每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

（一）重磅消息

10月12日10時，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，財政部部長藍佛安介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問。藍佛安介紹，2024年安排財政赤字4.06萬億元，比上年年初預算增加1800億元；新增地方政府專項債務限額3.9萬億元，比上年增加1000億元；發(fā)行1萬億元超長期特別國債。擬一次性增加較大規(guī)模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。財政部副部長廖岷表示，允許專項債用于土地儲備，支持收購存量房。

（二）券商最新研判

開源證券：財政政策三大亮點，慢牛進入第二階段

2024年10月12日，財政部部長介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問。本會議重點政策方向在債務化解、新增債務運用以及房地產(chǎn)方面。具有3大亮點：

1、亮點之一：“支持化債力度最大的一項措施”。 財政部部長在會上表示，擬一次性增加較大規(guī)模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。這項即將實施的政策是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施，雖然并未直接給出限額規(guī)模，但此原話中之“最”意味著未來將極大減輕地方化債壓力，可以騰出更多資源發(fā)展經(jīng)濟，提振經(jīng)營主體信心，鞏固基層三保。

2、亮點之二：專項債券可用于土地儲備和收購存量商品房，有利于房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展的措施，三方面考慮：一是允許專項債用于土地儲備。二是支持收購存量房，加大保障性住房供給，支持方向進一步優(yōu)化調(diào)整，適當減少新建規(guī)模，支持地方更多通過消化存量房方式收購。三是及時優(yōu)化完善相關(guān)稅收政策，正在抓緊研究明確和取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值稅政策。本次明確了房地產(chǎn)措施的資金來源，在逐步加力的政策下，提出的“要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)” 的政策要求將能夠達成。

3、亮點之三： 中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。財政部部長進一步強調(diào)：“逆周期調(diào)節(jié)絕不僅僅是以上的四點，這四點是目前已經(jīng)進入決策程序的政策，我們還有其他政策工具也正在研究中。比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。”后續(xù)的增量政策也將持續(xù)推出。

4、總體來看，本次會議可以定位“中性偏積極”，慢牛進入第二階段。本次會議的重點更多集中在風險的化解和新增債務的使用，本次會議可以定位“中性偏積極”，雖然增量政策規(guī)模并未確定，但會議三大亮點指向財政持續(xù)發(fā)力且有空間、資金來源確定、化解風險決心足，因此未來加力且又平滑的增量政策帶來潛在的“慢牛”機會，當前第一階段反彈已經(jīng)基本結(jié)束，慢牛進入第二階段。方向上來看，本次會議重點超預期的地產(chǎn)鏈短期將得到更多關(guān)注，中性偏積極的政策情形對盈利和風險偏好起到溫和提振，科技風格更受益，同時需要關(guān)注后續(xù)政策落地后可能出現(xiàn)的信用擴張優(yōu)勢行業(yè)。

中國銀河：大拐點大機遇，政策持續(xù)發(fā)力

1、10月12日，財政部部長介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。自9月24日金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布會后，重磅政策會議接連舉行，在有力提振市場預期的同時，也讓市場更為期待后續(xù)財政政策如何發(fā)力。本次發(fā)布會上的一系列表態(tài)，體現(xiàn)了財政政策促進經(jīng)濟持續(xù)回升向好的積極信號。中國財政有足夠的韌勁，通過采取綜合性措施，可以實現(xiàn)收支平衡，完成全年預算日標。表態(tài)有助于穩(wěn)定市場預期，增強市場對中國經(jīng)濟長期向好的信心。

2、財政部將在近期推出一系列有針對性的增量政策，這些政策將圍繞穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、化風險三個方面展開，具體包括支持地方化解隱性債務、支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本、支持推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、加大對重點群體的支持保障力度等。同時，其他政策工具也正在研究中，比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。考慮到更多的政策工具還在謀劃當中，后續(xù)增量政策有望持續(xù)加碼。

3、針對重點議題，財政部也作出了相應表態(tài)。財政部將發(fā)行特別國債，支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本。專項債方面，發(fā)布會明確要研究擴大專項債券使用范圍。地方債方面，擬次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險，這是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施。房地產(chǎn)方面，考慮允許專項債券用于土地儲備、支持收購存量房優(yōu)化保障性住房供給、及時優(yōu)化完善相關(guān)稅收政策，體現(xiàn)了推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的堅定態(tài)度。民生方面，財政部將持續(xù)采取務實管用的措施，研究制定“三保”清單，積極構(gòu)建長效機制，筑牢兜實基層“三保”底線。

4、對市場的影響，財政部加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，有利于改善宏觀經(jīng)濟預期，提振投資者信心，帶動A股市場估值先提升；隨著經(jīng)濟基本面改善，上市公司業(yè)績修復將進一步帶動A股市場上行。特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本提升這些銀行抵御風險和信貸投放能力，該項增量政策舉措對國有大型商業(yè)銀行直接利好，催生銀行股上漲。關(guān)于房地產(chǎn)的政策，有利于提升房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的預期。財政部將研究擴大專項債使用范圍，合理支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)作為形成和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重點領(lǐng)域。

（三）券商行業(yè)掘金

浙商證券：純血鴻蒙，自主內(nèi)核，自主生態(tài)

1、在“技術(shù)底座”建構(gòu)方面，鴻蒙系統(tǒng)大致可以分成OpenHarmony、HarmonyOS兩條產(chǎn)品路線，其中HarmonyOS可視為前者的“超集”。2024年，鴻蒙開始推出閉源版本：純血Harmony OS（鴻蒙OS），是基于OpenHarmony開發(fā)的商用發(fā)行版。鴻蒙NEXT是源自中國、自主可控的開源操作系統(tǒng)。HarmonyOS NEXT就是業(yè)界俗稱的“純血鴻蒙”，其系統(tǒng)底座全線自研，去掉了傳統(tǒng)的AOSP代碼，僅支持鴻蒙內(nèi)核和鴻蒙系統(tǒng)的應用，減少了40%的冗余代碼，使系統(tǒng)的流暢度、能效、純凈安全特性大為提升。

2、鴻蒙NEXT是以AI為中心的原生智能OS。HarmonyOS NEXT基于端云協(xié)同的架構(gòu)，構(gòu)建了以AI為中心的鴻蒙原生智能，從內(nèi)核到系統(tǒng)應用實現(xiàn)全面智能化。鴻蒙NEXT系統(tǒng)實現(xiàn)“一個系統(tǒng)，一個生態(tài)”，打通多設(shè)備和多場景，支持多模態(tài)交互，實現(xiàn)服務和信息自由流轉(zhuǎn)。鴻蒙NEXT系統(tǒng)10月8日開啟公測，微信等APP鴻蒙原生版同步開始邀請內(nèi)測。此外，搭載鴻蒙桌面OS的PC或即將到來，余承東9月20日在央視直播間表示，目前的華為PC或?qū)⑹亲詈笠慌钶dWindows的筆記本。

3、OpenHarmony是由開放原子開源基金會（OpenAtom Foundation）孵化及運營的開源項目，目標是面向全場景、全連接、全智能時代，基于開源的方式，搭建一個智能終端設(shè)備操作系統(tǒng)的框架和平臺，促進萬物互聯(lián)產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展。鴻蒙NEXT系統(tǒng)的覆蓋未來將從手機向桌面電腦延展，對于信息安全、用戶、合作伙伴都非常重要。信息安全是操作系統(tǒng)的重要考量，鴻蒙NEXT是全自研的國產(chǎn)操作系統(tǒng)，采用星盾安全架構(gòu)。鴻蒙NEXT系統(tǒng)在安全方面是業(yè)界第一個目前唯一一個通過了國際CCEAL6+認證的操作系統(tǒng)內(nèi)核，鴻蒙操作系統(tǒng)整體也通過了CCRC EAL5+認證。

4、鴻蒙NEXT系統(tǒng)通過架構(gòu)升級使得同等硬件但流暢度更高。HarmonyOS NEXT通過全新的架構(gòu)設(shè)計，將軟件、硬件、芯片、云端更有效地整合在一起。鴻蒙NEXT系統(tǒng)支持原生智能，全面擁抱AI，帶來更好的用戶體驗。鴻蒙堅持利他的生態(tài)理念，每年投入60億激勵開發(fā)者創(chuàng)新，共建生態(tài)為合作伙伴提供了巨大機遇。鴻蒙NEXT應用滿足消費者99.9%的使用時長，這標志著鴻蒙生態(tài)的全面成熟與加速發(fā)展。

5、建議關(guān)注：潤和軟件、軟通動力、中國軟件國際、誠邁科技、法本信息、九聯(lián)科技、芯?？萍?、智微智能、東方中科、科大訊飛等鴻蒙OS相關(guān)合作伙伴。

德邦證券：華為的數(shù)據(jù)庫內(nèi)啟外拓，蝶變升級

1、高斯從內(nèi)部孵化至共建生態(tài)，華為數(shù)據(jù)庫歷經(jīng)20多年的技術(shù)積累并融入華為長期以來的企業(yè)服務質(zhì)量與可信標準，形成在銀行、保險等行業(yè)核心系統(tǒng)普遍使用的分布式數(shù)據(jù)庫GaussDB，且在2019年宣布將數(shù)據(jù)庫開源為openGauss。兩類數(shù)據(jù)庫定位清晰，共同構(gòu)成當前國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫的重要組成部分。GaussDB同時支持分布式和主備部署，面向特定行業(yè)提供定制化服務，適合數(shù)據(jù)庫安全與性能較高的客戶。

2、集中式與分布式數(shù)據(jù)庫路線兼顧，高斯稟賦優(yōu)勢顯著。目前集中式數(shù)據(jù)庫仍為主流，而隨著信息技術(shù)發(fā)展，數(shù)據(jù)體量與復雜度提升，分布式數(shù)據(jù)庫憑借高并發(fā)、易拓展、多地部署等技術(shù)要素迎來有利發(fā)展條件。金融、電信等行業(yè)為應對業(yè)務系統(tǒng)的海量數(shù)據(jù)、高并發(fā)等需求，積極推動分布式數(shù)據(jù)庫建設(shè)。GaussDB是國內(nèi)唯一能夠做到軟硬協(xié)同、全棧自主創(chuàng)新的分布式數(shù)據(jù)庫，通過多維度的技術(shù)創(chuàng)新，在行業(yè)實踐中構(gòu)筑了技術(shù)優(yōu)勢。

3、通過對比其他分布式數(shù)據(jù)庫，GaussDB的RTO高可用指標領(lǐng)先，同時憑借華為在軟硬件領(lǐng)域的優(yōu)勢，在可靠性與性能上都實現(xiàn)了領(lǐng)先優(yōu)勢。openGauss定位為集中式數(shù)據(jù)庫，內(nèi)核深度融合華為在數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域多年的經(jīng)驗，結(jié)合企業(yè)級場景需求，具備高可靠、高性能、高安全、易運維等技術(shù)特點。與國內(nèi)部分主流集中式數(shù)據(jù)庫對比，openGauss數(shù)據(jù)庫整體技術(shù)水平表現(xiàn)較好，支持標準SQL、多字符集等功能。

4、高斯堅持走自主創(chuàng)新道路，有望受益于信創(chuàng)領(lǐng)軍于關(guān)基行業(yè)。根據(jù)CCSATC601，中國數(shù)據(jù)庫市場規(guī)模預計到2028年達到930.29億元。近些年隨著國際形勢變化以及我國數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品競爭力提升，數(shù)據(jù)庫信息安全備受重視，特別國債的落地以及國測標準的確定，有望提升信創(chuàng)供需兩方積極性。華為堅持走自主創(chuàng)新道路，GaussDB核心代碼100%自主可控，openGauss開源根社區(qū)初步形成。

5、從應用領(lǐng)域來看，GaussDB依托豐富產(chǎn)品矩陣和硬核技術(shù)優(yōu)勢，在金融行業(yè)已建立格局，并在關(guān)基領(lǐng)域覆蓋11個行業(yè)；openGauss已跨越生態(tài)拐點，下游應用場景廣闊，已有超百個客戶實踐案例，合作伙伴商業(yè)應用加速普及，在2023年中國線下集中式數(shù)據(jù)庫市場新增市場份額達21.9%。

6、投資建議。華為數(shù)據(jù)庫從內(nèi)部磨煉完善出發(fā)，衍生出自研商用和開源共進兩條道路，通過不斷的內(nèi)部迭代與外部合作伙伴共創(chuàng)，至今已成為千行百業(yè)重要的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)底座，建議關(guān)注已基于openGauss形成了成熟商業(yè)發(fā)行版的廠商以及相關(guān)的技術(shù)服務與增值商：海量數(shù)據(jù)、潤和軟件、中國軟件國際、軟通動力、科藍軟件、東方國信、長亮科技、星環(huán)科技等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211101835839