每經(jīng)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 張益銘

2024年中報顯示，10家A股上市農(nóng)商行總資產(chǎn)規(guī)模在上半年突破了5萬億元。其中常熟銀行的資產(chǎn)規(guī)模增幅最大，為9.82%，負債規(guī)模較去年末增長10.28%，凈資產(chǎn)增幅表現(xiàn)較為平穩(wěn)，為4.65%。常熟銀行的凈利潤增幅為19.00%，是10家農(nóng)商行之最。

在上半年的低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)利潤空間被壓縮，10家A股上市農(nóng)商行紛紛從非利息收入中尋找創(chuàng)收機會，投資收益成為上半年農(nóng)商行拉動業(yè)績的重要引擎，多家農(nóng)商行的投資收益在非利息收入中的占比均超過80%。

據(jù)悉，在上半年債牛行情中，農(nóng)商行成為債市的活躍買方，這背后既受農(nóng)商行普惠貸款業(yè)務(wù)市場份額減少影響，也與農(nóng)商行季節(jié)性資產(chǎn)配置習(xí)慣有關(guān)。業(yè)內(nèi)認為，銀行還是要聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營穩(wěn)健性與可持續(xù)性。同時，銀行配債需要兼顧收益與流動性。

10家農(nóng)商行總規(guī)模突破5萬億元，常熟銀行凈利潤同比增長19%

A股上市農(nóng)商銀行共有10家，其中江蘇省占6家，分別是常熟銀行、紫金銀行、無錫銀行、蘇農(nóng)銀行、張家港行、江陰銀行，另外4家分別是上海市的滬農(nóng)商行、重慶市的渝農(nóng)商行、山東省的青農(nóng)商行、浙江省的瑞豐銀行。

資產(chǎn)規(guī)模方面，上述10家上市農(nóng)商行總資產(chǎn)規(guī)模上半年突破了5萬億元。具體來看，這10家的資產(chǎn)規(guī)模排名較去年并未發(fā)生明顯變化，前三名依然是渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行、青農(nóng)商行。其中，渝農(nóng)商行與滬農(nóng)商行的資產(chǎn)規(guī)模均處于萬億元級別，分別是1.51萬億元、1.45萬億元，遠超其余8家農(nóng)商銀行。

從資產(chǎn)增速來看，與去年末相比，常熟銀行、紫金銀行、蘇農(nóng)銀行的資產(chǎn)規(guī)模增幅超6%，其中常熟銀行的資產(chǎn)規(guī)模增幅最大，為9.82%。負債增速方面，常熟銀行的負債規(guī)模較去年末增長10.28%，增幅亦為10家農(nóng)商行之首，因而綜合來看，常熟銀行的凈資產(chǎn)增幅表現(xiàn)較為平穩(wěn)，為4.65%。凈資產(chǎn)增速方面，江陰銀行是10家農(nóng)商行中唯一一家負債規(guī)模負增長的銀行，這也導(dǎo)致其凈資產(chǎn)增幅超過其他農(nóng)商行，為9.08%。

常熟銀行的資產(chǎn)與負債雙雙高增，與其存貸款較高增幅有關(guān)。半年報顯示，常熟銀行的貸款總額、存款總額分別較去年末增長7.42%、14.04%，是10家農(nóng)商銀行中存貸款增幅最大的一家銀行。常熟銀行半年報顯示，其個人客戶業(yè)務(wù)量占貸款業(yè)務(wù)五成以上，占存款業(yè)務(wù)的七成以上。

上半年，江陰銀行、常熟銀行均完成了增資，前者的注冊資本由21.7億元增至24.6億元，后者的注冊資本由27.41億元增至30.15億元，兩者的增資幅度均超10%。

經(jīng)營業(yè)績方面，渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行、青農(nóng)商行是10家中賺錢能力最強的3家銀行，上半年分別實現(xiàn)凈利潤75.61億元、71.43億元、20.15億元。與去年同期相比，渝農(nóng)商行、青農(nóng)商行的凈利潤增幅均超過5%，滬農(nóng)商行的凈利潤略有下滑。

從凈利潤增速來看，與去年同期相比，常熟銀行的凈利潤增幅為19.00%，是10家農(nóng)商行之最。增幅緊隨其后的是瑞豐銀行、蘇農(nóng)銀行，分別為15.53%、15.00%。

投資收益成為拉動農(nóng)商行業(yè)績增長新引擎

記者注意到，在低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)利潤空間被壓縮。10家A股上市農(nóng)商行的凈息差與凈利差均不同程度收窄，其中僅常熟銀行實現(xiàn)利息凈收入同比增加，其余9家的利息凈收入均不同程度下滑。

與此同時，各家農(nóng)商銀行從非利息收入中尋找創(chuàng)收機會，投資收益成為上半年農(nóng)商行拉動業(yè)績的重要引擎。

從財報中可以看出，投資收益的細分項主要包括金融工具（交易性金融資產(chǎn)）持有期間取得的投資收益、處置金融工具取得的投資收益、處置債權(quán)投資取得的投資收益等。多家農(nóng)商銀行也在財報中披露了投資收益的具體來源。

比如，常熟銀行上半年的營業(yè)收入為55.06億元，較去年同期增長12.03%。其中，非利息凈收入9.04億元，較去年同期增長56.59%。在非利息凈收入中，投資收益為9.17億元，較去年同期增長95.96%。投資收益的增長主要由處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益、處置債權(quán)投資取得的投資收益等大幅增長所致。

瑞豐銀行在半年報中稱，營業(yè)收入較上年同期增長14.86%，主要為非利息凈收入穩(wěn)步增長。該行實現(xiàn)非利息凈收入6.57億元，同比增長94.42%，主要為投資收益增加。具體來看，瑞豐銀行上半年的投資收益為5.36億元，同比增長213.87%。瑞豐銀行解釋，主要系處置其他債權(quán)投資的投資收益增加。

張家港行的上半年投資收益為6.80億元，同比增長176.34%，該行解釋，投資收益較去年同期增加原因主要是處置交易性金融資產(chǎn)及債權(quán)投資取得的收益增加。

整體來看，10家農(nóng)商行中，常熟銀行、蘇農(nóng)銀行、張家港行、瑞豐銀行4家農(nóng)商行的投資收益在非利息收入中的占比超過80%，分別是101.45%、83.49%、82.34%、81.52%，該占比較去年同期均增長超20個百分點。

農(nóng)商行投資收益增長的背后，是今年上半年的債券牛市行情。據(jù)悉，2024年以來，農(nóng)商行成為利率債二級市場的活躍買方，背后的驅(qū)動因素之一是：大行放貸下沉，對農(nóng)商行放貸形成擠出，同時企業(yè)融資需求減弱、存貸增長不對稱，農(nóng)商行選擇利用閑置資金配置債券，以減輕負債成本壓力。

中泰固收肖雨團隊撰文認為，農(nóng)商行上半年加大配債力度的原因，除了農(nóng)商行的普惠貸款業(yè)務(wù)市場份額減少，還包括農(nóng)商行資產(chǎn)欠配問題以及其一貫的季節(jié)性資產(chǎn)配置習(xí)慣。市場上與農(nóng)商行投資需求和風(fēng)險偏好相匹配的資產(chǎn)供給不足，農(nóng)商行不得不在二級市場上尋求更多的投資機會。

不過，由于農(nóng)商行的角色定位是支農(nóng)支小、服務(wù)地方實體經(jīng)濟與鄉(xiāng)村振興，而大量買債行為被質(zhì)疑偏離主業(yè)。此前，央行多次提示長端利率風(fēng)險，部分地區(qū)農(nóng)商行也被多次調(diào)查配債行為。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，投資收益拓展了部分銀行非利息收益來源，但占比過高可能導(dǎo)致收益來源不夠穩(wěn)定、受金融市場波動影響大等問題，同時也可能出現(xiàn)少數(shù)銀行過度“冒險”增加風(fēng)險資產(chǎn)配置。“銀行還是要聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營穩(wěn)健性與可持續(xù)性。銀行對權(quán)益投資、債券資產(chǎn)投資方面更有經(jīng)驗，債券市場體量大、品種豐富、交易活躍，銀行可以兼顧收益與流動性，同時，近年來宏觀環(huán)境對債市相對有利。”

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝