為萬得全A指數(shù)近期日K圖↓

原本7月31日的大漲后，一度被市場認為最有“反彈相”，但也因為一些陰差陽錯的事件連續(xù)回調。

正因如此，當上周五市場尾盤出現(xiàn)回落，留給股民的“印象分”就難免稍遜于前次反彈，樂觀程度也隨之下滑。

下圖為滬指近期日K圖↓

于是，今天A股開盤市場的強弱，又決定了許多觀望資金的態(tài)度。

原因二：盤初市場表現(xiàn)欠佳

可惜的是，今天三大指數(shù)僅創(chuàng)業(yè)板指早盤微紅，滬指、深指都是全天水下，沒有比較像樣的反彈。

究其原因，一方面，上周五有利于市場走高的部分“場外因素”，今天都暫時轉為不利的變量。比如：

A50期指盤初跳水。

人民幣匯率有所走弱。

另一方面，從資金流向來看，除機構資金多堅持了一會外，主力、大戶、散戶資金今天都在開盤5分鐘后明顯流出。

與此同時，上周借道寬基ETF反復護盤的資金，早上活躍度也欠佳。

從上證50、滬深300到中證500、中證1000，相關ETF的成交量都比上周五打了折扣。

如此一來，市場難免回到縮量下跌的局面。不過截至收盤，全A今天仍錄得7000多億元的成交額，后續(xù)走向值得觀察。

原因三：部分權重板塊走弱

早盤盤初，中字頭股票和白酒等兩大權重板塊就明顯走弱，對指數(shù)和市場情緒都形成打壓。

上周四，被稱為“601”軍團的大盤藍籌股就出現(xiàn)全線下跌。除了籌碼松動外，有觀點指出，部分中字頭公司業(yè)績承壓，引發(fā)了市場擔憂。

比如中國電建2024年半年報顯示，公司營業(yè)總收入2853.83億元，同比增長1.29%；歸母凈利潤為63.38億元，同比下降6.49%；基本EPS為0.35元，平均ROE為3.87%。

白酒板塊的走弱，很可能同樣源于中報業(yè)績分化。

據報道，20家A股上市酒企實現(xiàn)營業(yè)總收入達2380億元，同比增長約13.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤952.64億元，同比增長約13.77%。不過，相較于去年同期的全線增長，今年上半年，有5家酒企收入下滑、5家酒企歸母凈利潤下滑。

國金證券表示，市場對酒企二季報預期本身較謹慎且理性，目前市場對白酒股的EPS（每股收益）已密集下修。不過，在臨近雙節(jié)旺銷期、近期密集開啟渠道回款及終端備貨背景下，結構性亮點仍可期。

上證指數(shù)在開盤前30分鐘相對抗跌，則源于銀行、煤炭等部分高股息資產的回暖。

這與前面提到的中字頭走弱并不矛盾，畢竟：

1）銀行板塊尚有人氣，當小微盤股較弱時，資金抱團的慣性仍在；

2）煤炭板塊在紅利資產里幾乎最適合“超跌反彈”；

3）高股息板塊中，真正績優(yōu)的少數(shù)個股，有望持續(xù)獲資金青睞。

此外，保險板塊的逆勢領漲，則與政策利好分不開。

據報道，8月30日召開的國務院常務會議，研究推動保險業(yè)高質量發(fā)展的若干意見，強調“要培育壯大保險資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考核評估機制，為資本市場和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長期投資”。

恰好，多家券商這兩天發(fā)布的9月金股組合，熱門板塊就涵蓋了電力、電子、保險等領域。

在保險行業(yè)中，中國太保獲平安證券、華泰證券等機構推薦；中國平安也獲得申萬宏源、開源證券等機構推薦。

對于后市，雖然“開門紅”落空，但我們不妨再觀察幾日。

華安證券指出，9月配置大方向上，考慮到國內外政策環(huán)境均有望改善，A股將迎來積極變化，因此市場弱勢回落的壓力將顯著減小，配置思路上可以從避險抱團的謹慎心態(tài)轉變?yōu)榉e極尋找結構性機會的中性心態(tài)。

而經過5月下旬至今普跌后，行業(yè)經過較大調整至階段性低位，疊加9月海內外宏觀政策、產業(yè)政策、產業(yè)事件將集中發(fā)生，也為市場活躍的結構性機會帶來有利條件。具體配置資產上，短期而言，催化事件仍是主題性機會最重要的線索，同時前期調整充分且景氣有回升或政策有支撐的方向也有望迎來階段性反彈機會；中期而言，具備景氣提升趨勢或確定性的方向仍是機構共識最大公約數(shù)。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝