每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

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北京時間10月21日（周一）晚間，美元計價黃金價格一度觸及2740.52美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，年初至今，最活躍的黃金合約價格已創(chuàng)下35次歷史新高，這是自2011年創(chuàng)下38個歷史新高以來的最高紀(jì)錄。 

在這場“狂飆”的黃金行情中，有一個被市場“忽略”了的大買家：印度。在今年7月末大幅下調(diào)金銀進(jìn)口關(guān)稅后，印度對黃金的需求飆升，8月份進(jìn)口量增至140噸，是7月進(jìn)口量的3倍。9月，雖然印度的黃金進(jìn)口量環(huán)比有所下滑，但彭博社報道稱，隨著印度教重要節(jié)日“排燈節(jié)”和婚禮季的到來，該國未來幾個月對黃金的需求或?qū)⒊掷m(xù)。

麥高證券研究發(fā)展部分析師鐘奕昕在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，8月以來印度市場上黃金需求的激增及后續(xù)預(yù)期并非黃金近期續(xù)創(chuàng)歷史新高的主導(dǎo)因素，但是其中一個因素。

她補(bǔ)充稱，本輪黃金大漲的主要原因還是全球市場流動性的寬松，疊加避險情緒（的升溫）。她認(rèn)為，隨著交易員持續(xù)關(guān)注中東緊張的局勢以及美國大選臨近，避險需求的激增對金價形成支撐。

被市場“忽略”的黃金大買家：印度

7月末，印度將黃金與白銀的進(jìn)口關(guān)稅從15%大幅下調(diào)到6%，同時，把鉑金和鈀金的進(jìn)口關(guān)稅從14.35%降到5.35%。有分析指出，隨著印度當(dāng)局下調(diào)金銀進(jìn)口關(guān)稅，印度的黃金需求預(yù)計將在未來幾個月保持強(qiáng)勁。

作為世界第二大的黃金消費(fèi)國，印度嚴(yán)重依賴進(jìn)口滿足國內(nèi)需求。據(jù)世界黃金協(xié)會（以下簡稱WGC）統(tǒng)計，2016年~2020年，進(jìn)口黃金占印度黃金供應(yīng)量的86%，回收黃金占13%，采礦黃金僅占1%。根據(jù)WGC的數(shù)據(jù)，金銀進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)之前，印度的黃金珠寶購買量一直在下滑，2024年上半年的需求量甚至為2020年以來的新低。

進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)后，印度8月的黃金進(jìn)口量增至140噸，是7月進(jìn)口量的3倍。按金額來看，印度8月黃金進(jìn)口總價值為100.6億美元，創(chuàng)單月歷史新高，約占該國8月貿(mào)易進(jìn)口總額（643.6億美元）的六分之一。

不過，9月印度的黃金進(jìn)口額環(huán)比大幅下滑至43.9億美元，但彭博社報道稱，印度對黃金的高需求或?qū)⒊掷m(xù)，原因是今年充沛的季風(fēng)為作物豐收帶來了希望，這可能提高印度農(nóng)民的可支配收入。

作為全球人口最多的國家，印度擁有深厚的黃金文化底蘊(yùn)，黃金被視為一種價值儲存手段，也是財富和地位的象征，同時還是婚禮或其他慶典儀式的基本組成部分。WGC的數(shù)據(jù)顯示，印度約60%的黃金需求來自農(nóng)村地區(qū)。印度農(nóng)村人口對黃金的深厚喜愛與對珠寶作為投資的便攜性和安全性的實(shí)際考慮密不可分。

隨著印度進(jìn)入大型節(jié)日慶?；顒雍突槎Y季，黃金和珠寶的購買或?qū)⒃谖磥韼字苓M(jìn)一步加速。據(jù)悉，印度教的慶?；顒訉⒃?0月29日~11月3日的“排燈節(jié)（Diwali Festival）”達(dá)到高潮，而12月和1月則是印度密集的婚禮季。

另據(jù)印度央行公布的數(shù)據(jù)，截至2024年10月11日，印度的外匯儲備為6904.387億美元，逼近歷史新高，為印度進(jìn)口黃金提供了支撐。今年前8個月，印度央行共購買了50噸黃金，遠(yuǎn)超2022年和2023年的凈購買量。截至9月19日，印度央行的黃金儲備達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的853.6噸，占其總外匯儲備的9%，高于一年前的7.5%。

今年8月份印度黃金進(jìn)口激增 圖片來源：彭博社

WGC印度地區(qū)CEO Sachin Jain表示：“印度對黃金的支持政策措施對國內(nèi)黃金市場產(chǎn)生了積極影響。”這可能會使印度2024年下半年的黃金需求比去年增加50噸甚至更多，今年的總需求可能在750噸至850噸之間。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，印度市場對黃金的需求不僅僅只有實(shí)物黃金，WGC的數(shù)據(jù)顯示，印度的黃金ETF已連續(xù)4個月錄得資金凈流入，8月份的資金流入達(dá)到紀(jì)錄新高。

麥高證券研究發(fā)展部分析師鐘奕昕在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，促成黃金價格上漲的原因肯定是多個方面的。“（雖然印度8月份以來對黃金需求的激增，以及印度重要節(jié)日的臨近）不能說是本輪黃金持續(xù)創(chuàng)歷史新高的主導(dǎo)因素，但也是其中一個因素。我認(rèn)為印度對于實(shí)物黃金的需求對于金價的影響可能沒有那么大，更多還是金融屬性比較大。” 

多重因素共振推升黃金，美銀分析師稱黃金將“遠(yuǎn)超3000美元/盎司”

在鐘奕昕看來，本輪黃金續(xù)創(chuàng)歷史新高的主要原因還是流動性的寬松，疊加避險情緒（的升溫）。

彭博社報道稱，黃金是2024年表現(xiàn)最強(qiáng)勁的大宗商品之一，今年以來已經(jīng)累漲超過30%。北京時間10月21日（周一）晚間，美元計價黃金價格一度觸及2740.52美元/盎司，創(chuàng)歷史新高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2020年2000美元/盎司和2011年1900美元/盎司的“前高”。截至發(fā)稿，價格有小幅回落，但仍在2730美元/盎司上方。

2024年7月份以來美元計價的黃金走勢 圖片來源：富途牛牛

對于黃金價格的持續(xù)走高，分析人士稱主要是貨幣屬性和避險屬性的雙重驅(qū)動：一方面，美聯(lián)儲接下來的寬松預(yù)期持續(xù)得到強(qiáng)化，加上美國大選臨近，市場對“特朗普交易”有所布局；另一方面，地緣政治的緊張局勢推升了市場的避險需求。

光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，美國消費(fèi)和就業(yè)市場顯示美國“軟著陸”預(yù)期維系，這進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲11月議息降息25個基點(diǎn)的概率，但這并不意味著加大寬松力度；同時，市場對美國大選關(guān)注度在提高，也影響著盤面交易，目前市場對特朗普交易有所布局。

他進(jìn)一步補(bǔ)充道：“投資者擔(dān)心關(guān)稅政策重新帶來通脹的快速回升，這也推動了金價回升。但美國大選本身具有較高的不確定性。另外，中東以及朝韓地緣政治周邊引起的躁動，令市場感到不安，地緣政治因素也給予了近期金價強(qiáng)支撐。不過，金價高位也帶來了一定的負(fù)面影響，如黃金實(shí)物消費(fèi)再次轉(zhuǎn)慢，黃金市場的流動性擔(dān)憂再次顯現(xiàn)，所以，對于黃金后期走勢，樂觀中要繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。” 

美國銀行首席策略師Michael Hartnett在上周的一份報告中指出，美聯(lián)儲決心在未來幾個季度推動實(shí)際利率下行，投資者需要對沖通脹和美元貶值的威脅——比特幣價格逼近75000美元的歷史高點(diǎn)也是佐證。Hartnett因此得出結(jié)論稱：“黃金將遠(yuǎn)超3000美元/盎司”。

澳大利亞聯(lián)邦銀行分析師Vivek Dhar在10月21日的一份報告中也一定程度上呼應(yīng)了Hartnett的觀點(diǎn)。Dhar認(rèn)為，2025年第四季度黃金期貨價格可能平均升至3000美元/盎司。他補(bǔ)充稱，美聯(lián)儲的降息周期可能會導(dǎo)致美元走軟。對許多買家來說，美元貶值使黃金更便宜，因?yàn)辄S金是以美元計價的。

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝