近期，A股市場大幅波動，成交量也創(chuàng)出歷史新高，引起市場人士的密切關(guān)注。然而，在A股預期好轉(zhuǎn)之際，近期卻有不少公司發(fā)出了減持公告。經(jīng)每經(jīng)投研院統(tǒng)計，在9月24日-10月11日期間，發(fā)布減持計劃的公司超過170家。 那么，涉及減持的公司有何特征？減持行為對股價的后市影響幾何？有一類減持股，反而因為利空錯殺而形成投資機會，這類個股又有何特征？今日每經(jīng)投研院研究員就為大家解讀。 減持股東中高管類股東占比近3成 減持個股涉及電子行業(yè)最多 在9月24日-10月11日期間，發(fā)布減持公告的上市公司共有172家，其中擬減持比例上限超過8%的公司有兩家，為長青科技、萬朗磁塑。 據(jù)長青科技9月27日公告，包括其大股東在內(nèi)的多名持股5%以上的公司股東，將在本公告披露之日起15個交易日后的連續(xù)90個自然日，減持不超過公司總股本總股本8.91%的股份。 據(jù)萬朗磁塑10月9日公告，其股東安徽高新金通安益二期創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）將在2024年10月30日至2025年1月29日，減持不超過公司總股本8.42%的股份。 除了長青科技、萬朗磁塑外，鼎勝新材、?？垂煞荨⒏Ｙ惪萍?、卓易信息、銘普光磁等公司，其股東擬減持的股份比例上限也相對較多，擬減持比例上限之和均超過5%。而擬減持比例上限在3%以上（包括3%）的公司，共有46家。 從減持股東的屬性來看，持股5%以上的一般股東數(shù)量最多，共有99個此類股東，約占涉及減持的股東總數(shù)量的35%；其次為高管類的股東，數(shù)量為80個，約占涉及減持的股東總數(shù)量的28%；減持股東中，控股股東或?qū)嶋H控制人的數(shù)量為27個，約占總股東數(shù)量的9%；剩余的減持股東類別為其他股東，共有80個。 從行業(yè)分布來看，在9月24日-10月10日期間，發(fā)布減持公告的公司，共涉及27個行業(yè)。減持個股數(shù)量前五的行業(yè)為電子、電力設備、計算機、機械設備、醫(yī)藥生物。其中，電子行業(yè)的公司最多，達30家；其次，電力設備行業(yè)的公司為17家，計算機行業(yè)的公司為15家，機械設備行業(yè)的公司為13家，醫(yī)藥生物行業(yè)的公司為11家。 多數(shù)個股發(fā)布減持公告后 短期跑贏大市的概率小 對于股東減持后的股價表現(xiàn)，中信建投證券的一篇研報做了專門的研究。 根據(jù)中信建投證券的研究，不論是滬深300、中證500還是中證1000的樣本股范圍內(nèi)，在2023年4月-2024年3月期間，減持公告發(fā)布后，個股跑贏對應指數(shù)的概率均較小。 在滬深300樣本股范圍內(nèi)，在2023年4月-2024年3月期間，當公司發(fā)布股東減持公告后的1個月，其平均漲幅比滬深300指數(shù)少24.5個百分點，跑贏滬深300指數(shù)的概率僅為37%。當公司發(fā)布股東減持公告后的兩個月，其平均漲幅比滬深300指數(shù)少25.3個百分點，跑贏滬深300指數(shù)的概率為38%。（欲查閱綜合得分前50公司的全名單，請關(guān)注微信公眾號“道達號”，在對話框中發(fā)送“得分”領?。? 在中證500樣本股范圍內(nèi)，在2023年4月-2024年3月期間，當公司發(fā)布股東減持公告后的1個月，其平均漲幅比中證500指數(shù)少6.9個百分點，跑贏中證500指數(shù)的概率為45%。當公司發(fā)布股東減持公告后的兩個月，其平均漲幅比中證500指數(shù)少6個百分點，跑贏中證500指數(shù)的概率為46%。 在中證1000樣本股范圍內(nèi)，在2023年4月-2024年3月期間，當公司發(fā)布股東減持公告后的1個月，其平均漲幅比中證1000指數(shù)少8.1個百分點，跑贏中證1000指數(shù)的概率為39%。當公司發(fā)布股東減持公告后的兩個月，其平均漲幅比中證1000指數(shù)少6.2個百分點，跑贏中證1000指數(shù)的概率為40%。 對于股東增減持的行為，海通證券的一篇研報得出的結(jié)論為，從歷史表現(xiàn)分析，增持股票組合總是能夠戰(zhàn)勝減持股票組合；從減持的變動比例來看，減持變動幅度較大的組合，跑贏大市的可能則越小。 對減持消息過度反應或帶來投資機會 實際上，減持股并不總是意味著風險。一般來說，市場對負面消息往往有一個消化周期，而負面消息導致的負向超額收益，也往往是在這個消化時間周期內(nèi)取得。一旦過了這個消化周期，負面消息的影響就非常有限。 那么，市場對股東減持的消化時間大概是多久呢？ 據(jù)海通證券研報，增持和減持股票組合相對于滬深300的超額收益都在第14個自然日（即兩周時間）到達最大，之后大幅度衰減。 所以，一般來說，在公司發(fā)布減持公告后的兩周內(nèi)，對發(fā)布股東減持的個股要引起謹慎。而在兩周后，股東減持消息的影響就會減弱很多。此時甚至可以找一些被利空消息過度反應的個股。（欲查閱綜合得分前50公司的全名單，請關(guān)注微信公眾號“道達號”，在對話框中發(fā)送“得分”領?。? 當基本面出現(xiàn)重要利空消息時，恐慌情緒使得股價迅速下跌，過度的反應可能使得股票超跌，向下偏離其合理價值，對于優(yōu)質(zhì)個股來說，此時反而會出現(xiàn)超跌帶來的投資機會。 從減持目的來說，一些大股東為了避稅，會在股價低位時減持股票，而讓其他人分散接盤介入持有，等到股價上漲之后接盤者再拋出，這樣就會少繳納所得稅。如果大股東是以此種目的減持，實際上對個股后續(xù)走勢形成潛在利好。當然，前提是個股本身的基本面優(yōu)質(zhì)。 對此，每經(jīng)投研院研究員根據(jù)估值、盈利能力、利潤增速、近期漲跌幅等多個指標，對每只個股按照以下算法進行打分，篩選出了20只綜合得分較高（基本面相對優(yōu)質(zhì)）的個股： 1、估值越低，得分越高（估值低的公司，更容易跑贏大市）； 2、ROE越高，得分越高（ROE高的公司，更容易跑贏大市）； 3、利潤增速越高，得分越高（利潤增速高的公司，更容易跑贏大市）； 4、近期漲跌幅越低，得分越高（漲跌幅越低，說明對利空的反饋越充分）； 最后將以上四項指標的得分進行算術(shù)平均，得出綜合得分。 從發(fā)布減持公告的個股中，每經(jīng)投研院研究員篩選出了以下綜合得分前20名的個股： 除了上述綜合得分前20名的公司外，每經(jīng)投研院研究員也整理了綜合得分前50名的公司名單。 欲查閱綜合得分前50公司的全名單，請關(guān)注微信公眾號“道達號”，在對話框中發(fā)送“得分”領?。? PS：1、有朋友不知道如何找到對話框，也就找不到獲取名單的方法。今天給大家介紹一下： 首先點擊本文標題下方的“道達號”三個字，然后點“發(fā)消息”，點左下角有鍵盤符號的圓圈，就可以看到對話框了。 在對話框里輸入“得分”這兩個字并發(fā)送，就可以獲取綜合得分前50公司的全名單。（請注意，字不要輸錯，不然公眾號不會自動發(fā)送名單） 2.在每日經(jīng)濟新聞APP舉辦的掘金大賽中，多位新股民踴躍參賽，大賽為模擬炒股，比賽結(jié)束收益為正的選手將獲現(xiàn)金獎勵，其中冠軍獎勵2188元現(xiàn)金（稅前）。本期比賽的報名時間為10月1日到10月29日，比賽時間為10月8日到10月31日。 參賽高手表示，從歷史來看，大盤走出逼空行情之后，由于短線獲利盤較多，導致籌碼結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，這就需要花時間來消化那些不穩(wěn)定的籌碼。目前正值上市公司三季報披露時間窗口，可能又存在一些不確定因素。而這正是參加掘金大賽練手的好時機，零風險訓練投資技巧，還能沖刺現(xiàn)金大獎。 在掘金大賽交流群中，還有高手分享市場看法，與他們交流市場熱點、投資方法，能夠讓新股民更快地成長。加群方法是：點擊微信主頁右上角+號/添加朋友/企業(yè)微信聯(lián)系人/輸入手機號13882019385/添加企業(yè)微信火山君。同時，為方便新股民了解更多的市場熱點和提高獲獎機會，只要報名參加掘金大賽就能每天免費解鎖一條“火線快評”。 報名方式： 首先下載每日經(jīng)濟新聞APP，然后打開每日經(jīng)濟新聞APP，點擊頁面最下方的“私人訂制”，點擊左上角的圖片“掘金大賽”，點擊“免費參賽”，然后輸入?yún)①愱欠Q，選擇報名渠道，就能報名了。需要注意的是，只有在報名時才能取參賽昵稱。 作者：每經(jīng)投研院研究員 閆峰峰 每經(jīng)編輯 何建川 （本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔）