每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

明日，首批10只中證A500ETF同時(shí)啟動(dòng)發(fā)行，ETF發(fā)行大戰(zhàn)隨之打響。

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲得的資料顯示，上述10只中證A500ETF中，有9只采取券結(jié)模式，僅泰康中證A500ETF采用的是銀行交易結(jié)算模式。

與之形成鮮明對(duì)比的是，2024年初10只A50ETF首發(fā)時(shí)，只有華泰柏瑞中證A50ETF采用了券結(jié)模式。

9只中證A500ETF采用券結(jié)模式

券結(jié)ETF又火熱了！

每經(jīng)記者獲得的一份資料顯示，即將于本周二首發(fā)的10只中證A500ETF，有9只采用了券結(jié)模式，而并非此前有市場(chǎng)消息稱的6只。

其中，南方中證A500ETF的券結(jié)券商為中國(guó)銀河證券，托管人為工商銀行。景順長(zhǎng)城中證A500ETF同樣采用的是券結(jié)模式，券結(jié)券商為中信證券，托管人為工商銀行。如下圖所示，景順長(zhǎng)城中證A500ETF的托管協(xié)議中明確規(guī)定，證券經(jīng)紀(jì)商負(fù)責(zé)基金場(chǎng)內(nèi)證券交易涉及的證券資金結(jié)算業(yè)務(wù)等條款。

具體來(lái)看，華泰證券和國(guó)泰君安證券雙雙拿下了托管人和券結(jié)券商兩個(gè)角色。華泰證券同時(shí)成為華泰柏瑞A500ETF和國(guó)泰中證A500ETF的券結(jié)方，同時(shí)還是后者的托管方。國(guó)泰君安證券則是嘉實(shí)中證A500ETF券結(jié)方，同時(shí)又是華泰柏瑞中證A500ETF的托管人。

此前，上交所披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年前7個(gè)月，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)ETF累計(jì)成交額來(lái)看，華泰證券位居首位，其市場(chǎng)份額為13.17%；國(guó)泰君安位居第三，市場(chǎng)份額占比為6.13%。

此外，富國(guó)中證A500ETF、銀華中證A500ETF、招商中證A500ETF、摩根中證A500ETF的券結(jié)券商分別為中泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、國(guó)信證券，托管人分別為國(guó)投證券、中信建投證券、工商銀行、平安銀行。而泰康中證A500ETF是首批產(chǎn)品中唯一采用銀行交易結(jié)算模式的基金。

與此形成鮮明對(duì)比的是，2024年初10只A50ETF首發(fā)時(shí)，只有華泰柏瑞中證A50ETF一家采用了券結(jié)模式。富國(guó)中證A50ETF則是在產(chǎn)品成立的次日，啟動(dòng)并完成了證券交易結(jié)算模式的轉(zhuǎn)換工作。

券結(jié)ETF成主流模式

ETF作為投資者場(chǎng)內(nèi)交易的重要品種，券商在ETF產(chǎn)品的保有規(guī)模和流動(dòng)性上發(fā)揮了較大的作用。

今年4月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）。

招商證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，《規(guī)定》對(duì)券結(jié)模式相對(duì)呵護(hù)、呈支持態(tài)度，如券結(jié)基金不受傭金比例分配上限約束等。短期內(nèi)，針對(duì)基金產(chǎn)品大量采用券結(jié)模式的券商，有望保留相對(duì)高的市場(chǎng)份額；中長(zhǎng)期看，具備公募托管資格的券商占據(jù)一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但投研能力仍是公募傭金競(jìng)爭(zhēng)的勝負(fù)手。

某基金公司資深投研人士表示：“就ETF而言，券結(jié)ETF會(huì)成為未來(lái)的主流。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2024年7月以來(lái)，共有52只新基金采用了券結(jié)模式，其中富國(guó)中證中央企業(yè)紅利ETF、東財(cái)滬深300ETF、萬(wàn)家中證港股通央企紅利ETF、東財(cái)中證500ETF、招商滬深300ETF等基金采用了券結(jié)模式。

有券商人士向記者表示：“基金公司選擇ETF券結(jié)更多是產(chǎn)品首發(fā)時(shí)期，會(huì)對(duì)券商首發(fā)期的銷售規(guī)模有一定的訴求。而券結(jié)ETF往往與單一券商實(shí)現(xiàn)深度綁定，當(dāng)面臨市場(chǎng)調(diào)整、產(chǎn)品銷售困難時(shí)，券結(jié)券商的產(chǎn)品銷售壓力會(huì)非常大，產(chǎn)品存在難以成立的風(fēng)險(xiǎn)。且ETF券結(jié)對(duì)券商系統(tǒng)要求較高，需向供應(yīng)商采購(gòu)相關(guān)的交易模塊，支付相關(guān)成本，如果券結(jié)標(biāo)的ETF產(chǎn)品為單市場(chǎng)品種，那么補(bǔ)券帶來(lái)的預(yù)期交易量也會(huì)很少，為券商帶來(lái)的資源有限。若券結(jié)ETF的規(guī)模始終無(wú)法提升，可能面臨成本無(wú)法覆蓋的難點(diǎn)，同時(shí)ETF的申贖規(guī)則、交易環(huán)節(jié)比股票和普通基金更復(fù)雜，需要持續(xù)的系統(tǒng)維護(hù)，規(guī)避發(fā)生交易風(fēng)險(xiǎn)。”

該券商人士進(jìn)一步指出，目前全市場(chǎng)能支持ETF券結(jié)的券商并不多，傭金新規(guī)的落地也會(huì)促進(jìn)券結(jié)模式的推動(dòng)，短期內(nèi)仍然是各家會(huì)積極爭(zhēng)取的資源；長(zhǎng)期來(lái)看，只有將券商、基金公司、投資者三方利益綜合考量，秉承買方投顧的視角，才能得到持續(xù)的發(fā)展。

深圳某券商財(cái)富管理人士則是告訴記者：“新規(guī)過后，ETF券結(jié)的性價(jià)比很低，托管的含金量更高。”

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