每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年中秋假期后，市場情緒出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲降息50個基點，港股走強。

受諸多轉(zhuǎn)暖因素影響，上周每經(jīng)品牌100指數(shù)大幅反彈，周漲幅達到3.04%，遠遠跑贏A股主要股指。

市場有望迎來修復(fù)機會

上周，滬指震蕩走強，走出“三連陽”，截至9月20日收盤，上證指數(shù)周漲1.21%，深證成指周漲1.15%，創(chuàng)業(yè)板指周漲0.09%，北證50指數(shù)周漲0.01%，科創(chuàng)50指數(shù)周跌1.02%，每經(jīng)品牌100指數(shù)大幅反彈，周漲3.04%，以849.64點報收。

從市場環(huán)境來看，增量政策落地預(yù)期不斷升溫，有助于抬升市場風(fēng)險偏好。貨幣政策方面，雖9月LPR利率報價維持不變，但四季度降準降息仍可期，以促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

楊靖制圖

海外方面，美聯(lián)儲降息已落地，后續(xù)外資或階段性回流。一方面，近兩年中美央行貨幣政策周期出現(xiàn)一定錯位，未來美聯(lián)儲降息或有望逐步彌合這種政策錯位，國內(nèi)貨幣政策空間或逐步打開，助力A股宏觀流動性修復(fù)；另一方面，海外流動性寬松對A股外資或有短期影響，未來海外流動性改善可能致使靈活型外資在短期回流，推動A股微觀流動性改善。

國內(nèi)穩(wěn)增長政策落地有望推動宏微觀基本面回暖。近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)修復(fù)有波折，上市公司中報數(shù)據(jù)也顯示全A盈利在低基數(shù)下弱回升，反映宏微觀基本面修復(fù)仍面臨一定壓力，但近期穩(wěn)增長政策正在逐漸加碼，后續(xù)我國宏觀基本面有望企穩(wěn)。

有券商機構(gòu)指出，隨著高層強調(diào)將適時推出一批增量政策舉措，帶動基本面改善和市場信心修復(fù)，疊加A股估值優(yōu)勢以及美聯(lián)儲降息靴子落地，市場有望在蓄勢震蕩后，迎來修復(fù)機會。

中概股市值有顯著提升

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，家電、房地產(chǎn)、中概以及酒類板塊反彈勢頭強勁，僅5只成分股出現(xiàn)下跌。其中，海信家電、美團周漲幅均超過10%，吉利汽車、龍湖集團、萬科A、海爾智家等17只個股周漲幅超過7%。

市值增長方面，中概股一枝獨秀，騰訊控股周市值增長高達1289億元，阿里巴巴和美團周市值增長則分別達到853億元和785億元。另外，美的集團、工商銀行周市值增長則在500億元左右。

資料顯示，海信家電堅定推進全球化戰(zhàn)略，同時推進自身治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。長期看，公司央空業(yè)務(wù)有望保持行業(yè)領(lǐng)先地位，帶動整體業(yè)務(wù)份額穩(wěn)步提升，三電結(jié)合自身協(xié)同資源優(yōu)勢繼續(xù)維持改善態(tài)勢。公司還通過發(fā)力體育營銷、深化本地化建設(shè)等方式積極開拓海外市場，今年上半年公司海外白電業(yè)務(wù)收入增長36.9%，已成為其增長的重要驅(qū)動引擎。

海爾則作為全球性家電領(lǐng)軍品牌，國內(nèi)堅持數(shù)字化轉(zhuǎn)型、品牌多元化布局，海外積極推進組織提效并優(yōu)化供應(yīng)鏈和生產(chǎn)效率。短期維度，國內(nèi)經(jīng)營效率提升，Leader攫取年輕需求成效凸顯，海外新興市場具備增長動能，連續(xù)兩年員工持股計劃同步考核扣非歸母凈利率、ROE強化增長信心，后續(xù)3年分紅持續(xù)提升；中長期維度，公司不斷通過補全核心模塊制造能力以提升零部件自主比例，海外并購及產(chǎn)能擴張同步推進，有望不斷提升全球綜合競爭力。

家電ETF周漲幅超4%

除了個股投資價值凸顯外，與家電相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如家電ETF（159996）、家電ETF龍頭（560880）和龍頭家電ETF（159730），本周周漲幅均超過4%，反彈勢頭強勁。

從投資邏輯來看，據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月我國家電出口額達到644.1億元，同比增長11.6%；以美元計算，出口額為90.3億美元，同比增長12.0%；出口量為4.2億臺，同比增長17.7%。在海運費相對不高的背景下，我國家電產(chǎn)業(yè)出口的競爭優(yōu)勢顯著，外銷持續(xù)實現(xiàn)良好增長。

目前，三星、LG基本退出LCD電視面板生產(chǎn)，LCD電視面板和中國品牌無本質(zhì)差異，其高品牌溢價難以維系，中國電視品牌的質(zhì)價比優(yōu)勢凸顯。同時，電視龍頭積極推動大屏化、高端化產(chǎn)品銷售，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。在海外，隨著品牌知名度提升、中高端渠道產(chǎn)品上架數(shù)增加，中國頭部電視企業(yè)海外業(yè)務(wù)利潤率將持續(xù)提升。

據(jù)了解，家電ETF（159996）和家電ETF龍頭（560880）追蹤的是中證全指家用電器指數(shù)，該指數(shù)成分股涉及白色家電、家電零部件、小家電等領(lǐng)域，是一只充分涵蓋家電行業(yè)細分板塊的高純度指數(shù)。指數(shù)覆蓋空調(diào)、冰洗、小家電、廚房電器等6個細分子行業(yè)，不同子行業(yè)配置比例較為均衡，可以分享到不同熱點行情所帶來的投資機會。

從中證全指家用電器指數(shù)主要權(quán)重股來看，海信家電、美的集團、格力電器以及海爾智家權(quán)重占比達到50%，這些公司均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

龍頭家電ETF（159730）則追蹤的是國證龍頭家電指數(shù)，該指數(shù)反映滬深北交易所中，家電行業(yè)優(yōu)質(zhì)上市公司的市場表現(xiàn)。該指數(shù)在細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)中配置了更高的比例，如清潔電器、廚房電器及家電零部件逆變器等。這種配置方式與中證全指家用電器指數(shù)相比，后者的權(quán)重配置更加分散，覆蓋更多的家電企業(yè)。

封面圖片來源：楊靖制圖