剛剛，央行宣布，目前獲準參與互換便利操作的證券、基金公司有20家，首批申請額度已超2000億元，即日起，央行將根據參與機構需求正式啟動操作，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

受此消息影響，滬深300ETF華夏（510330）等跟蹤滬深300指數(shù)的ETF由綠翻紅，大幅攀升。

此前在9月24日，央行行長曾在“一行一局一會”發(fā)布會上宣布，將創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性。當時其稱，互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模：“如果做得好，可能有第二個5000億元，第三個5000億元”。同時他還特別提及，通過這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。

值得注意的是，互換便利并不意味著直接“發(fā)錢”，不會擴大基礎貨幣規(guī)模。據了解，按現(xiàn)行規(guī)定，央行不得直接向非銀金融機構提供貸款，互換便利不過是采用“以券換券”的方式，即證券、基金、保險公司將手中的“債券、股票ETF、滬深300成分股等資產”作為抵押物，以此來從央行換得“國債、央行票據等”。而獲取到的“國債、央行票據等”更容易變現(xiàn)，從而增加了相關機構的資金獲取能力和股票增持能力。

工具將有望疏通股債資產的潛在比價轉換機制，通過注入流動性，對資本市場的積極性、穩(wěn)定性產生有效提振。而因為抵押物被要求為“債券、股票ETF、滬深300成分股等資產”，所以市場人士分析認為，相關投資標的可能會進一步得到證券、基金、保險公司等機構的青睞，因為或許它們還能買入后以此進行抵押。

而“未來可以再來5000億，或者第三個5000億元”表明，若效果良好，這一互換便利工具將可能成為常態(tài)化市場機制，助力資本市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。所以，考慮到有關政策工具的適用主體，普通投資者也可以重點關注流動性較優(yōu)、與股票ETF重合度較高的投資標的，比如滬深300成分股，滬深300ETF華夏（510330）等，而對于沒有股票賬戶的場外投資者來說，也可以考慮相關聯(lián)接基金，比如華夏滬深300ETF聯(lián)接(A:000051；C:005658)等等，這也是今日盤中相關ETF快速翻紅的原因。

據了解，類似證券抵押互換提振經濟的工具，并非沒有先例。美聯(lián)儲于2008年金融危機期間推出了定期證券借貸便利（TSLF），允許一級交易商使用流動性較差的證券為抵押，向美聯(lián)儲借入流動性較高的國債，便于在市場融資，起到了提振市場的效果，2020年疫情期間也再度啟用。