每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著北交所行情再度啟動，國慶前夕，開源證券、普行資產(chǎn)、嘉譽基金、大菲投資等諸多投資機構(gòu)和個人投資者實地調(diào)研了天馬新材，對其募投項目進展與該公司高管進行交流。

天馬新材告訴機構(gòu)，目前公司在建募投項目生產(chǎn)線有兩個，一是年產(chǎn)5萬噸電子材料生產(chǎn)線，目前已投產(chǎn)，處于產(chǎn)能爬坡階段；另一個年產(chǎn)5千噸高導熱材料生產(chǎn)線目前建設(shè)接近尾聲，進入了試生產(chǎn)階段。高純氧化鋁目前公司建有一條待完善的生產(chǎn)線，年產(chǎn)預計幾十噸，未來公司將根據(jù)下游需求情況適時對該產(chǎn)線進行完善。

就產(chǎn)品下游需求而言，電子陶瓷用粉體材料是公司各類別產(chǎn)品中應用領(lǐng)域較廣的粉體，目前，天馬新材電子陶瓷用粉體材料最重要的應用方向是氧化鋁陶瓷基板。

2024年上半年，電子陶瓷用粉體材料銷量增速較快，同比增長119%，下游消費電子等行業(yè)需求持續(xù)回暖，其中，芯片基板用粉體材料單類別增長貢獻較大，銷售額較上年同期增長約155%。此外，應用到其他領(lǐng)域的電子陶瓷用粉體很多也在今年上半年在單個細分品類上突破了2023年全年的銷售額，這一部分的增長主要依賴于公司覆蓋到新的應用領(lǐng)域和客戶。

電子玻璃用氧化鋁粉體材料作為重要的結(jié)構(gòu)性功能材料，可用于生產(chǎn)液晶玻璃基板，起到提高玻璃韌性和透光率的作用，廣泛應用于LCD、LED、OLED基板玻璃及蓋板玻璃等產(chǎn)品中，以下游客戶彩虹股份、中建材集團為代表的液晶基板行業(yè)龍頭企業(yè)實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，電子玻璃用粉體市場需求量增加。

值得關(guān)注的是，天馬新材積極開拓球形氧化鋁、勃姆石等新產(chǎn)品。球形氧化鋁可廣泛應用于新能源汽車、電子通訊、電力工程、新能源發(fā)電、集成電路等行業(yè)，公司球形氧化鋁在建產(chǎn)能5000噸，目前生產(chǎn)線已基本建設(shè)完成，進入設(shè)備調(diào)試和試生產(chǎn)階段。勃姆石可用于鋰電池隔膜的涂覆，公司在建有年產(chǎn)5000噸勃姆石生產(chǎn)線，2024年4月處于產(chǎn)品調(diào)試階段。同時，公司積極開拓海外市場，高壓電器類粉體已送樣至國際知名企業(yè)，并一次性通過技術(shù)檢測，獲得高度認可。

開源證券分析指出，天馬新材是高端精細氧化鋁粉體材料供應商，致力于實現(xiàn)先進無機非金屬材料的進口替代，已形成多種氧化鋁產(chǎn)品體系。目前新生產(chǎn)線產(chǎn)成品已有部分客戶通過認證并投入使用，最近中標高壓電器用氧化鋁粉體項目，會進一步提升公司的經(jīng)營業(yè)績。此外，英特爾、康寧等龍頭公司積極布局玻璃基板技術(shù)和產(chǎn)品，我們認為玻璃基板是封裝基板未來發(fā)展的大趨勢，公司產(chǎn)品有望受益行業(yè)發(fā)展。