每經(jīng)記者 張寶蓮    每經(jīng)編輯 文多    

10月31日晚間，陽(yáng)光電源（SZ300274，股價(jià)88.20元，市值1829億元）披露三季報(bào)，公司前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，且第三季度增收不增利?/p>

財(cái)報(bào)顯示，公司第三季度營(yíng)收189.26億元，同比增長(zhǎng)6.37%，歸母凈利潤(rùn)26.40億元，同比下降7.96%?，F(xiàn)金流方面，公司前三季度經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為8.04億元，同比下降82.34%。公司應(yīng)收賬款在三季度末攀升到超過(guò)250億元。

針對(duì)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流的減少，陽(yáng)光電源在當(dāng)晚的機(jī)構(gòu)投資者電話交流會(huì)上稱，前三季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流較去年同期減少38億元，主要是因?yàn)榇尕浐蛻?yīng)收賬款增長(zhǎng)，占用的資金增加。對(duì)公司明年逆變器出貨目標(biāo)的展望，公司稱，全球光伏明年新增裝機(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15%~20%，預(yù)計(jì)公司逆變器出貨和行業(yè)增速保持一致。

陽(yáng)光電源作為儲(chǔ)能與逆變器雙龍頭，今年各季度業(yè)績(jī)?cè)鏊偻扔兴啪?。圖為2024國(guó)際儲(chǔ)能和電池技術(shù)展上的陽(yáng)光電源展臺(tái)。 視覺(jué)中國(guó)圖

經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流下降

公司財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入499.46億元，同比增長(zhǎng)7.61%，歸母凈利潤(rùn)76.00億元，同比增長(zhǎng)5.21%，均實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，其中，第三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降7.96%至26.40億元。

縱向相比，作為儲(chǔ)能與逆變器雙龍頭的陽(yáng)光電源，今年各季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧啾热ツ晖谟兴啪彙Ａ硗?，公司的?jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流也承壓，數(shù)據(jù)顯示前三季度，陽(yáng)光電源經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為8.04億元，同比下降82.34%，但是相比于上半年時(shí)增長(zhǎng)了34億元。

對(duì)此，陽(yáng)光電源在投資者交流會(huì)上解釋，前三季度的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流較去年同期減少，主要是因?yàn)榇尕浐蛻?yīng)收賬款增長(zhǎng)，占用的資金增加；另外，上半年匯算清繳支付企業(yè)所得稅，以及由于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來(lái)的各項(xiàng)稅費(fèi)增加，也有一定影響。整體來(lái)看，第三季度經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流34億元，環(huán)比第二季度增加55億元，已大幅改善，隨著第四季度電站項(xiàng)目和海外項(xiàng)目的持續(xù)交付，回款增加，現(xiàn)金流有望繼續(xù)改善。

10月14日，陽(yáng)光電源發(fā)布了“境外發(fā)行全球存托憑證新增境內(nèi)基礎(chǔ)A股股份的發(fā)行預(yù)案”，宣布計(jì)劃在境外發(fā)行全球存托憑證（GDR），擬在德國(guó)法蘭克福證券交易所上市，并擬募集不超過(guò)48.8億元用于年產(chǎn)20GWh先進(jìn)儲(chǔ)能裝備制造項(xiàng)目、海外逆變?cè)O(shè)備及儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目、數(shù)字化提升項(xiàng)目以及南京研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

從過(guò)去看，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)作為陽(yáng)光電源業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)第二極，占陽(yáng)光電源的收入比重逐漸上升。電話會(huì)中，公司也提及了儲(chǔ)能出貨量的相關(guān)進(jìn)度，公司稱：“第三季度儲(chǔ)能出貨已開(kāi)始上量，第四季度具體出貨量暫時(shí)還不清楚，需要看訂單的交付進(jìn)度要求，今年實(shí)際數(shù)據(jù)暫不好預(yù)估，完成年初目標(biāo)問(wèn)題不大，明年的出貨目標(biāo)尚待研討。”

對(duì)公司明年逆變器出貨目標(biāo)的展望，公司稱，全球光伏明年新增裝機(jī)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)15%~20%，預(yù)計(jì)公司逆變器出貨和行業(yè)增速保持一致。

公司應(yīng)收賬款大幅攀升

需要注意的是，陽(yáng)光電源應(yīng)收賬款在第三季度末增加至253.14億元，同比增加約90億元。

公司解釋，至三季度末應(yīng)收賬款余額較年初增加42億元，主要是收入增長(zhǎng)帶來(lái)應(yīng)收賬款規(guī)模的增加，按合同條款，回款還有一定賬期，造成應(yīng)收賬款短期內(nèi)增長(zhǎng)；另外，截至目前國(guó)內(nèi)收入占比相比去年同期提升，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目付款周期一般比海外長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)性影響本期應(yīng)收賬款增加。

存貨方面，公司稱，三季度末存貨余額321.51億元，較期初增加107億元，其中主要增加的是地面電站在建項(xiàng)目——其建設(shè)、并網(wǎng)周期相對(duì)較長(zhǎng)，其次是公司家庭光伏業(yè)務(wù)的存貨，其余增長(zhǎng)主要來(lái)自于海外業(yè)務(wù)，主要是為滿足海外儲(chǔ)能訂單交付需求，工廠及海外在途庫(kù)存增加。

有投資者提問(wèn)，三季度收入環(huán)比二季度增速不算太快，同時(shí)存貨大增，是否意味著公司在前三季度儲(chǔ)能確認(rèn)收入較少，能否在第四季度實(shí)現(xiàn)較多確認(rèn)？

對(duì)此，公司稱：“‘大儲(chǔ)’是項(xiàng)目制，收入確認(rèn)周期比較長(zhǎng)，公司的產(chǎn)品從發(fā)貨到最終收入確認(rèn)，具體確收節(jié)奏要看簽訂的合同條款。有的是貨到現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)，有的是調(diào)試完才確認(rèn)，相應(yīng)的確收周期也有很大差異。公司儲(chǔ)能發(fā)貨量同比一直是在增長(zhǎng)的，由于收入確認(rèn)的滯后性，今年第三季度發(fā)貨的收入確認(rèn)會(huì)延后到第四季度或明年。”

關(guān)于公司三季報(bào)數(shù)據(jù)的其他一些問(wèn)題，11月1日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電陽(yáng)光董秘辦、品牌部，但是電話均未能接通，記者又通過(guò)郵件、微信向公司發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)