每經(jīng)記者 肖芮冬    每經(jīng)編輯 趙云    

9月20日，市場全天探底回升，三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，滬指漲0.03%，深成指跌0.15%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.64%。

板塊方面，智慧政務(wù)、貴金屬、房地產(chǎn)、軟件開發(fā)等板塊漲幅居前，創(chuàng)新藥、光伏設(shè)備、電池、生物制品等板塊跌幅居前。

總體上個(gè)股跌多漲少，全市場近3500只個(gè)股下跌。滬深兩市今日成交額5747億，較上個(gè)交易日縮量523億。

昨天A股放量上漲，相信不少投資者又樂觀起來，準(zhǔn)備參與一波反彈行情。

哪怕高開低走，也能賺點(diǎn)錢離場，對吧？

但早上9點(diǎn)，一則消息讓A股暫時(shí)“撤回”了這次預(yù)期中的高開，那就是9月LPR維持不變。

消息本身不算特別，主要在于，昨天市場的上漲，本身包含了部分對LPR下調(diào)的預(yù)期。期待中的事情沒有發(fā)生，上漲邏輯失效，市場情緒面受挫，于是三大指數(shù)整體低開；開盤情緒不佳，場外資金也不急著入場，于是低開后，市場又震蕩走低。

幾乎沒有疑問，這是早盤市場走弱的直接原因。

此外還有一個(gè)不可忽略的因素：寬基ETF放量的節(jié)奏有變化，直到“拉尾盤”之前，其放量的頻率和力度均不如昨天。

但尾盤從日內(nèi)新低持續(xù)拉升到滬指翻紅，還是頗具誠意。

Wind數(shù)據(jù)顯示，14:00后，四只滬深300ETF持續(xù)放量并全線翻紅。截至收盤，易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF分別成交超57億和37億元，超過昨日成交金額3倍。

另外華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF成交額亦超過昨日，四只ETF合計(jì)成交超208億元。

本月LPR維持不變，不代表這件事后續(xù)就完全沒有預(yù)期。目前市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，四季度仍有政策空間。我們具體來看。

新一期LPR為何維持不變？

早間央行“按兵不動”的消息公布后，A50期指很快走低，預(yù)示“高開”被撤回。

但也要注意到，人民幣后續(xù)反而繼續(xù)走強(qiáng)。

有觀點(diǎn)稱，這是因?yàn)椋幢阊胄写饲疤嵝蚜舜蠹易龊?ldquo;預(yù)期管理”，但市場對貨幣政策仍抱有期待。

9月5日，央行貨幣政策司司長鄒瀾曾表示，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束。

“央行將密切觀察政策效果，根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的具體問題，合理把握貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏。”

9月19日，國家發(fā)改委則表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。同時(shí)外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還面臨不少困難挑戰(zhàn)。但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素和有利條件也在不斷積累，有條件、有能力、有信心實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

據(jù)媒體報(bào)道，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，當(dāng)前利率下調(diào)存在一定約束。今年一、二季度銀行凈息差均為1.54%，較去年四季度收窄0.15個(gè)百分點(diǎn)，已明顯低于1.8%的警戒水平。若短期內(nèi)連續(xù)下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，加之規(guī)模龐大的存量房貸利率也有較大下調(diào)空間，下半年銀行凈息差將面臨較大幅度下行壓力，不利于銀行經(jīng)營的穩(wěn)健性。

其表示：“綜合考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢及物價(jià)走勢，四季度央行有可能下調(diào)主要政策利率，也就是7天期逆回購利率，下調(diào)幅度估計(jì)為10到20個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)將引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。”

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，國內(nèi)常規(guī)政策空間充足，并且隨著國內(nèi)宏觀政策效果釋放，消費(fèi)和內(nèi)需穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)暢通，市場情緒逐步回暖，銀行整體經(jīng)營狀況逐步改善。LPR仍具調(diào)降空間。

站在炒股的角度，也有投資大V認(rèn)為：“只要開始降息周期，對我們（A股）一定是利好。至于利好什么時(shí)候反饋到A股——這個(gè)只會遲到，不會不到。”

港股近期為何比A股更耐漲？

值得注意的是，今天港股再度大漲。截至A股收盤時(shí)，恒生指數(shù)日線8連陽，恒生科技指數(shù)也走出5連漲。

為何同樣是在降息周期伊始，港股這兩天走得比A股更強(qiáng)呢？

中金公司分析指出，港股市場由于其對外部流動性變化的高度敏感性，以及香港的聯(lián)系匯率制度，導(dǎo)致其對美聯(lián)儲的降息操作反應(yīng)更為敏感，因此相比A股，港股的彈性更大。

此外，港股的盈利情況相對較好，估值和投資者倉位也更為合理，這些因素共同支撐了港股的相對表現(xiàn)。在這種行情中，高分紅股票和科技成長股可能會成為市場的主線。

另有觀點(diǎn)認(rèn)為，港股底部夯實(shí)，技術(shù)形態(tài)來看，多個(gè)指數(shù)走出了三重或者四重底結(jié)構(gòu)。這不僅更利于反彈，也對A股有引導(dǎo)意義。

東吳證券陳李陳李團(tuán)隊(duì)表示，港股一般同步或領(lǐng)先于A股見底回升。

從恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)歷史走勢來看，兩者基本一致，恒生指數(shù)反彈拐點(diǎn)通常早于或同步滬深300指數(shù)出現(xiàn)，最長不超過兩個(gè)月。

例如，2024年1月下旬港股觸底，A股則是2月初觸底回升；類似的是，2022年3月港股先觸底，A股4月末觸底；此外，2016年2月和2020年3月，兩者基本同步觸底。

信創(chuàng)、房地產(chǎn)走強(qiáng)，食品安全概念尾盤異動

最后來看看板塊。

1）信創(chuàng)

截至收盤，電子身份證、華為產(chǎn)業(yè)鏈、網(wǎng)絡(luò)安全等方向均有表現(xiàn)。

消息面上，近日，福建省發(fā)展和改革委員會同意福建省監(jiān)獄管理局信創(chuàng)改造項(xiàng)目可行性研究報(bào)告暨初步設(shè)計(jì)方案。

深圳市地方金融管理局就《深圳市關(guān)于支持?jǐn)?shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見（征求意見稿）》公開征求意見。其中提出，推進(jìn)深圳市金融信創(chuàng)攻關(guān)基地建設(shè)，完成銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)及合作伙伴信創(chuàng)攻關(guān)課題。

首創(chuàng)證券表示，我國信創(chuàng)市場啟動較早并從2020年開始進(jìn)入第一個(gè)建設(shè)高峰期，其中不同領(lǐng)域建設(shè)節(jié)奏有所不同，市級以上黨政信創(chuàng)主要在2020至2022年展開建設(shè)，縣區(qū)級黨政信創(chuàng)從2023年陸續(xù)展開，2021年開始，黨政信創(chuàng)市場開始向運(yùn)營商、金融等行業(yè)信創(chuàng)市場拓展。隨著新一輪財(cái)政支持及行業(yè)信創(chuàng)政策催化的到來，信創(chuàng)建設(shè)有望進(jìn)入新一輪加速期。

2）地產(chǎn)

消息面上，中共北京市委貫徹《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》的實(shí)施意見。其中提到，完善租購并舉的住房制度。加快建立符合首都特點(diǎn)的房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大保障性住房建設(shè)和供給，滿足工薪群體剛性住房需求。

3）食品安全

尾盤，該板塊突然拉升翻紅。實(shí)樸檢測、華盛昌、捷強(qiáng)裝備、科華生物等個(gè)股均出現(xiàn)異動。

類似走勢也出現(xiàn)在核污染防治板塊。

消息面上，據(jù)外交部官網(wǎng)，中日雙方就福島第一核電站核污染水排海問題達(dá)成共識。