每經(jīng)評(píng)論員 賈運(yùn)可

11月11日晚間，世茂能源（SH605028，股價(jià)20.77元，市值33.23億元）發(fā)布公告，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)南通詹鼎材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱詹鼎科技）不低于58.07%的股權(quán)，此次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。值得注意的是，在消息發(fā)布前，公司股價(jià)已明顯上漲，10月22日至11月8日，短短14個(gè)交易日，公司股價(jià)漲幅達(dá)到52.72%。筆者認(rèn)為，這次交易的合理性、跨界風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題不容忽視，后續(xù)投資者需謹(jǐn)慎追漲，不宜盲目樂(lè)觀。

從交易標(biāo)的看，詹鼎科技專注于氟流體技術(shù)和應(yīng)用，主要面向數(shù)據(jù)中心電子設(shè)備、半導(dǎo)體和新能源等高技術(shù)領(lǐng)域。這一領(lǐng)域前景較為廣闊，尤其是在數(shù)據(jù)中心冷卻需求提升的背景下，氟流體材料的市場(chǎng)需求有望增長(zhǎng)，世茂能源的布局也順應(yīng)了行業(yè)趨勢(shì)。然而，對(duì)于以生活垃圾和燃煤為主要原材料的熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)世茂能源而言，這屬于完全不同的行業(yè)。跨界并購(gòu)雖然可能帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但也會(huì)帶來(lái)較大的運(yùn)營(yíng)、管理以及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)于一家在本業(yè)中仍有經(jīng)營(yíng)壓力的公司而言。

事實(shí)上，世茂能源當(dāng)前的主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想。2024年前三季度公司雖實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻下降了12.73%。通過(guò)并購(gòu)嘗試業(yè)務(wù)擴(kuò)展無(wú)疑是一種轉(zhuǎn)型思路，但企業(yè)是否有足夠的資源、能力和戰(zhàn)略眼光來(lái)駕馭并購(gòu)后的新業(yè)務(wù)，是一個(gè)重大考驗(yàn)。特別是對(duì)于非核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的并購(gòu)，若操作不當(dāng)，可能帶來(lái)成本上漲、整合難度增加等不利因素，甚至對(duì)公司主業(yè)形成拖累。此外，從資金來(lái)源來(lái)看，本次收購(gòu)不僅涉及現(xiàn)金支付，還將通過(guò)發(fā)行股份的方式進(jìn)行，這也可能會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益產(chǎn)生一定的稀釋效果。

此外，世茂能源股價(jià)在此次并購(gòu)消息披露前便已顯著上漲，存在信息提前泄露或市場(chǎng)炒作的嫌疑。近年來(lái)，A股市場(chǎng)上頻繁出現(xiàn)并購(gòu)重組消息發(fā)布前股價(jià)異動(dòng)的現(xiàn)象，尤其是中小市值公司。此類股價(jià)異常波動(dòng)不僅影響市場(chǎng)公平性，還可能損害中小投資者利益。上市公司應(yīng)在信息披露前嚴(yán)格保密，確保信息公平披露，避免內(nèi)幕交易嫌疑。同時(shí)，監(jiān)管層也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)重組信息披露的監(jiān)管，打擊利用重組信息進(jìn)行市場(chǎng)操縱的不當(dāng)行為。

總之，世茂能源此次跨界并購(gòu)雖然契合了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，但也面臨較高的不確定性。對(duì)于世茂能源而言，推動(dòng)本次交易不僅需要準(zhǔn)確識(shí)別新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)潛力，更需要對(duì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和資源進(jìn)行合理調(diào)配，以確保并購(gòu)后的整合效果。若跨界并購(gòu)成功，將有助于其拓寬業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；若整合不當(dāng)，則可能對(duì)企業(yè)帶來(lái)新的財(cái)務(wù)壓力和運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)。無(wú)論如何，上市公司應(yīng)以穩(wěn)健、合規(guī)的方式推進(jìn)，并加強(qiáng)信息披露透明度，為投資者創(chuàng)造真正的長(zhǎng)期價(jià)值。