每經(jīng)評(píng)論員 賈運(yùn)可 11月3日晚間，思美傳媒（SZ002712，前收盤價(jià)6.23元，市值33.91億元）公告，由于涉嫌隱瞞多份協(xié)議，導(dǎo)致上市公司延遲信息披露，公司前任控股股東、實(shí)際控制人朱明虬，現(xiàn)任控股股東四川旅投擬被責(zé)令改正、給予警告，并處以250萬(wàn)和200萬(wàn)罰款，四川旅投時(shí)任董事長(zhǎng)任丁作為直接負(fù)責(zé)的主管人員，擬被給予警告，罰款50萬(wàn)。上述罰款合計(jì)500萬(wàn)元。這一事件凸顯了信披合規(guī)在上市公司治理中的重要性，也警示相關(guān)方在并購(gòu)重組和控制權(quán)變更中應(yīng)確保信息透明，以維護(hù)市場(chǎng)公平。 在資本市場(chǎng)，上市公司及其股東的每一次重大變動(dòng)都牽涉投資者利益，而及時(shí)、完整的信息披露則是保障投資者知情權(quán)的基石。思美傳媒前任大股東在2019年起與現(xiàn)任大股東四川旅投開(kāi)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓之際，未將有關(guān)業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)亩喾輩f(xié)議及時(shí)披露，最終導(dǎo)致被罰。對(duì)上市公司而言，任何事關(guān)企業(yè)實(shí)控權(quán)、業(yè)績(jī)承諾等影響公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的協(xié)議都應(yīng)及時(shí)披露。隱藏這些協(xié)議不僅觸碰了信披底線，也會(huì)使投資者對(duì)上市公司治理產(chǎn)生疑慮。 信息披露不僅是法律的要求，更是市場(chǎng)對(duì)上市公司誠(chéng)信度的重要考驗(yàn)。在思美傳媒前后兩任大股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，未披露的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾未達(dá)成，實(shí)際業(yè)績(jī)與承諾相差甚遠(yuǎn)，這給公司帶來(lái)了多方面的負(fù)面影響。具體來(lái)看，2019年，公司凈利潤(rùn)遠(yuǎn)低于2.5億元的承諾值，雙方在業(yè)績(jī)補(bǔ)償后續(xù)執(zhí)行問(wèn)題上產(chǎn)生分歧，甚至多次訴諸仲裁。這樣的分歧和延遲披露都對(duì)上市公司股價(jià)和市場(chǎng)信心造成了沖擊。對(duì)于上市公司而言，財(cái)務(wù)透明、治理透明，是投資者判斷其價(jià)值和前景的重要依據(jù)。任何拖延或遺漏都可能破壞公司與投資者之間的信任。 更值得關(guān)注的是，思美傳媒近年來(lái)的信披問(wèn)題并不僅限于股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的業(yè)績(jī)補(bǔ)償隱瞞。去年，公司因不準(zhǔn)確地回復(fù)市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題而引發(fā)股價(jià)波動(dòng)，并遭遇監(jiān)管部門的警示和罰款。2023年11月27日，思美傳媒在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上聲稱“抖音超市現(xiàn)階段由本公司代運(yùn)營(yíng)”，該言論導(dǎo)致公司股價(jià)短期內(nèi)暴漲，但隨后抖音電商辟謠稱該消息不實(shí)。這樣缺乏審慎的信披行為使公司遭到監(jiān)管調(diào)查，并對(duì)公司聲譽(yù)產(chǎn)生負(fù)面影響。作為上市公司，管理層應(yīng)當(dāng)明確市場(chǎng)熱點(diǎn)和公司經(jīng)營(yíng)之間的邊界，審慎回應(yīng)市場(chǎng)傳聞，確保信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。隨意回應(yīng)市場(chǎng)傳言或發(fā)布不實(shí)消息不僅傷害了公司在資本市場(chǎng)中的信譽(yù)，更引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司內(nèi)控和治理能力的質(zhì)疑。 公司2016年起通過(guò)并購(gòu)迅速擴(kuò)展業(yè)務(wù)，但并購(gòu)后的整合難度與商譽(yù)減值問(wèn)題接踵而至，財(cái)務(wù)表現(xiàn)未能跟上擴(kuò)張步伐，最終在2020年出現(xiàn)大幅虧損。對(duì)于以成長(zhǎng)性和擴(kuò)張性為賣點(diǎn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，合理透明的信披是向市場(chǎng)傳達(dá)其成長(zhǎng)故事的必需工具。而當(dāng)信披不及時(shí)、內(nèi)部控制不完善時(shí)，擴(kuò)張帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)放大，反過(guò)來(lái)削弱投資者信心。 資本市場(chǎng)講求誠(chéng)信和規(guī)則，尤其在市場(chǎng)環(huán)境日趨復(fù)雜、監(jiān)管力度逐漸加強(qiáng)的背景下，上市公司更需要加強(qiáng)信披的規(guī)范化管理，建立完善的內(nèi)控制度。信披不僅是上市公司義務(wù)，更是公司治理的一面鏡子。思美傳媒的教訓(xùn)在于，任何信息隱瞞、治理不當(dāng)都將影響公司在市場(chǎng)中的信譽(yù)。未來(lái)，公司要走出業(yè)績(jī)低迷的陰影，必須以透明、公正的治理體系來(lái)重建市場(chǎng)信任。