國慶長假期間，A股休市，南向資金“缺席”，港股4個交易日大漲，恒生指數(shù)漲9.30%，恒生科技漲13.36%。

華泰證券推測，港股節(jié)假期間大漲的背后推手，或來自外資配置盤的回流，尤其是被動指數(shù)型外資機構(gòu)。而后續(xù)能否繼續(xù)上漲，仍然取決于增量資金能否繼續(xù)推高。

華泰證券分析，港股未來資金增量可能來自：

第一，全球外資回補效應(yīng)。

截至二季度末，全球前二十大資管機構(gòu)權(quán)益組合中，中資股占比約1.3%，較MSCIACWI中國基準(zhǔn)權(quán)重低配1.9pct；若預(yù)期改善下，外資對中國的配置力度回到一季度水平（低配 1.7pct），或帶來頭部資管機構(gòu)約170億美元的凈流入；若回到2018~2020年中樞水平（低配0.5pct），或帶來約1000億美元凈流入。

第二，存量空頭平倉效應(yīng)。

盡管9月以來港股空頭交易占比已處歷史較低水平，但全市場未平倉賣空股數(shù)尚未明顯回落，存量空頭平倉力量尚未充分釋放。

華泰證券建議，未來沿著“超跌反彈”及“高股東回報率”兩個方向介入行情。其中，“超跌反彈”組合包括阿里巴巴、美團(tuán)、京東、快手等，“高股東回報率”包括建設(shè)銀行、友邦保險、工商銀行、建發(fā)國際集團(tuán)、信義玻璃等。

對于沒有港股或港股通權(quán)限的投資者，可以通過ETF或ETF聯(lián)接“打包”買入港股優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

如恒生科技指數(shù)ETF（513180.SH）及聯(lián)接基金C類（013403），持倉阿里巴巴、美團(tuán)、京東、快手在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)上市公司；恒生紅利ETF（159726.SZ）及聯(lián)接C（017611），持倉建發(fā)國際集團(tuán)、信義玻璃、建設(shè)銀行、工商銀行等港股高股息公司。