每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月20日發(fā)布研報，給予有色金屬行業(yè)推薦評級。

市場行情回顧：截止到10月18日周五收市：本周上證指數(shù)+1.36%,報3261.56點；滬深300指數(shù)+0.98%,報3925.23點；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)+1.85%,報4546.37點。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為+1.37%、+5.41%、-0.09%、+2.05%、+4.35%。

重點金屬價格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于76,980元/噸、20,640元/噸、25,045元/噸、16,760元/噸、128,750元/噸、258,160元/噸，較上周變動幅度分別為-0.39%、-0.46%、-1.13%、+0.69%、-3.88%、-3.50%。本周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9,623美元/噸、2,614美元/噸、3,089美元/噸、2,070美元/噸、17,000美元/噸、31,300美元/噸，較上周變動幅度分別為-1.73%、-0.72%、-2.06%、-1.29%、-4.84%、-5.76%。本周上期所黃金、白銀分別收于619.06元/克、7,896元/千克，較上周變動幅度分別為+4.02%、+3.15%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于41.95萬元/噸、577.5萬元/噸、174萬元/噸、107.5元/公斤，較上周變動-1.87%、-2.53%、-2.79%、-3.59%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于72000元/噸、69000元/噸、71500元/噸、755美元/噸，較上周變動-4.00%、-4.17%、0.00%、-3.82%。本周國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于16.85萬元/噸、15.05美元/磅、11.4萬元/噸、2.75萬元/噸，較上周變動+0.60%、-0.33%、-1.30%、0.00%。

投資建議：10月17日住建部等多部門聯(lián)合出臺地產(chǎn)政策，推動房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)。房地產(chǎn)是有色金屬重要的下游應(yīng)用領(lǐng)域，據(jù)SMM與鋼聯(lián)統(tǒng)計，房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈占國內(nèi)銅終端需求的22%,房地產(chǎn)在國內(nèi)鋁終端需求的占比達23.9%。政策支持下房地產(chǎn)市場企穩(wěn)，或帶動房地產(chǎn)新開工、竣工端提升，將改善未來地產(chǎn)鏈有色金屬需求。另外央行行長潘功勝表示預(yù)計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25-0.5個百分點，流動性的邊際改善也有助于有色金屬價格的上漲。近期一攬子增量政策密集出臺，預(yù)計在政策助力下國內(nèi)宏觀預(yù)期有望轉(zhuǎn)好，利好A股有色金屬行業(yè)繼續(xù)上漲。建議重點關(guān)注順周期銅鋁板塊龍頭標的紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、西部礦業(yè)、中國鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)、云鋁股份。此外，幾內(nèi)亞鋁土礦出口政策變化的傳聞，引發(fā)了市場對國內(nèi)氧化鋁原料供應(yīng)的擔(dān)憂，疊加海外氧化鋁減產(chǎn)，以及目前國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)下滑，電解鋁廠庫存較少并將迎來冬儲補庫的供需矛盾下，本周氧化鋁價格加速上漲并創(chuàng)下4800元/噸以上的新高。國內(nèi)河南、山西鋁土礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，海外幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)不穩(wěn)定，原料限制下國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工受限，新產(chǎn)能投產(chǎn)延推后，在明年前國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張的局面或?qū)o法改變，氧化鋁價格有望延續(xù)強勢。而在氧化鋁價格的支撐下，以及國內(nèi)政策密集出臺下宏觀預(yù)期的好轉(zhuǎn)，電解鋁價格也有望形成上漲，進而驅(qū)動A股鋁板塊估值的上行，且氧化鋁自給率高的鋁企業(yè)業(yè)績與股價相對收益將更有保障，建議關(guān)注中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)。

風(fēng)險提示：1)國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；2)美聯(lián)儲降息不及預(yù)期的風(fēng)險；3)有色金屬價格大幅下跌的風(fēng)險；4)國內(nèi)政策不及預(yù)期的風(fēng)險。

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(記者 王曉波)

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