16個交易日，錄得12個板，A股近期“明星股”當(dāng)屬海能達(dá)（002583,SZ）。9月19日至今，上證指數(shù)從2723.21漲至3169.38，累計漲幅16.4%；同時，海能達(dá)的股價從3.81元/股漲至10.86元/股，漲幅遠(yuǎn)跑贏大盤。

回歸到這家公司的基本面，筆者對海能達(dá)進(jìn)行了一番研究。海能達(dá)是國內(nèi)“專網(wǎng)龍頭”，其主營專業(yè)無線通信業(yè)務(wù)目前仍處于發(fā)展的快車道，海內(nèi)外渠道增長空間都尚大，訂單量似乎不怎么受當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。這也可以看出海能達(dá)的業(yè)務(wù)韌勁。

海能達(dá)，有著專網(wǎng)界“小華為”之稱。成立以來，海能達(dá)始終重視技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)突破自主研發(fā)技術(shù)的瓶頸，憑借高質(zhì)量產(chǎn)品做到了“全球?qū)＞W(wǎng)的領(lǐng)頭羊”地位，擦亮專網(wǎng)通信設(shè)備的“中國智造”標(biāo)簽。

堅(jiān)守創(chuàng)新，書寫民族品牌的榮耀

公開資料顯示，海能達(dá)是我國專用通信領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)、全球?qū)Ｓ猛ㄐ蓬I(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)。公司核心產(chǎn)品有：一、窄帶數(shù)字專網(wǎng)產(chǎn)品及解決方案，如防爆對講機(jī)、PDT中轉(zhuǎn)臺與系統(tǒng)等；二、公專融合產(chǎn)品及解決方案，如公網(wǎng)對講機(jī)，以及包括多網(wǎng)絡(luò)的融合、多形態(tài)終端的智能解決方案；三、指揮調(diào)度智能集成與應(yīng)急通信解決方案，包括智能接處警系統(tǒng)、可視化智慧調(diào)度系統(tǒng)等；四、4G/5G寬帶產(chǎn)品及解決方案；五、衛(wèi)星通信產(chǎn)品及解決方案。

基于這些核心產(chǎn)品族，海能達(dá)還針對全球公共安全、政務(wù)應(yīng)急、大交通、能源、工商業(yè)等行業(yè)的不同特性和差異化的應(yīng)用場景，為客戶提供量身定制的專用通信解決方案。

從所處行業(yè)來看，專網(wǎng)通信是指特定行業(yè)的通信服務(wù)，華金證券今年3月一份專題報告指出，專網(wǎng)通信由通信設(shè)備和通信服務(wù)兩部分構(gòu)成，近年來得益于國家對政府與公共安全的重視整體規(guī)模保持快速增長。2021年，我國專網(wǎng)通信市場規(guī)模達(dá)327億元。

從行業(yè)地位來看，海能達(dá)是專網(wǎng)通信市場“老兵”，也是專用通信領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。在全球市場，海能達(dá)的名聲也“響當(dāng)當(dāng)”，公司的對講機(jī)做到了全球市占率第二，在專用通信領(lǐng)域，海能達(dá)的技術(shù)實(shí)力也達(dá)到全球領(lǐng)先水平。

海能達(dá)成立于1993年，始于深圳華強(qiáng)北，最初是代理進(jìn)口品牌對講機(jī)。在發(fā)展過程中，海能達(dá)創(chuàng)始人陳清州看到了國外對講機(jī)企業(yè)在國內(nèi)市場的強(qiáng)勢壟斷地位，他深感痛心并決定改寫這個現(xiàn)狀，立志要開創(chuàng)一個響亮的民族通信品牌。

瞄準(zhǔn)專網(wǎng)通信領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)攻堅(jiān)與市場耕耘，讓海能達(dá)創(chuàng)造了很多個“第一”，如生產(chǎn)出我國第一部國產(chǎn)品牌的對講機(jī)、研制我國第一臺基于TETRA標(biāo)準(zhǔn)的高端數(shù)字對講機(jī)、參與制定我國首個具有自主知識產(chǎn)權(quán)的專用數(shù)字集群標(biāo)準(zhǔn)(PDT)、發(fā)布全球首款5G專業(yè)安全終端……

在創(chuàng)業(yè)的前10年，海能達(dá)的主要精力放在國內(nèi)市場，致力打響民族品牌，站穩(wěn)中國市場；2004年至2009年，海能達(dá)開始進(jìn)軍高端市場，并打入國際市場?，F(xiàn)在，海能達(dá)已連續(xù)多年在國內(nèi)專網(wǎng)通信領(lǐng)域排名領(lǐng)先，全球市場排名第二。海能達(dá)在全球設(shè)有90多家分支機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品銷往120多個國家和地區(qū)，海外銷售收入占比50%左右。公司在全球公共安全、軌道交通、機(jī)場港口、能源化工等領(lǐng)域建設(shè)了3000多張專用通信網(wǎng)絡(luò)。

通過數(shù)十年如一日的技術(shù)創(chuàng)新，海能達(dá)也早已完成改寫國內(nèi)專業(yè)對講機(jī)的產(chǎn)業(yè)格局，外資對講機(jī)品牌市占率“節(jié)節(jié)敗退”。

要看清一家上市公司，業(yè)績表現(xiàn)是最好、最直接的切入口。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2008年，海能達(dá)總營收僅及6億元、凈利潤4410萬元。到2023年，公司的營收規(guī)模已達(dá)56.53億元，扣非凈利潤9751萬元。公司收入規(guī)模15年間增長了8倍多。

2024年上半年，海能達(dá)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.38億元，同比增長21.28%；凈利潤1.62億元，同比大幅增長109.79%。這放在今年A股上市公司中，業(yè)績增速表現(xiàn)都是可圈可點(diǎn)的。

近三年研發(fā)投入年均10億元以上

事實(shí)上，外界將海能達(dá)比喻為專網(wǎng)通信的“小華為”是有理可循的。據(jù)悉，海能達(dá)每年都會將銷售收入的15%投入到創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)。A股公司年報顯示，每年能將收入10%以上投入研發(fā)的公司數(shù)量不多，研發(fā)投入占比能達(dá)15%更算得上是“鳳毛麟角”了。

近三年，公司年平均研發(fā)投入超過10億元，這在中國通信設(shè)備上市公司中是排名前列的。此外，據(jù)海能達(dá)披露，公司在中國、德國、西班牙和加拿大建有8個研發(fā)中心，擁有研發(fā)人員2000多人。公司擁有技術(shù)專利3000多項(xiàng)，主導(dǎo)或參與制定國際、國家、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)56項(xiàng)，承擔(dān)國家、省部級科研課題49項(xiàng)，建有“國家級企業(yè)技術(shù)中心”和“專業(yè)數(shù)字集群技術(shù)國家地方聯(lián)合工程實(shí)驗(yàn)室”兩個國家級技術(shù)創(chuàng)新平臺，是全球極少數(shù)掌握TETRA、DMR、PDT、LTE、5G、高性能自組網(wǎng)等核心技術(shù)并大規(guī)模商用的高科技企業(yè)。

基于創(chuàng)新技術(shù)的積累，以及產(chǎn)品實(shí)力的提升，海能達(dá)在專網(wǎng)通信設(shè)備領(lǐng)域還有巨大拓展空間，企業(yè)規(guī)模遠(yuǎn)未觸及“天花板”。

今年8月份，海能達(dá)管理層在一次分析師電話會議上表示，上半年，公司國內(nèi)及海外業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長，訂單情況同比增長可觀。分業(yè)務(wù)來看，窄帶業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，成長型業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長，其中多模、執(zhí)法記錄儀、指調(diào)等公專融合產(chǎn)品線增速較快，寬帶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)顯著的增長。EMS業(yè)務(wù)保持較好增長趨勢，客戶已覆蓋大部分全球領(lǐng)先的動力電池廠商以及國內(nèi)領(lǐng)先的新能源汽車廠商，在推進(jìn)新能源及汽車電子研發(fā)與供應(yīng)深度上取得進(jìn)展，并布局低空經(jīng)濟(jì)，與國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)零售科技企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

窄帶及成長型業(yè)務(wù)增長窄帶業(yè)務(wù)增長主要來自國內(nèi)和海外渠道，尤其是新興市場是在發(fā)力。寬帶業(yè)務(wù)自去年下半年進(jìn)入部門海外國家運(yùn)營商體系后起業(yè)務(wù)比較持續(xù)，今年上半年增長較快。

應(yīng)急通信領(lǐng)域，近期國內(nèi)應(yīng)急招標(biāo)接近尾聲，今年三季度起就會開始逐步體現(xiàn)收入，具體節(jié)奏跟驗(yàn)收實(shí)施相關(guān)。往后看，國內(nèi)業(yè)務(wù)的增量，隨著鐵路400M、公共安全單北斗升級、電力等行業(yè)的專用網(wǎng)絡(luò)部署都會帶來增長空間。

對于公司全年利潤率的展望，海能達(dá)管理層稱，如公司全年達(dá)成營收目標(biāo)，經(jīng)營性利潤率還將進(jìn)一步提升，主營業(yè)務(wù)的盈利能力呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢。

據(jù)華金證券，在新一輪“設(shè)備更新”政策、應(yīng)急領(lǐng)域萬億特別專項(xiàng)債的雙輪啟動下，我國專網(wǎng)通信市場發(fā)展前景巨大，預(yù)計鐵路/電力最先受益。巨大的風(fēng)口下，海能達(dá)有望御風(fēng)而行，創(chuàng)造更多輝煌“戰(zhàn)績”。

（免責(zé)聲明：文中機(jī)構(gòu)分析不作為投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）