每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 葉峰    

牛市旗手券商股是近期當(dāng)之無(wú)愧的焦點(diǎn)，買(mǎi)不到心儀券商股的投資者，往往會(huì)選擇相應(yīng)的券商ETF。不過(guò)，近日記者發(fā)現(xiàn)在某論壇上，東財(cái)證券公司30聯(lián)接基金C的持有者表示，10月8日，基金跟蹤的中證證券公司30指數(shù)的日漲幅超過(guò)10%，基金日漲幅僅有6.66%，而另一只跟蹤同樣標(biāo)的指數(shù)的浦銀安盛中證證券公司30ETF聯(lián)接A、C漲幅都不到5%。為何會(huì)出現(xiàn)如此大的偏差？

指數(shù)基金日漲幅出現(xiàn)較大偏差

日前，記者在多個(gè)社交平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，有投資者發(fā)帖吐槽，自己購(gòu)買(mǎi)的指數(shù)基金嚴(yán)重落后所跟蹤指數(shù)的同日表現(xiàn)。

在東財(cái)中證證券30聯(lián)接基金C的討論區(qū)，有投資者表示，指數(shù)基金漲幅10個(gè)點(diǎn)，基金漲幅只漲6個(gè)點(diǎn)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，東財(cái)中證證券30聯(lián)接基金C，成立于2022年11月29日，跟蹤指數(shù)為中證證券公司30指數(shù)。

Wind相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月8日，該基金的單位凈值為1.326元，日漲幅為6.66%。而當(dāng)日其跟蹤的中證證券公司30指數(shù)的漲幅為10.69%，當(dāng)日業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為10.13%。而記者發(fā)現(xiàn)，該聯(lián)接基金近期凈值表現(xiàn)已是連續(xù)出現(xiàn)較大幅度偏差。

如上圖所示，9月26日，東財(cái)中證證券30聯(lián)接基金C的當(dāng)日凈值增長(zhǎng)率為5.35%，同日業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為5.4%；9月27日凈值增長(zhǎng)率為8.42%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為8.60%，這兩日的業(yè)績(jī)跟蹤誤差并不大。而自9月30日起，情況發(fā)生了變化，該基金凈值的日增長(zhǎng)率為9.05%，而業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為9.92%，其偏離度開(kāi)始加大。而10月8日，該基金凈值漲幅只有業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的65%。

與此同時(shí)，跟蹤同樣指數(shù)的浦銀安盛中證證券公司30聯(lián)接基金則是出現(xiàn)了更大的偏差。

如上圖所示，回顧近幾個(gè)交易日，最近三個(gè)交易日，該聯(lián)接基金的凈值表現(xiàn)接連出現(xiàn)偏差，其偏離度不斷加大。9月27日，浦銀安盛中證證券公司30聯(lián)接基金C的凈值漲幅為7.04%，同日業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為8.60%；9月30日，該聯(lián)接基金C的凈值漲幅為6.44%，而同日業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為9.92%，占比不到65%，偏離度進(jìn)一步擴(kuò)大；10月8日，中證證券30指數(shù)的日漲幅為10.69%，而當(dāng)日浦銀安盛中證證券公司30聯(lián)接基金A、C的凈值漲幅分別為4.76%、4.77%，連同期日漲幅比較基準(zhǔn)（10.13%）的一半都不到，日偏離度還在擴(kuò)大。

場(chǎng)外個(gè)人資金涌入拉低倉(cāng)位

通常情況下，指數(shù)型基金的偏離度應(yīng)該盡可能地小，以確保基金的表現(xiàn)盡可能貼近標(biāo)的指數(shù)。指數(shù)基金對(duì)偏離度的要求主要體現(xiàn)在跟蹤偏離度和跟蹤誤差兩個(gè)指標(biāo)。跟蹤偏離度是衡量基金收益率與標(biāo)的指數(shù)收益率之間差異的指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，普通開(kāi)放式股票型指數(shù)基金的日均跟蹤偏離度絕對(duì)值應(yīng)不超過(guò)0.3%。跟蹤誤差是跟蹤偏離度的標(biāo)準(zhǔn)差，用于衡量基金跟蹤標(biāo)的指數(shù)的穩(wěn)定性。普通開(kāi)放式股票型指數(shù)基金的年化跟蹤誤差應(yīng)不超過(guò)4%。

為何上述聯(lián)接基金的日偏離度會(huì)如此之大？

滬上某公募基金ETF投研人士向記者表示：“主要是近期股市突然轉(zhuǎn)向，散戶(hù)資金大量涌入，基金經(jīng)理可能根本來(lái)不及建倉(cāng)，導(dǎo)致倉(cāng)位迅速降低，稀釋了收益。這種情況特別容易出現(xiàn)在小規(guī)模的聯(lián)接基金身上。”

一位資深的ETF基金經(jīng)理也指出，最近幾個(gè)交易日，權(quán)益類(lèi)ETF的申購(gòu)量，尤其是散戶(hù)資金量上升的特別快。數(shù)倍于自身規(guī)模的資金量涌入進(jìn)來(lái)，會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的日常管理產(chǎn)生非常大的沖擊。像中證證券30指數(shù)，就只有30只券商股，結(jié)合近期券商股的熱度，很可能出現(xiàn)無(wú)法買(mǎi)入的情況。

公開(kāi)資料顯示，截至2024年6月30日，東財(cái)中證證券30聯(lián)接基金合計(jì)的資產(chǎn)規(guī)模只有0.41億元，已處于清盤(pán)警戒線之下。而浦銀安盛中證證券公司30聯(lián)接基金同期合計(jì)規(guī)模只有0.12億元。

作為牛市旗手，券商股近期的火熱程度可想而知。9月30日，中證證券公司30指數(shù)的30只成分股全部漲停，而在昨日的10月8日，該30只成分股也幾乎是全線漲停。

由此可見(jiàn)，大量的資金涌入后，在個(gè)股全線漲停的大背景下，基金建倉(cāng)的難度明顯增加。

值得注意的是，上述30只成分股中，由于海通證券和國(guó)泰君安證券停牌，自2024年9月24日起，西藏東財(cái)基金對(duì)旗下基金（ETF基金除外）持有的海通證券、國(guó)泰君安采用指數(shù)收益法進(jìn)行估值。

前述滬上基金ETF投研人士向記者表示，對(duì)停牌股進(jìn)行估值方法調(diào)整，會(huì)產(chǎn)生一定的偏離，但不會(huì)是主要原因。

有投資者向記者表示：為什么最近幾個(gè)交易日，ETF跟蹤偏離度并不大，而相關(guān)的聯(lián)接基金的日跟蹤誤差卻大的多？

前述資深的ETF基金經(jīng)理向記者指出，這是資金到賬的時(shí)間差引起的。

據(jù)了解，購(gòu)買(mǎi)普通開(kāi)放式權(quán)益類(lèi)指數(shù)基金，如果投資者在9月26日15點(diǎn)前成功購(gòu)買(mǎi)，投資者將于9月27日確認(rèn)份額，但是基金經(jīng)理能夠動(dòng)用上述資金則是在9月28日。

某大型基金公司ETF人士則是指出，估計(jì)這幾天，券商股會(huì)有建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)聯(lián)接基金的跟蹤偏離度會(huì)明顯縮小。