截至9月27日收盤(pán)，滬深兩市已連續(xù)三個(gè)交易日成交額破1萬(wàn)億元，恒生指數(shù)成交額創(chuàng)下3723億港元的新高。從9月24日國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)釋放的一系列包括降準(zhǔn)降息在內(nèi)的重磅政策，到9月26日在非傳統(tǒng)月份召開(kāi)中共中央政治局會(huì)議公開(kāi)討論經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，再到9月27日央行實(shí)施年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，都說(shuō)明中國(guó)已經(jīng)開(kāi)啟轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

雖然中國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展離不開(kāi)有力政策的支持，但也不能全靠政策，核心還是企業(yè)自身盈利能力的改善和提高。證監(jiān)會(huì)也在9月24日就《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《市值管理指引》”）公開(kāi)征求意見(jiàn)。一時(shí)間，“市值管理”也再度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)話(huà)題。

從市值管理的概念來(lái)講，市值管理并不是簡(jiǎn)單的股價(jià)管理，而是指上市公司在公司基本面、行業(yè)發(fā)展和政策導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，采用多種科學(xué)、合規(guī)的價(jià)值經(jīng)營(yíng)方式，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造與實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的一種戰(zhàn)略管理。中國(guó)東方資本投資集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)馮彪也指出，“在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，市值管理作為上市公司治理不可或缺的核心組成部分，應(yīng)充分滲透至上市公司戰(zhàn)略規(guī)劃、治理架構(gòu)、市場(chǎng)策略等多個(gè)維度，方可實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化，兼顧實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。”

中國(guó)東方資本投資集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)馮彪在“尋找資本市場(chǎng)向上的力量”活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)表主旨演講

一周內(nèi)兩場(chǎng)重磅會(huì)議傳遞多重利好信息

9月24日，央行行長(zhǎng)潘功勝、金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤、證監(jiān)會(huì)主席吳清出席國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。會(huì)上，多項(xiàng)重磅金融政策出爐，包括降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，降息20個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持再貸款，降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例等。

這是央行首次以如此大的力度針對(duì)性地為資本市場(chǎng)引活水。不僅如此，對(duì)于記者關(guān)于平準(zhǔn)基金創(chuàng)設(shè)的提問(wèn)，潘功勝表示，“正在研究”。這給市場(chǎng)帶來(lái)又一劑“強(qiáng)心針”。

9月26日，中共中央政治局會(huì)議罕見(jiàn)地在9月分析研究經(jīng)濟(jì)工作，釋放強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。

據(jù)新華社，中共中央政治局9月26日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議通稿在肯定今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)工作的同時(shí)，指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問(wèn)題，要全面客觀(guān)冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，正視困難、堅(jiān)定信心，切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感；要抓住重點(diǎn)、主動(dòng)作為，有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

具體來(lái)看，本次會(huì)議加大了財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，并且首次提出要“實(shí)施有力度的降息”，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)未來(lái)還有降息空間。宏觀(guān)政策加碼，疊加引導(dǎo)長(zhǎng)錢(qián)入市、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)、幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)等組合拳出臺(tái)，有助于投資者信心回升。

另外，此次會(huì)議使用了“實(shí)施有力度的降息”，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。東方金誠(chéng)宏觀(guān)首席分析師王青認(rèn)為，會(huì)議首次提出“有力度的降息”，是指本輪降息幅度達(dá)到20個(gè)基點(diǎn)，是2021年以來(lái)最大幅度的政策性降息，同時(shí)意味著后期還有降息空間。

事實(shí)上，央行已經(jīng)在引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行。本周，央行已下調(diào)7天逆回購(gòu)操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)，并帶動(dòng)中期借貸便利利率和存貸款利率下調(diào)。9月25日，中期借款便利（MLF）利率已下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

在我國(guó)“一攬子”重磅政策的推出、美聯(lián)儲(chǔ)降息等影響下，近日離岸人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)大漲，再度升值突破7.0關(guān)口。有業(yè)內(nèi)人士分析，多項(xiàng)政策利好極大提振了國(guó)際資本對(duì)人民幣的信心，人民幣出現(xiàn)快速升值，預(yù)期人民幣匯率還有一定升值空間。股市方面，上證指數(shù)本周累計(jì)上漲12.81%，截至9月27日收盤(pán)，滬深兩市成交額連續(xù)第三個(gè)交易日突破1萬(wàn)億元。

上證指數(shù)本周累計(jì)上漲12.81%（圖片來(lái)源：東方財(cái)富）

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析，多項(xiàng)政策利好極大提振了國(guó)際資本對(duì)人民幣的信心，人民幣出現(xiàn)快速升值。四季度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，外資加大回流人民幣資產(chǎn)的力度，推動(dòng)人民幣資產(chǎn)出現(xiàn)估值回升，外資的流入會(huì)提振投資者信心。

摩根士丹利認(rèn)為，從技術(shù)層面看，中國(guó)滬深300指數(shù)在短期內(nèi)可能還有約10%的上漲空間。高盛全球市場(chǎng)董事總經(jīng)理、策略專(zhuān)家Scott Rubner周四則表示，中國(guó)股市近日走勢(shì)強(qiáng)勁，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)在過(guò)去四天飆升19%，一旦美國(guó)大選結(jié)束，中國(guó)股市應(yīng)該成為投資者投資計(jì)劃的重要組成部分。

打鐵還需自身硬

有利于市場(chǎng)的各項(xiàng)政策對(duì)提振市場(chǎng)情緒、增強(qiáng)投資者信心吸引外資固然重要，然而，除去這些政策之外，核心還是上市公司自身盈利能力和公司治理等多方面的持續(xù)的改善。

9月24日，證監(jiān)會(huì)還就《市值管理指引》公開(kāi)征求意見(jiàn)。此后，“市值管理”成為市場(chǎng)熱點(diǎn)話(huà)題。

隨著越來(lái)越多的上市公司開(kāi)展市值管理，市值管理成為當(dāng)今中國(guó)資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)。從市值管理的概念來(lái)講，市值管理并不是簡(jiǎn)單的股價(jià)管理，而是指上市公司基于公司基本面、行業(yè)發(fā)展和政策導(dǎo)向，綜合運(yùn)用多種科學(xué)、合規(guī)的價(jià)值經(jīng)營(yíng)方式和手段，以達(dá)到公司價(jià)值創(chuàng)造最大化、價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的一種戰(zhàn)略管理行為。

今年以來(lái)，隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布加強(qiáng)上市公司監(jiān)管意見(jiàn)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委首次提出將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核；4月，新“國(guó)九條”提出要制定上市公司市值管理指引，意味著市值管理已然成為我國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。

中國(guó)東方資本投資集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)馮彪在“尋找資本市場(chǎng)向上的力量”活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)表主旨演講

中國(guó)東方資本投資集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)馮彪表示，“歸根到底，上市公司市值管理的基礎(chǔ)還是價(jià)值創(chuàng)造。價(jià)值經(jīng)營(yíng)是手段，價(jià)值實(shí)現(xiàn)是目的。上市公司價(jià)值創(chuàng)造的根本在于聚焦主業(yè)，深耕產(chǎn)業(yè)主賽道，拓寬加深護(hù)城河，增高增厚競(jìng)爭(zhēng)壁壘，提質(zhì)增效，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。像蘋(píng)果、亞馬遜、特斯拉等公司，它們之所以能夠在資本市場(chǎng)穩(wěn)坐頭把交椅，很大程度上得益于它們不斷創(chuàng)新和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的能力。”

馮彪認(rèn)為，好的基本面不一定有好的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，股價(jià)的漲跌與上市公司市值密切相關(guān)。他指出，目前A股有不少上市公司基本面優(yōu)秀，業(yè)績(jī)亮眼，但股價(jià)不漲反跌，除了宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境因素之外，上市公司自身預(yù)期管理至關(guān)重要。

文/蔡喜