每經(jīng)AI快訊，中信建投表示，轉(zhuǎn)債性價(jià)比更多應(yīng)用于倉(cāng)位的選擇控制，而非短期收益的安全呵護(hù)。我們認(rèn)為短期來(lái)看轉(zhuǎn)債是后續(xù)政策博弈的主要抓手，中期來(lái)看是交易宏觀基本面復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)工具。1、類似于權(quán)益，個(gè)股估值便宜并非是短期交易的驅(qū)動(dòng)因素，甚至往往存在估值陷阱，轉(zhuǎn)債個(gè)券層面上的性價(jià)比也需要謹(jǐn)慎，單純從轉(zhuǎn)債性價(jià)比的角度出發(fā)，次新債是一個(gè)選項(xiàng)。2、雙低策略被證明是非常有效的轉(zhuǎn)債策略，但歷史復(fù)盤(pán)來(lái)看，雙低策略的趨勢(shì)性絕對(duì)收益需要轉(zhuǎn)債估值的抬升。3、機(jī)構(gòu)的增配是因，轉(zhuǎn)債的估值抬升是果，但驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)增配轉(zhuǎn)債的核心原因并非是轉(zhuǎn)債的估值較低具備性價(jià)比，而更多是宏觀基本面改善和權(quán)益市場(chǎng)向上的共振。