每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

9月26日，南山鋁業(yè)國際向香港聯(lián)交所遞表。根據(jù)南山鋁業(yè)2023年10月公告，南山鋁業(yè)擬將控股子公司南山鋁業(yè)國際分拆至香港聯(lián)交所主板上市，南山鋁業(yè)的控股子公司 PT Bintan Alumina Indonesia（以下簡稱BAI）擬作為本次擬分拆的主要業(yè)務(wù)經(jīng)營實體。

擬分拆資產(chǎn)位于印尼廖內(nèi)群島省賓坦島東南部卡朗巴唐區(qū)，毗鄰新加坡，是新加坡印尼經(jīng)貿(mào)合作的前沿地帶。其于2018年開工建設(shè)，2021年一期100萬噸氧化鋁項目建成投產(chǎn)，2022年全面建成年產(chǎn)200萬噸氧化鋁項目并投產(chǎn)。

值得一提的是，在遞表前夕的9月22日，南山鋁業(yè)國際董事通過決議案，基于公司于2024年6月30日的財務(wù)狀況（包括股份溢價金額），公司宣派股息2.60億美元。

第一大客戶收入占比高

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，南山鋁業(yè)國際是東南亞領(lǐng)先的氧化鋁制造商，按2023年的設(shè)計產(chǎn)能計，在印尼及東南亞排名首位。憑藉南山鋁業(yè)在鋁產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢地位，BAI于2017年正式啟動在印尼建設(shè)一座設(shè)計年產(chǎn)量為兩百萬噸的氧化鋁冶煉廠的計劃。公司于2021年第二季度開始商業(yè)化生產(chǎn)，自2021年7月起錄得收益。

由于氧化鋁生產(chǎn)的資源導(dǎo)向型分布，全球氧化鋁產(chǎn)業(yè)鏈因?qū)Ψ€(wěn)定原料供應(yīng)的需求和降低成本的需要，呈現(xiàn)出明顯的聚集效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。因此，全球及東南亞氧化鋁行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合趨勢可分為垂直整合和橫向拓展。

垂直整合即涵蓋鋁土礦、氧化鋁和電解鋁。每生產(chǎn)一噸氧化鋁需要2噸至3噸鋁土礦。然后對氧化鋁進(jìn)行電解還原，生產(chǎn)一噸電解鋁需要約2噸氧化鋁。

氧化鋁生產(chǎn)商需要大量鋁土礦作為原材料，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，氧化鋁是通過電解法生產(chǎn)電解鋁（即金屬鋁）的主要原材料，全球超過90%的氧化鋁產(chǎn)量均用于此用途。

南山鋁業(yè)國際稱，控股股東南山鋁業(yè)在整個氧化鋁產(chǎn)業(yè)鏈有著豐富的技術(shù)積累。“我們的主要股東Press Metal的實力展現(xiàn)在下游電解鋁生產(chǎn)方面，而我們的投資者Santony家族及其關(guān)聯(lián)方有豐富的鋁土礦儲量，可作為我們原材料的供應(yīng)。”

“營業(yè)紀(jì)錄期間，南山鋁業(yè)提供技術(shù)支持及專業(yè)知識，積極支持本公司發(fā)展，而Santony家族為本公司提供優(yōu)質(zhì)鋁土礦原材料，Press Metal作為穩(wěn)定的收入來源，與我們長期合作，在業(yè)務(wù)發(fā)展方面形成和諧雙贏的協(xié)同效應(yīng)”。

南山鋁業(yè)國際最大的客戶Press Metal集團于2021財年、2022財年、2023財年及2024年上半年分別占其收入的73.3%、53.3%、47.0%及49.8%。

2021財年、2022財年、2023財年及2024年上半年，南山鋁業(yè)國際來自前五大客戶的收益分別為1.73億美元、4.67億美元、6.78億美元和4.23億美元。

值得一提的是，Press Metal的實力展現(xiàn)在下游電解鋁生產(chǎn)方面，但南山鋁業(yè)也將在印尼建設(shè)電解鋁項目。

據(jù)南山鋁業(yè)2024年中報，為有效利用同一工業(yè)園區(qū)內(nèi)氧化鋁資源生產(chǎn)電解鋁，降低生產(chǎn)電解鋁成本，增強公司的盈利能力，提高公司抗風(fēng)險能力，公司通過全資子公司出資建設(shè)印尼賓坦工業(yè)園年產(chǎn)25萬噸電解鋁、26萬噸炭素項目，并配套建設(shè)碼頭、水庫和渣場等公輔設(shè)施。

遞表前夕宣派股息

值得一提的是，南山鋁業(yè)國際于9月22日宣布派發(fā)2.60億美元（約合18.23億元人民幣）股息。

有趣的是，在南山鋁業(yè)國際遞表的前一天，其控股股東南山鋁業(yè)也宣布中期分紅。9月25日晚間，南山鋁業(yè)發(fā)布公告稱，擬派發(fā)2024年半年度分紅，以116.46億股為基數(shù)，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利4.66億元（含稅）。

南山鋁業(yè)現(xiàn)金紅利發(fā)放日為10月11日。對于南山鋁業(yè)國際是否先于控股股東南山鋁業(yè)分紅，《每日經(jīng)濟新聞》記者9月27日致電南山鋁業(yè)，其工作人員回復(fù)稱：“這方面不太清楚。”對于子公司分紅是否在上市公司母公司前面，其表示：“日期是不一定的。”

同時，對于南山鋁業(yè)分紅資金是否來自南山鋁業(yè)國際，其回復(fù)稱：“不是的，也有國內(nèi)的。”那么，是否一部分分紅資金來自南山鋁業(yè)國際，其表示：“因為我們根據(jù)業(yè)績情況（分紅），業(yè)績也有那邊（南山鋁業(yè)國際）貢獻(xiàn)的。”

而根據(jù)南山鋁業(yè)國際招股書中附錄一會計師報告，“吾等提述歷史財務(wù)資料附注23（d），當(dāng)中載明貴公司（即南山鋁業(yè)國際）就營業(yè)紀(jì)錄期間并無派付任何股息”。

也就是說，南山鋁業(yè)國際在此次宣派2.60億美元股息之前，近三年一期并未派付股息。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝