每經(jīng)編輯 杜宇

11月18日，印度國(guó)家證券存管有限公司（NSDL）數(shù)據(jù)顯示，全球基金在上一個(gè)交易日凈賣出149億印度盧比的印度股票。根據(jù)Trendlyne的數(shù)據(jù)，自今年10月以來(lái)，外國(guó)證券投資者已累計(jì)拋售12168億印度盧比（約合人民幣1044億元）的印度股票。

受此影響，印度股市持續(xù)下挫，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月18日收盤(pán)，印度SENSEX指數(shù)報(bào)77339點(diǎn)，相比9月高點(diǎn)，累計(jì)跌幅超10%。

據(jù)券商中國(guó)，分析人士警告稱，印度股市的拋售壓力普遍存在，高估值令外資擔(dān)憂，如果沒(méi)有盈利增長(zhǎng)的支持，可能會(huì)導(dǎo)致印度股價(jià)進(jìn)一步面臨下行壓力。

隨著印度股市持續(xù)下跌，印度國(guó)家證券交易所 (NSE) 中小型股籃子中超過(guò)三分之二的股票已陷入熊市（即下跌20%或以上）。

值得注意的是，投資者曾堅(jiān)決逢低買入的印度市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，投資者選擇逢高拋售。復(fù)盤(pán)近期的行情，可以發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)印度指數(shù)試圖反彈時(shí)，投資者就會(huì)迅速抓住機(jī)會(huì)拋售，導(dǎo)致指數(shù)創(chuàng)下數(shù)月新低。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)，印度主要公司股票的盈利預(yù)測(cè)也遭到大幅下調(diào)，影響了投資者情緒。

Motilal Oswal Financial Services的分析師指出，盡管34只Nifty成份股公司的銷售額增長(zhǎng)了5%，但息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）增長(zhǎng)僅為1%，凈利潤(rùn)幾乎停滯。國(guó)內(nèi)盈利擔(dān)憂加劇，許多公司未能達(dá)到凈利潤(rùn)（PAT）和EBITDA的預(yù)期。

Geojit Financial Services首席投資策略師VK Vijayakumar表示：“印度市場(chǎng)正面臨盈利增長(zhǎng)放緩的挑戰(zhàn)。Nifty成份股公司的2025財(cái)年每股收益（EPS）增長(zhǎng)可能低于10%，這使得當(dāng)前的估值，即2025財(cái)年預(yù)期收益的24倍，難以合理化。在這種嚴(yán)峻的盈利環(huán)境中，外國(guó)投資者可能會(huì)繼續(xù)拋售，從而限制市場(chǎng)的反彈潛力。”

印度國(guó)家證券存管有限公司數(shù)據(jù)顯示，10月外國(guó)投資者從印度股市撤資高達(dá)9400億盧比（約合112億美元），創(chuàng)下有史以來(lái)最大月度流出紀(jì)錄。這一拋售主要受到印度國(guó)內(nèi)股票估值偏高及中國(guó)股票估值更具吸引力的影響。

花旗集團(tuán)的報(bào)告顯示，外資持續(xù)外流恐拖累印度股市近期表現(xiàn)。經(jīng)過(guò)10月份的調(diào)整，印度股市估值已較高峰有所回落，但在大多數(shù)指標(biāo)上，該估值仍比長(zhǎng)期平均高出近一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

高盛近日也將印度股市評(píng)等從增持下調(diào)至中性，并警告稱整體估值已經(jīng)達(dá)到預(yù)期獲利的24倍，處于歷史高點(diǎn)，而這是投資人最普遍擔(dān)憂的問(wèn)題。高盛預(yù)測(cè)，隨著經(jīng)濟(jì)周期性放緩?fù)侠燮髽I(yè)獲利，印度股市可能在未來(lái)3到6個(gè)月經(jīng)歷波動(dòng)。

高盛FICC管理總監(jiān)Jay Narain表示，目前印度消費(fèi)的放緩已經(jīng)“顯而易見(jiàn)”，包括雀巢、聯(lián)合利華、肯德基和亞洲涂料等在內(nèi)的多個(gè)巨頭都受到了沖擊。不幸的是，印度市場(chǎng)缺乏估值支撐，不足以讓投資者坐等猜測(cè)這是否只是一個(gè)季度的曇花一現(xiàn)，還是會(huì)是一場(chǎng)更為持久的經(jīng)濟(jì)放緩。

高盛預(yù)計(jì)，2025年印度的GDP增長(zhǎng)將為6.3%，低于普遍預(yù)期。

印度統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，印度的通脹同比增長(zhǎng)6.2%，超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的5.9%，相比之下，9月的通脹率為5.49%。

高盛證券和交易副總裁Gaurav Bhatia表示，這還沒(méi)完，印度的痛苦將從糟糕變得更糟。

另有分析人士表示：“印度股市的拋售壓力普遍存在，銀行板塊尤為慘重，原因是市場(chǎng)預(yù)期印度儲(chǔ)備銀行可能因持續(xù)的高通脹而進(jìn)一步推遲降息，這進(jìn)一步抑制了市場(chǎng)人氣。”

印度央行行長(zhǎng)Shaktikanta Das此前表示，當(dāng)前降息是“非常危險(xiǎn)的”，只有當(dāng)通脹持續(xù)下降到4%的目標(biāo)水平時(shí)，才會(huì)考慮放寬貨幣政策。

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