每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河10月15日發(fā)布研報(bào)，給予家電行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

家電內(nèi)外銷景氣正反饋延續(xù)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-8家用電器和音像器材類社會(huì)消費(fèi)品零售總額為5940億元，同比增長(zhǎng)2.5%,政策發(fā)力、企業(yè)接力和平臺(tái)續(xù)力共同推動(dòng)的以舊換新釋放家電消費(fèi)潛力，內(nèi)銷景氣如期改善。出口方面，2024年1-8月我國(guó)家用電器累計(jì)出口29.53億臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.6%;累計(jì)出口金額達(dá)666.18億美元，同比增長(zhǎng)14.7%,增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

白電出口增幅收窄，基本盤仍穩(wěn)中向好。2024年8月家用空調(diào)銷售1306.01萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.31%;其中內(nèi)銷出貨754.30萬臺(tái)，同比減少5.42%,出口出貨551.71萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)31.48%。海外需求延續(xù)改善，冰洗出口增勢(shì)良好：8月冰箱銷量為844.15萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.95%,其中內(nèi)外銷分別為366.25萬臺(tái)和477.90萬臺(tái)，同比分別變動(dòng)-2.34%和21.70%;洗衣機(jī)銷量為812.66萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.41%,其中內(nèi)外銷分別為386.71和425.94萬臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)9.25%和17.48%。

以舊換新政策效果顯著,國(guó)慶銷售數(shù)據(jù)靚麗。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，8月26日至10月6日彩電、空調(diào)、冰箱冷柜、洗(干)衣機(jī)、熱水器、油煙機(jī)、燃?xì)庠畹绕叽笠耘f換新重點(diǎn)品類線上市場(chǎng)零售量、零售額、均價(jià)分別同比增長(zhǎng)32.1%、39.5%、5.6%,線下市場(chǎng)零售量、零售額、均價(jià)分別同比增長(zhǎng)30.7%、44.5%、8.9%。其中，國(guó)慶促銷期間冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)市場(chǎng)零售量分別為296、351和340萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.4%、27.9%和59.5%;零售額分別為135、107和142億元，同比增長(zhǎng)34.3%、41.6%和78.9%,白電換新呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的良好態(tài)勢(shì)，政策對(duì)消費(fèi)需求釋放和結(jié)構(gòu)改善均起到有力支撐。隨著一攬子政策出臺(tái)穩(wěn)地產(chǎn)、促消費(fèi)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)信心有望改善，疊加海內(nèi)外大促臨近，家電消費(fèi)有望呈現(xiàn)內(nèi)外銷兩旺的良好態(tài)勢(shì)。

投資建議：以舊換新政策加碼提振內(nèi)銷，出口端延續(xù)強(qiáng)勁，估值回落后，板塊龍頭具備一定安全邊際。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)(000333.SZ)和海爾智家(600690.SH);二、有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化和地產(chǎn)端筑底改善的廚電龍頭，推薦老板電器(002508.SZ);三、積極推動(dòng)渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技(688169.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求改善不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；家電出口存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“央企老大哥”帶頭，中國(guó)能建跟進(jìn)，回購(gòu)增持示范效應(yīng)擴(kuò)散，近500家央企控股上市公司中誰將接力？

(記者 王曉波)

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