受近年創(chuàng)投市場低迷影響，越來越多創(chuàng)投機構紛紛為募資難、項目退出難而煩惱。

但是，也有創(chuàng)投機構交出3年IRR53%，項目IPO過會率35.7%的成績。

它就是寧波交源資產管理有限公司（下稱“交源資產”）。

一位交源資產相關負責人表示，盡管發(fā)展歷程相對較短，但交源資產從誕生起，選擇了與眾不同的投資策略——不追求資金管理規(guī)模與項目投資數量，而是側重追求極致的項目成功率與退出率。

“這意味著我們在投資布局方面會更加專注，不熟悉的領域我們肯定是不會投資的，但在我們擅長的領域，我們會與大型產業(yè)企業(yè)加強深度合作，共同挖掘優(yōu)質投資項目。”他指出。

截至當前，交源資產已投資14個項目，其中5個完成IPO過會，4個處于IPO申報及輔導階段，另有兩個項目實現并購退出。

就投資布局而言，交源資產重點投向半導體設備及零部件、商業(yè)航天、AI算力配套產品等先進制造業(yè)細分領域龍頭企業(yè)。

這位交源資產相關負責人指出，之所以能取得較高的項目成功率與退出率，得益于交源資產的三個“堅持”：一是堅持對半導體設備、商業(yè)航天、AI算力等先進制造產業(yè)細分領域深耕細作，不斷挖掘優(yōu)質項目；二是堅持投資高標準并控制投資欲望；三是堅持扁平化管理，讓團隊成員擁有充分的權限與自由度做有價值的事情。

今年，交源資產獲得《每日經濟新聞》頒布的“年度卓越先進制造股權投資機構”獎項。

上述交源資產相關負責人指出，這既是對交源資產以往投資業(yè)績的肯定，又是一種激勵，驅動交源資產持續(xù)深耕先進制造業(yè)股權投資，孵化更多中國先進制造業(yè)龍頭企業(yè)，給出資人創(chuàng)造良好業(yè)績同時助力中國經濟轉型發(fā)展。

秉承三大投資準則 讓項目投資高成功率“不再難”

受近年經濟波動與行業(yè)周期變化影響，眾多前些年處于熱門賽道的企業(yè)均遭遇不同程度的經營波折，令創(chuàng)投機構感受到較大的投資壓力。

如今，越來越多創(chuàng)投機構的投資策略已發(fā)生明顯變化——從一味追捧熱門賽道“明星企業(yè)”，轉向更側重項目投資的成功率與退出率。

但是，如何提升項目投資的成功率與退出率，眾多創(chuàng)投機構仍在“摸著石頭過河”。

在這方面，交源資產早早找到了“答案”。

這位交源資產相關負責人指出，經濟波動與行業(yè)周期變化對股權投資的影響是巨大的。為了最大限度地提升項目投資的成功率，交源資產從誕生起，始終秉承三大投資準則：

一是保持對政策與產業(yè)周期的“敬畏”。整個投研團隊務必隨時掌握政策和行業(yè)最新動態(tài)，并與一線投資經理的直觀感受相結合，提前做好決策；

二是堅決投資有真正技術壁壘的行業(yè)。縱觀國內眾多行業(yè)周期變化歷程，其中不少行業(yè)周期之所以快速變化，主要原因是行業(yè)準入門檻較低，導致行業(yè)火熱期間吸引大量玩家入場導致產能過大。因此交源資產的一大投資決策，就是要求項目所處行業(yè)具有真正的技術壁壘，如此市場玩家相應減少，某種程度能令投資企業(yè)保持業(yè)績穩(wěn)健增長；

三是減少“投機”心理。尤其在市場高點時，交源資產仍需保持謹慎。

在他看來，要進一步提升項目投資成功率，僅僅光靠這三項工作仍是不夠的。創(chuàng)投機構還需要將投資企業(yè)賦能“前置”。目前，創(chuàng)投機構在選擇優(yōu)質項目開展股權投資時，眾多優(yōu)質企業(yè)也在反向選擇創(chuàng)投機構，尤其是他們更看重創(chuàng)投機構能否帶來產業(yè)賦能的價值。因此，交源資產對項目的賦能貫穿始終。包括為需要出海的企業(yè)對接海外當地大型財團進行合作；為投資企業(yè)尋找國產替代供應商；幫投資企業(yè)牽線搭橋“對接”更多潛在客戶等。

正是這些努力，讓交源資產的項目退出率保持在較高水準。

除了3年IRR與項目過會率分別達到53%與35.7%，今年交源資產還有2個項目將通過并購退出。

“克制投資欲望 管好自己與LP的錢”

該負責人還指出，之所以能取得這份成績，另一個重要因素是交源資產的一大初衷，就是先管好自己與LP的錢。截至目前，交源資產的自有資金出資比例占總資產管理規(guī)模逾30%，交源資產管理團隊與眾多出資人的利益高度綁定，必須對項目投得準、投得好。

因此，交源資產始終堅持投資高標準并控制投資欲望。

“尤其在控制投資欲望方面，整個投資團隊需克服大量挑戰(zhàn)。”他直言。在投資經理跟進項目時，往往會因為投入大量精力，難免對投資項目產生某些非理性的判斷，此外管理層有時會基于業(yè)務發(fā)展需要的考慮，希望多投一些項目并做大資產管理規(guī)模。但這時交源資產團隊會通過內部反復溝通，將這些非理性因素與外部因素規(guī)避掉，讓理性最終戰(zhàn)勝“情感”，才能保證項目投資的高成功率與退出率。

在這位交源資產相關負責人看來，除了練好內功，交源資產要延續(xù)項目投資高成功率，需要不斷根據市場和政策環(huán)境改變投資策略?？v觀國內創(chuàng)投行業(yè)的約三十年發(fā)展歷程，若按5-10年作為一個創(chuàng)投周期，每個周期的熱點投資賽道和投資邏輯均不一樣。這意味著創(chuàng)投機構管理層既要有不斷改變的前瞻性和魄力，又要具備不斷學習的能力，以及隨時放棄舒適圈的決心。

“某種程度而言，我們的投資理念務必持續(xù)堅持，但投資策略需與時俱進，順勢而為。”他強調說。

提升投資獲得感 獲眾多LP持續(xù)青睞

經歷5年的發(fā)展，交源資產憑借項目投資高成功率與退出率，吸引眾多出資人（LP）的持續(xù)青睞。

在當前創(chuàng)投市場普遍遭遇募資難的環(huán)境下，這同樣顯得難能可貴。

這位負責人表示，目前，交源資產的出資人（LP）主要由三類投資方構成，一是管理團隊自有資金出資，二是長期支持交源資產的LP，包括企業(yè)家與個人富豪，三是上市公司實控人，目前已有多家上市公司實控人成為交源資產的LP。

在他看來，當創(chuàng)投市場相對低迷的情況下，交源資產能得到這些LP的鼎力支持，主要有三大原因，一是交源資產過往的投資項目創(chuàng)造了相對可觀的，令LP滿意的投資回報，這令眾多LP的復投比例相當高，無論是交源資產最初的基金，還是最新募資的基金，都有他們的身影；二是交源資產的投資項目贏得眾多LP的認可，隨著國內投資市場的持續(xù)發(fā)展，越來越多LP也具備專業(yè)的投資能力，對優(yōu)質項目的識別度持續(xù)提升，因此他們能很快感受到交源資產的專業(yè)投資眼光與優(yōu)質項目遴選能力；三是交源資產在項目投后環(huán)節(jié)的信息披露投入大量精力，通過與LP的高頻高效溝通，讓他們能對所投項目最新狀況有及時了解，提升了投資獲得感。

正是有了眾多LP的鼎力支持，交源資產得以在創(chuàng)投市場低迷環(huán)境下，保持著既定的投資策略與投資節(jié)奏。今年，交源資產又累計投資了4個項目，且這些項目均處于業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展階段。

投資團隊：產業(yè)+工科背景出身懂投資更懂技術

交源資產負責人指出，之所以取得今天的成績，也得益于投資團隊能持續(xù)吸引優(yōu)秀人才，不斷提升專業(yè)投資能力。“我們對投資經理有著兩大要求，一是必須在實體企業(yè)有過工作經歷，具備相關的產業(yè)經驗。二是教育背景最好是工科出身，因為我們大部分時間是與技術型企業(yè)打交道，這兩點能讓團隊知行合一，更好地挖掘先進制造產業(yè)細分領域優(yōu)質企業(yè)，并提供全方位的投后賦能。”他指出。

如今，股權投資機構在塑造經濟發(fā)展新動能新優(yōu)勢、培育發(fā)展新質生產力、支持先進制造業(yè)等高科技產業(yè)高質量發(fā)展方面正發(fā)揮日益突出的作用。交源資產將繼續(xù)深耕先進制造產業(yè)，推動更多優(yōu)質高科技企業(yè)更好更快發(fā)展，不斷提升項目投資成功率與退出率，為出資人創(chuàng)造更好回報同時，助力中國高科技產業(yè)迭代升級，為中國經濟高質量轉型發(fā)展注入更強的動能。