本周，市場整體調(diào)整，主要指數(shù)的周跌幅均超過3%。尤其是周五午后的殺跌，更是為下周行情帶來了一絲擔(dān)憂。

那么，本輪修復(fù)性行情結(jié)束了嗎？該如何看待當(dāng)前的行情？后續(xù)機會又在哪里？今天，牛博士和達哥就大家關(guān)心的話題進行討論。

牛博士：周五午后市場殺跌，讓大家都很憂慮，這是否意味著本輪修復(fù)性行情已經(jīng)結(jié)束了呢？對于當(dāng)前的大盤，你怎么看？

道達：本周市場調(diào)整，既在情理之中，又在意料之外。

在情理之中的是，中小盤股調(diào)整。在11月12日的文章中，我重點提到了小盤股、微盤股的調(diào)整風(fēng)險。

在周四的文章中提到，微盤股指數(shù)、中證1000指數(shù)、國證2000指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，出現(xiàn)了多周期的頂背離。多指數(shù)多周期背離，這種情況一般意味著調(diào)整時間不會短。

另外，在大盤方面，我在周四提到，要關(guān)注上證指數(shù)的3340點是否會被跌破，如果跌破，那么會有再度向下尋求支撐的動力。

周五，3340點被跌破，短期而言，下方有兩個支撐位。首先，5分鐘K線級別的3305點，是一個小箱體的高點。其次，3152點到3509點，回撤61.8%的分位在3289點。

一般來說，一輪反彈行情，是不能跌破61.8%分位的。如果完全跌破61.8%分位，那么后續(xù)行情要再度向上，在時間上存在較大的不確定性，或者反彈終結(jié)的可能性會大幅增加。

從指數(shù)來看，代表權(quán)重藍籌的上證50指數(shù)、代表二線藍籌的滬深300指數(shù)，都跌破了11月7日中陽線的低點，這意味著還有調(diào)整的動力。

本輪修復(fù)性行情，出現(xiàn)了三次藍籌與中小盤股的切換，但藍籌都沒有成功“上位”。

如果行情要想有所好轉(zhuǎn)，重點在于藍籌方向要止跌企穩(wěn)并發(fā)力。最直觀的方式就是觀察上證50、滬深300指數(shù)是否會止跌企穩(wěn)，尤其是上證50指數(shù)。

周五，上證50指數(shù)的表現(xiàn)一度非常堅挺，但最終被中小盤股的殺跌給帶下來了。

總結(jié)起來就是，下周行情比較關(guān)鍵，有三個關(guān)注點：

一是重點關(guān)注上證指數(shù)在3289點附近的支撐情況，這個點位不能跌破。如果跌破，那么調(diào)整時間將延長；如果在3289點附近企穩(wěn)，大概率會反復(fù)一段時間，比如橫盤震蕩。

如果市場要反彈，最基本的要求是，上證指數(shù)至少要站上3360點。因為不論是11月7日的低點以及周五盤中的兩次下探，都在3360點附近。

二是關(guān)注上證50指數(shù)是否會止跌企穩(wěn)，以及中字頭、“中特估”方向是否會發(fā)力。

三是，市場如果要反彈，那么上證指數(shù)、上證50指數(shù)需要盡快返回到11月7日的最低點上方。

牛博士：感謝達哥的分享，看起來下周行情比較關(guān)鍵，決定了這輪修復(fù)性行情能否延續(xù)的問題。在你看來，下周的風(fēng)險與機會又分別在哪些方向呢？

道達：10月以來，雖然經(jīng)歷了一輪修復(fù)性行情，但一些人的賬戶損失不少。

我認為，有兩點需要引起重視。一是認清自己的交易能力；二是要做大周期，而不是在小周期里追漲殺跌。

其中，第二點非常關(guān)鍵。最近一個月我一直在強調(diào)，低吸低位的藍籌。藍籌方向，最近一個月基本沒有怎么跌，或者跌幅非常小。

當(dāng)前的風(fēng)險，還是在小盤股以及之前漲幅巨大的個股上，原因有幾點。

首先，剛才談到，小盤股的幾個代表指數(shù)出現(xiàn)了多周期頂背離。

其次，在投機方向上，近期市場出現(xiàn)了降溫信號。

一是違規(guī)違法直播薦股亂象被禁止。此外，同花順的子公司浙江同花順云軟件有限公司，因營銷合規(guī)問題被浙江監(jiān)管局責(zé)令改正，并責(zé)令暫停新增客戶3個月。

二是滬深交易所加大對證券異常交易行為的監(jiān)管力度，對拉抬打壓股價和虛假申報等操縱行為進行查處。

三是停牌核查再現(xiàn)。11月9日以來，截至今天下午4點，已經(jīng)有三家公司披露停牌核查公告，分別是浩歐博、*ST鵬博、*ST景峰。

機會方面，要觀察藍籌及破凈股是否會止跌企穩(wěn)并發(fā)力，剛才也談到要關(guān)注上證50指數(shù)是否會止跌企穩(wěn)。這方面主要涉及的板塊，包括紅利板塊、中字頭、“中特估”、破凈股、藍籌等。

最近三個交易日，以中國聯(lián)通為代表的電信運營板塊大幅異動。他們是不是為權(quán)重藍籌將啟動而點火，還需要觀察。

消息面上，11月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，進一步引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價值，切實提升投資者回報。其中，就主要指數(shù)成份股公司和長期破凈公司作出專門要求。

截至11月17日，申萬二級行業(yè)中，市凈率低于1的板塊有四個，分別是銀行、房地產(chǎn)、建筑裝飾、鋼鐵。高于1但距離1較近的四個行業(yè)是建筑材料、石油石化、交通運輸、煤炭。這些板塊基本都是藍籌板塊。

其他消息方面。

1、兩部門將部分成品油、光伏、電池、部分非金屬礦物制品的出口退稅率由13%下調(diào)至9%。這個消息利空相關(guān)板塊。

2、目前深圳已起草《關(guān)于進一步推動我市上市公司和產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購重組 助力科技產(chǎn)業(yè)金融一體化的若干措施》（征求意見稿），相關(guān)正式文件等征求意見后會擇機出臺。

11月12日召開的上海市政府常務(wù)會議原則同意《上海市支持上市公司并購重組行動方案（2025—2027年）》。消息出來后，上海本地股有所異動，但從走勢來看，沒有先手的投資者難以把握。因此，對于深圳本地股中具有重組概念的個股而言，不宜盲目追高。

最后達哥作一個總結(jié)：市場仍存在繼續(xù)調(diào)整的動力，但下周行情比較關(guān)鍵，要觀察藍籌方向能否企穩(wěn)并發(fā)力，尤其是上證50指數(shù)能否走強。指數(shù)方面，如果上證指數(shù)再度向下調(diào)整，要觀察是否會在3289點附近企穩(wěn)；如果要延續(xù)修復(fù)性反彈，首先要站上3360點。風(fēng)險方面，主要來自于小盤股方向，這方面要引起重視。

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（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝