每經(jīng)編輯 趙云    

周三（9月4日）亞市盤(pán)初，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2494.08美元/盎司附近。

消息面上，美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI錄得47.2，低于預(yù)期的47.5，高于前值的46.8；美國(guó)ISM制造業(yè)新訂單指數(shù)降至2023年5月以來(lái)最低。兩項(xiàng)PMI和7月?tīng)I(yíng)建支出數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，此前公布的美國(guó)7月PCE數(shù)據(jù)表現(xiàn)平庸且有繼續(xù)下行的跡象，市場(chǎng)重新加大對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂，VIX恐慌指數(shù)大幅拉升。

美國(guó)8月中下旬公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁，使得8月初以來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退交易邏輯出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒緩解；但是9月初，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂再度升溫，市場(chǎng)再度開(kāi)始交易經(jīng)濟(jì)衰退邏輯。在美聯(lián)儲(chǔ)9月正式降息前，市場(chǎng)將會(huì)反復(fù)交易經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，但是此前市場(chǎng)已經(jīng)有所反應(yīng)和計(jì)價(jià)，因此我們認(rèn)為此輪經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期邏輯對(duì)黃金市場(chǎng)的影響可能依然偏短期。

另外，全球央行購(gòu)金需求強(qiáng)勁持續(xù)支撐金價(jià)，據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)分析師表示，盡管金價(jià)創(chuàng)下歷史新高，但7月份各國(guó)央行的凈購(gòu)買量增加了一倍多，達(dá)到37噸，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月需求將保持強(qiáng)勁。

天弘上海金ETF聯(lián)接基金的基金經(jīng)理沙川認(rèn)為“本次美聯(lián)儲(chǔ)降息更貼近預(yù)防式降息，降息前黃金會(huì)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，首次降息落地后黃金可能會(huì)有波動(dòng)，但降息進(jìn)入常態(tài)化后黃金上行通道有望繼續(xù)打開(kāi)。”且從中長(zhǎng)期看，當(dāng)前國(guó)際關(guān)系仍然以對(duì)抗為主，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題積重難返，世界格局向多元化演進(jìn)，各國(guó)央行增持黃金預(yù)期仍在，金價(jià)長(zhǎng)期上漲邏輯不變。

后續(xù)操作上，建議大漲不追，調(diào)整加多，想上車黃金的朋友可以關(guān)注天弘上海金ETF聯(lián)接基金（A：014661；C：014662），其緊密跟蹤金價(jià)，當(dāng)前管理費(fèi)0.25%，托管費(fèi)0.05%，相比實(shí)物金投資，其交易及持有成本更低，是投資黃金的便捷之選。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！