每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)期升溫，本周A股市場也迎來觸底反彈，三大股指集體上漲，每經(jīng)品牌100指數(shù)也實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，本周微漲0.6%。兩市雖迎反彈，美中不足的是周成交量環(huán)比再度萎縮，投資情緒逐漸偏謹(jǐn)慎。 

向上行情或繼續(xù)演繹

連續(xù)調(diào)整多日后，本周兩市企穩(wěn)反彈，截至11月29日收盤，上證指數(shù)周漲1.81%，報(bào)收于3326.16點(diǎn)；深證成指周漲1.66%，以10611.72點(diǎn)報(bào)收；創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)則分別周漲2.23%和3.92%；而每經(jīng)品牌100指數(shù)周漲幅為0.6%，以969.7點(diǎn)報(bào)收。

海外方面，雖全球經(jīng)濟(jì)景氣度仍較低迷，但隨著全球步入降息周期，各國利率大概率將向中性利率回歸，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的限制性程度逐漸減小，全球經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步修復(fù)。不過特朗普承諾的加征關(guān)稅及減稅政策，或?qū)頋撛诘?/span>“再通脹”壓力。

國內(nèi)市場方面，10月經(jīng)濟(jì)在9月筑底回穩(wěn)的基礎(chǔ)上，加快恢復(fù)。11月“10萬億”化債方案落地，稅收新政支持樓市止?jié)q回穩(wěn)，多措并舉促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長?？紤]到2025年既是“十四五”規(guī)劃收官之年，政策仍有靠前發(fā)力必要，為2025年一季度經(jīng)濟(jì)增速取得“開門紅”奠定基礎(chǔ)，增量政策仍有落地空間。

有券商機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)仍處于貨幣政策正?；能壍乐?，客觀上利于國內(nèi)政策的釋放。隨著一攬子增量政策疊加“兩重”“兩新”政策生效，12月經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望繼續(xù)向好，企業(yè)盈利有望繼續(xù)修復(fù)。12月即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政治局會(huì)議有望對(duì)下一階段政策進(jìn)行部署，增量政策落地預(yù)期有望升溫，進(jìn)一步提振市場情緒，市場有望在震蕩鞏固后，向上演繹，迎接跨年行情。

成分股迎普漲行情

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，有超過70%的個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，其中，招商蛇口周漲幅最大，達(dá)到11.87%，而吉利汽車、徐工機(jī)械、天合光能、百度集團(tuán)、通威股份以及保利發(fā)展周漲幅則在5%以上。

在周市值增長方面，中國移動(dòng)和阿里巴巴本周市值增長高達(dá)640.2億元和563.98億元，市值增長較大。農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行以及中國銀行周市值增長在300億元左右，市值也迎來大幅增長。

資料顯示，招商蛇口背靠招商局集團(tuán)，開發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模維持行業(yè)前五，土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，負(fù)債結(jié)構(gòu)維持穩(wěn)健。同時(shí)公司致力于成為中國領(lǐng)先的城市與園區(qū)綜合開發(fā)運(yùn)營服務(wù)商，堅(jiān)定推行資產(chǎn)運(yùn)營業(yè)務(wù)雙百戰(zhàn)略。公司持續(xù)聚焦核心城市，在當(dāng)前市場“止?jié)q回暖”的大背景下，公司憑借核心城市豐厚的土儲(chǔ)，有望率先受益于核心市場熱度回升帶來的業(yè)績?cè)鲩L。

自《臺(tái)州宣言》宣布戰(zhàn)略聚焦轉(zhuǎn)型后，吉利汽車各業(yè)務(wù)板塊正在加速推動(dòng)整合。整合之后，吉利汽車可減少在各細(xì)分市場的重復(fù)投入，并在品牌與產(chǎn)品、技術(shù)、供應(yīng)鏈、營銷與服務(wù)、國際市場拓展方面強(qiáng)化協(xié)同，從而利用其規(guī)模效益，致力在銷量、收入、利潤方面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。因此，在吉利各大品牌在新技術(shù)的賦能下，不斷升級(jí)迭代，或?qū)?dòng)銷量與業(yè)績?cè)鲩L。

徐工機(jī)械作為我國工程機(jī)械龍頭，一方面受益于土方機(jī)械需求回暖。同時(shí)，公司在礦山機(jī)械、海外業(yè)務(wù)和新能源產(chǎn)品等多個(gè)方面發(fā)展迅速，推動(dòng)公司盈利能力持續(xù)提升。未來，隨國內(nèi)市場需求企穩(wěn)復(fù)蘇和公司海外市場份額持續(xù)提升，公司業(yè)績有望保持增長。 

光伏ETF迎反彈

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，與光伏板塊相關(guān)ETF同樣值得關(guān)注，比如光伏龍頭ETF（516290）、光伏ETF（515790）和光伏30ETF（560980）等。經(jīng)過連續(xù)兩周調(diào)整后，上述ETF本周均有不同程度的反彈。

從投資邏輯來看，日前，工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》，與7月的征求意見稿相比，在硅片和電池環(huán)節(jié)新增了對(duì)新建和改擴(kuò)建產(chǎn)能的水耗要求，在硅料環(huán)節(jié)加嚴(yán)了對(duì)新增和改擴(kuò)建產(chǎn)能的能耗要求，提高了新增產(chǎn)能準(zhǔn)入門檻。

根據(jù)CPIA《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》公布的數(shù)據(jù)，2023年切片環(huán)節(jié)耗水量為870噸/百萬片，N型TOPcon電池水耗為600t/MW，異質(zhì)結(jié)電池水耗為220t/MW，硅料還原電耗為43kWh/kg，綜合電耗為57kWh/kg。從行業(yè)平均水平上看，均無法滿足《規(guī)范條件（2024年本）》的要求。行業(yè)新增和改擴(kuò)建難度提升，一方面利好存量高效產(chǎn)能，另一方面有利于滿足擴(kuò)產(chǎn)條件的優(yōu)秀技術(shù)企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。

《規(guī)范條件（2024年本）》嚴(yán)格準(zhǔn)入條件，有利于頭部企業(yè)鞏固行業(yè)地位，擴(kuò)大市場份額。預(yù)計(jì)本輪行業(yè)調(diào)整完成后，行業(yè)將逐步回歸供需平衡狀態(tài)，先進(jìn)產(chǎn)能具備更強(qiáng)競爭力。

據(jù)了解，光伏龍頭ETF（516290）和光伏ETF（515790）追蹤的是中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)從滬深市場主營業(yè)務(wù)涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的上市公司證券中，選取不超過50只最具代表性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場光伏產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)主要權(quán)重股

從中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)主要權(quán)重股來看，隆基綠能、通威股份以及天合光能等合計(jì)權(quán)重占比超20%，而上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

而光伏30ETF（560980）則追蹤的是中證光伏龍頭30指數(shù)。該指數(shù)從滬深市場業(yè)務(wù)涉及光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的上市公司證券中選取30只規(guī)模較大、盈利較好的證券作為指數(shù)樣本，以反映光伏產(chǎn)業(yè)龍頭上市公司證券的整體表現(xiàn)。

中證光伏龍頭30指數(shù)主要權(quán)重股

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