10月23日晚，歌爾股份（002241.SZ）披露2024年三季度業(yè)績，依據(jù)會(huì)計(jì)原則公司計(jì)提2.5億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，在此前提下，歸母凈利潤依然超出市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)23.45億元，同比增長162.88%，遠(yuǎn)超2023年全年凈利水平；扣非凈利潤20.46億元，同比增長160.22%；營業(yè)收入696.46億元，保持了同期營收規(guī)模穩(wěn)定并且同比降幅持續(xù)縮窄。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅），凈資產(chǎn)收益率同比增長152.24%。

單季度來看，歌爾股份第三季度凈利潤實(shí)現(xiàn)11.20億元，同比增長138.16%，延續(xù)了2024年上半年的業(yè)績快速修復(fù)節(jié)奏。

2024年前三季度，全球消費(fèi)電子行業(yè)加速復(fù)蘇，部分新興智能硬件產(chǎn)品市場(chǎng)需求回暖，為歌爾股份挖掘“AI+”業(yè)績機(jī)遇提供了催化劑，推動(dòng)公司盈利能力顯著修復(fù)。

業(yè)績加速修復(fù)，再次分紅回饋投資者

歌爾股份三季報(bào)雖不披露具體板塊業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，但從歸母凈利和扣非凈利表現(xiàn)看，精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)以及智能硬件業(yè)務(wù)等全產(chǎn)業(yè)線應(yīng)該都有不俗表現(xiàn)。從今年H1業(yè)績就能捕捉到強(qiáng)烈信號(hào)，公司三大業(yè)務(wù)精密零組件、智能聲學(xué)、智能硬件的毛利率全部提升，分別為22.5%、9.8%、9.2%，同比增長1.9%、5.8%及3.4%，為盈利能力的提升構(gòu)建了支撐。

根據(jù)三季報(bào)，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額也環(huán)比提升至26.60億元，說明歌爾股份持續(xù)精益運(yùn)營水平效果顯著。

業(yè)績的持續(xù)修復(fù)，為歌爾股份回饋股東帶來底氣。2024年2次分紅，中報(bào)和三季報(bào)每10股派發(fā)現(xiàn)金合計(jì)1.5元，已超出去年年度每10股派發(fā)現(xiàn)金1元的金額，截至2024年三季度，歌爾股份基本每股收益已經(jīng)增長至0.69元，同比增長165.38%，實(shí)現(xiàn)了對(duì)股東利益的進(jìn)一步增厚。

AI+發(fā)展機(jī)遇爆發(fā)，歌爾股份業(yè)績復(fù)蘇或超預(yù)期

當(dāng)前“AI+電子消費(fèi)硬件”的快速發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)傳感器提出了更多要求，包括對(duì)傳感器性能升級(jí)的顯著需求。未來，這一新發(fā)展趨勢(shì)還有望為光學(xué)器件、微顯示、光機(jī)模組等零組件產(chǎn)品帶來新一輪發(fā)展機(jī)遇。此外，AI技術(shù)還將加速輕量化AR產(chǎn)品的發(fā)展進(jìn)程，同樣會(huì)推動(dòng)核心器件產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展成熟。

歌爾股份在聲學(xué)、MEMS傳感器和光學(xué)等領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)積累和技術(shù)儲(chǔ)備，使其在這輪“AI+”機(jī)遇中再次實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)卡位?？毓勺庸靖锠栁㈦娮訐碛蓄I(lǐng)先的MEMS傳感交互技術(shù)、器件及系統(tǒng)，這正是AI+終端升級(jí)的核心環(huán)節(jié)。此外，依托在聲學(xué)20余年的開發(fā)、制造經(jīng)驗(yàn)，歌爾股份早在2023年便推出行業(yè)首個(gè)XR一站式音頻解決方案，進(jìn)一步提升XR硬件在不同場(chǎng)景下的音頻體驗(yàn)。

在光學(xué)方面，控股子公司歌爾光學(xué)自2012年開始布局XR光學(xué)，主要提供VR&AR光學(xué)研發(fā)和生產(chǎn)制造的一站式解決方案，將充分受益于AI在端側(cè)落地的發(fā)展。

今年三季度以來，多家消費(fèi)電子終端品牌廠商陸續(xù)推出AI硬件產(chǎn)品，包括AI PC、AI手機(jī)、AI眼鏡等多種類型，疊加換機(jī)周期的到來，有望促進(jìn)消費(fèi)電子終端銷量重回增長軌道。

國際數(shù)據(jù)公司IDC預(yù)測(cè)，2024-2028年全球智能手機(jī)出貨量將分別同比增長4%、2.3%、1.9%、1.7%和1.7%。其中，GenAI手機(jī)市占份額將迅猛提升，Canalys在《AI手機(jī)的現(xiàn)在與未來》報(bào)告中測(cè)算，2024年GenAI手機(jī)全球市場(chǎng)份額將占16%。2028年，這一比例將升至54%。2024-2028年，全球AI手機(jī)出貨量年復(fù)合增速或?qū)⑦_(dá)63%。

GenAI手機(jī)利潤率更高，且現(xiàn)階段生成式AI應(yīng)用以語音交互為主，GenAI手機(jī)聲學(xué)傳感器性能升級(jí)或帶動(dòng)元器件制造商毛利率提高，對(duì)于歌爾股份來說，這無疑是持續(xù)改善毛利率持續(xù)的積極因素。

此外，IDC預(yù)測(cè)，2024-2028年全球可穿戴設(shè)備年復(fù)合增長率為3.6%?？梢哉f，2024年或只是消費(fèi)電子板塊復(fù)蘇的“前奏曲”，現(xiàn)如今Apple Intelligence“升級(jí)”也已有確切時(shí)間表，以歌爾股份為代表的國內(nèi)消費(fèi)電子企業(yè)們有望受益于廠商新品發(fā)布、GenAI體驗(yàn)升級(jí)、美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素，重回景氣度區(qū)間。

文/曉風(fēng)

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）