每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 彭水萍

作為當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)絕對(duì)的出資主力，國(guó)資LP與GP的錢(qián)都流向了哪里？近日，投中研究院發(fā)布的一則報(bào)告揭開(kāi)了真相。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)資LP出資基金主要分布在東南沿海及長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶省份，廣東省在出資基金規(guī)模上領(lǐng)先全國(guó)。此外，私募股權(quán)投資管理人的“國(guó)資化”趨勢(shì)也十分顯著，國(guó)資管理人在管基金直投企業(yè)力度持續(xù)增強(qiáng)，在投資階段上，其主要關(guān)注早期企業(yè)，對(duì)種子輪到B+輪階段的投資占比超50%。在行業(yè)方向上，其更青睞硬科技領(lǐng)域，對(duì)電子信息、高端制造、醫(yī)療健康等領(lǐng)域企業(yè)的直接投資數(shù)量有大幅提升。

國(guó)資LP出資基金主要分布在東南沿海及長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶

作為創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資市場(chǎng)的主力出資人，近年來(lái)，國(guó)資LP投資基金規(guī)模整體較為穩(wěn)定，《2024年國(guó)有資本創(chuàng)新發(fā)展研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，創(chuàng)業(yè)投資與股權(quán)投資市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，國(guó)資出資人出資基金規(guī)模維持在9000億元上下。受資管新規(guī)等因素影響，自2019年以來(lái)（除2021年外），國(guó)資出資人出資基金的規(guī)模維持在8000億元上下。

2018年之后，國(guó)資對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)的支撐作用進(jìn)一步提升。2023年，國(guó)資LP出資基金規(guī)模在市場(chǎng)中占比攀升至76%，創(chuàng)下近10年新高，截至2024Q3，今年國(guó)資LP對(duì)外出資基金1044只，規(guī)模為7149.58億元，占比約73%。

從出資的流向來(lái)看，國(guó)資LP對(duì)東南沿海地區(qū)及長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶省份基金出資較多，國(guó)資LP出資基金的注冊(cè)區(qū)域主要集中于江蘇省、浙江省和廣東省，而從出資基金規(guī)模來(lái)看，廣東省位列第一，隨后是北京市與浙江省。

直投企業(yè)力度增強(qiáng)，偏好電子信息、高端制造等早期企業(yè)

私募股權(quán)投資管理人“國(guó)資化”趨勢(shì)也十分顯著，《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，國(guó)資管理人的數(shù)量從2014年開(kāi)始逐年增長(zhǎng)，尤其是在2017年之后增長(zhǎng)速度明顯加快。從占比來(lái)看，2017年開(kāi)始，新登記的管理人中國(guó)資背景機(jī)構(gòu)占比逐步提升，到2023年達(dá)到36.39%，換言之，每新登記的3家機(jī)構(gòu)中就有一家是國(guó)資背景。

值得注意的是，國(guó)資管理人在管基金直投企業(yè)力度也在持續(xù)增強(qiáng)，《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2014年至2024年第三季度末，國(guó)資管理人在管基金直接投資企業(yè)數(shù)量累計(jì)超過(guò)7000家，被投企業(yè)累計(jì)融資金額約4萬(wàn)億元，其中國(guó)資管理人在管基金直接投資金額約1.5萬(wàn)億元，占比約39.76%。今年前三季度，國(guó)資管理人較去年同期投資企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)17.14%，投資金額增長(zhǎng)24.69%。

從投資階段來(lái)看，國(guó)資管理人是“投早投小”策略的有力執(zhí)行者，數(shù)據(jù)顯示，國(guó)資管理人在管基金直接投資種子輪到B+輪的企業(yè)數(shù)量，在其整體投資中占比超過(guò)50%。從投資方向來(lái)看，國(guó)資管理人在管基金對(duì)硬科技領(lǐng)域如電子信息、高端制造、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的企業(yè)的直接投資數(shù)量大幅提升。