文/趙雯

如果要評選這兩年知名度較高的藥物，司美格魯肽無疑位居榜首。這種GLP-1受體激動劑類藥物，自從被開發(fā)用于治療2型糖尿病后，就因顯著的減重效果而迅速走紅。

近日，這一賽道再次走熱，10月21日，四川雙馬（000935.SZ）發(fā)布公告稱，擬使用自有及自籌資金以總計人民幣15.96億元，收購深圳市健元醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱：深圳健元）92.1745%股權(quán)。后者正是主打司美格魯肽、替爾泊肽等多肽類藥物原料藥供應的醫(yī)療企業(yè)。

“多肽行業(yè)的前景廣闊，預計未來將有更多多肽創(chuàng)新藥物獲批上市，進一步推動市場的擴容和行業(yè)的繁榮。隨著研發(fā)技術(shù)的不斷進步和市場需求的持續(xù)增長，處于快速發(fā)展期的多肽行業(yè)有望成為生物醫(yī)藥領(lǐng)域的重要支柱。”四川雙馬在公告中表示。

深抓GLP-1賽道多肽原料藥

今年8月，研發(fā)了司美格魯肽的諾和諾德披露了2024半年報。數(shù)據(jù)顯示，半年時間內(nèi)，司美格魯肽銷量達到了驚人的129.6億美元，占公司總營收的三分之二左右。而深圳健元所生產(chǎn)的正是這一重磅藥物的原料藥。

作為多肽產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)的頭部公司，此次四川雙馬意圖收購的深圳健元所握有的不止司美格魯肽這一個重磅方向。公開信息顯示，公司多肽類原料藥產(chǎn)品主要包括司美格魯肽、替爾泊肽、利拉魯肽、地加瑞克和縮宮素等20多個品種，其中司美格魯肽、替爾泊肽等5個品種已完成美國FDA DMF備案。而替爾泊肽、利拉魯肽也均是近年來GLP-1受體激動劑領(lǐng)域的知名產(chǎn)品。

而GLP-1受體激動劑則是近年多肽類藥物領(lǐng)域中最熱門的靶點之一，全球糖尿病藥物巨頭諾和諾德、禮來、阿斯利康等公司紛紛針對該靶點布局了數(shù)個創(chuàng)新藥，并已有司美格魯肽、替爾泊肽、利拉魯肽、度拉糖肽等多個產(chǎn)品上市，這些藥物在降糖、減重、心血管獲益等適應癥上為患者提供了新的治療選擇方案。

圍繞這一方向，深圳健元在子公司湖北健翔打造了GLP-1類多肽原料藥的主要生產(chǎn)基地。目前，湖北健翔的多肽原料年產(chǎn)能已達數(shù)噸級規(guī)模，其中GLP-1類產(chǎn)品最大單批產(chǎn)量國內(nèi)領(lǐng)先。

受益于GLP-1靶點多肽類藥物在全球市場的快速增長，深圳健元整體營業(yè)收入近年也迎來大幅增長。公告顯示，經(jīng)審計的合并口徑下，深圳健元2023年及2024年上半年營業(yè)收入分別為3.20億元和2.16億元；同期營業(yè)利潤分別為8999萬元和8268萬元，可以看到僅今年上半年營業(yè)利潤已達到去年全年水平。另據(jù)該公司未經(jīng)審計數(shù)據(jù)，2023年度及2024年上半年深圳健元經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8879萬元和6704萬元。

整體而言，GLP-1類藥物的出現(xiàn)已成為多肽領(lǐng)域中最具變革性的進展之一，該類藥物已對代謝性疾病治療的格局產(chǎn)生了重大影響，預期將成為全球多肽類藥物市場增長的主要驅(qū)動力，作為原料藥頭部生產(chǎn)商的深圳健元也有望乘勢而上。

或有意打造醫(yī)健領(lǐng)域戰(zhàn)略成長平臺

回歸此次并購事項的另一主角——四川雙馬，在“并購六條”塑造的新市場環(huán)境下，公司對深圳健元的并購或許只是在醫(yī)藥領(lǐng)域布局的第一步。

近年來，四川雙馬已從過去專注水泥的建材生產(chǎn)商，轉(zhuǎn)化為建材生產(chǎn)業(yè)務(wù)和私募股權(quán)投資基金管理業(yè)務(wù)“雙輪驅(qū)動”的產(chǎn)業(yè)投資及管理上市公司。

目前，公司投資方向主要圍繞國家科技創(chuàng)新引領(lǐng)的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系展開，選擇具有較強持續(xù)盈利能力，現(xiàn)金流良好、具備顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)的企業(yè)進行投資和管理。旗下子公司、私募股權(quán)投資基金及孵化器各有分工。今年4月，公司再度設(shè)立全資子公司上海和諧新智科技發(fā)展有限公司，重點布局生物醫(yī)藥、人工智能、工業(yè)科技等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

本次收購中，四川雙馬更充分表達了對“專業(yè)”的尊重。按照公告內(nèi)容，如未來順利收購深圳健元，該公司總經(jīng)理姚志勇及研發(fā)技術(shù)團隊、生產(chǎn)制造團隊、銷售與市場團隊等關(guān)鍵管理團隊將維持不變，保持原有的業(yè)務(wù)運營模式。

不過，深圳健元財務(wù)將由四川雙馬統(tǒng)一管理，對財務(wù)核算、財務(wù)規(guī)劃、預算管理、資金管理及成本控制等按上市公司的要求進行管理。此外，四川雙馬還將繼續(xù)引進行業(yè)內(nèi)人才，并為深圳健元探索與市場需求相匹配的薪酬和激勵機制。

“公司將通過本次對目標公司的收購，實現(xiàn)對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的突破，收購后會利用目標公司成熟的管理團隊、研發(fā)團隊及銷售團隊，發(fā)揮自身的管理優(yōu)勢，實現(xiàn)目標公司業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，擴展在生物醫(yī)藥行業(yè)的布局，形成新的業(yè)務(wù)模式和盈利模式。”四川雙馬在公告中稱。

公司同時表示，將推動深圳健元醫(yī)藥業(yè)務(wù)的深入發(fā)展，繼續(xù)投建新產(chǎn)線，專注于創(chuàng)新多肽原料藥及美容多肽復配等研發(fā)，增強研發(fā)至生產(chǎn)的一體化解決方案，加強國際合作，拓寬市場渠道，實現(xiàn)全球布局，通過技術(shù)升級和智能化生產(chǎn)提高效率，確保質(zhì)量和供應鏈穩(wěn)定。

從此次收購對專業(yè)的尊重和對企業(yè)后續(xù)賦能的想法來看，四川雙馬或許更有意打造一個醫(yī)藥大健康領(lǐng)域的戰(zhàn)略成長平臺，通過并購實現(xiàn)外延式擴張，并做實自身成長的同時，持續(xù)布局醫(yī)療健康前沿技術(shù)企業(yè)，幫助其實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）