每經(jīng)編輯 吳永久

9月30日，國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)交易日，A股大盤(pán)大幅高開(kāi)，市場(chǎng)走出了普漲行情，以下是一些券商精華研報(bào)，僅供參考。

中信建投：政策積極轉(zhuǎn)向，工業(yè)金屬喜迎上漲

中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，9月中央政治局會(huì)議認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“出現(xiàn)的一些新的情況和問(wèn)題”，需加大政策調(diào)控的力度，提出“有效落實(shí)存量政策，加大推出增量政策”。當(dāng)下正值美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中，國(guó)內(nèi)開(kāi)啟新一輪穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，貨幣與財(cái)政雙發(fā)力，奠定了利于工業(yè)金屬價(jià)格上行的環(huán)境，即美國(guó)寬貨幣激發(fā)金融屬性，中國(guó)給政策護(hù)航商品屬性，金融屬性與商品屬性雙擊推動(dòng)工業(yè)金屬向上的價(jià)格空間打開(kāi)。

中信證券：地產(chǎn)新周期不是重走老路，止下跌預(yù)計(jì)干字當(dāng)頭

中信證券研報(bào)稱，政治局會(huì)議提出房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)商品房建設(shè)控制增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量。政策鼓勵(lì)改善性需求釋放，但不會(huì)重走老路。2015年后，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加，主要因融資模式偏重企業(yè)信用，預(yù)售資金監(jiān)管不嚴(yán)。當(dāng)前政策目標(biāo)與改革融資、預(yù)售模式兼容，改善性需求釋放是市場(chǎng)企穩(wěn)關(guān)鍵。預(yù)計(jì)政策將加快改革步伐，告別高杠桿模式，推動(dòng)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

海通證券：中級(jí)行情啟動(dòng)條件已具備

核心結(jié)論：①政策組合拳立足實(shí)體經(jīng)濟(jì)又兼顧資本市場(chǎng)，疊加前期股市處于歷史性底部，中級(jí)行情啟動(dòng)條件已具備。②每輪中級(jí)行情均有主線，地產(chǎn)和消費(fèi)支持政策是亮點(diǎn)，估值低、倉(cāng)位低的地產(chǎn)、消費(fèi)醫(yī)藥值得重視。③結(jié)合行業(yè)分析師意見(jiàn)：關(guān)注地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、白酒和乳制品、港股互聯(lián)網(wǎng)電商和美護(hù)零售、運(yùn)動(dòng)景氣賽道以及醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

華泰證券：戰(zhàn)術(shù)樂(lè)觀，關(guān)注低位待補(bǔ)漲品種

上周市場(chǎng)在政策層層加碼下形成流暢的進(jìn)攻行情，行至此時(shí)，投資者關(guān)注，第一，階段性行情還有多少持續(xù)性及高度預(yù)期，第二，如果進(jìn)一步參與，風(fēng)險(xiǎn)收益比較好的投資方向。我們認(rèn)為，從多重信號(hào)交叉驗(yàn)證來(lái)看，行情尚未出現(xiàn)明顯變數(shù)，1）資金面，順勢(shì)-逆勢(shì)-杠桿資金尚未背離，2）情緒面，風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)迅速回升但并不極致，3）歷史規(guī)律，大底之后第一階段搶籌平均行情高度和持續(xù)時(shí)間大于本輪。我們判斷，當(dāng)前內(nèi)外綜合環(huán)境稍優(yōu)于今年5月，弱于23Q1，在現(xiàn)有政策組合下，行情高度可參照這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)形成的區(qū)間。若進(jìn)一步參與，我們建議關(guān)注低位待補(bǔ)漲的醫(yī)藥/社服/地產(chǎn)鏈等。