大盤今日分化明顯，成長風格回暖，游戲傳媒、云計算、通訊等板塊領(lǐng)漲，A500ETF基金（512050）持倉股中藍色光標大漲超16%，中公教育、利歐股份漲停。場內(nèi)成交額達27億元，位于同類產(chǎn)品第一，換手率超20%。從日K線看，目前回踩10日均線，量能比較穩(wěn)定。

廣發(fā)證券認為，自9月下旬A股上漲至今，流動性及風險偏好修復(fù)驅(qū)動的“拔估值”已經(jīng)比較充分。下一步，基于年末兩個關(guān)鍵會議，市場將根據(jù)經(jīng)濟形勢的定調(diào)來判斷能否承接上基本面的牛市，也就是A股ROE連續(xù)13個季度的下行趨勢能否在2025年實現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

當下影響2025年政策預(yù)期的幾個關(guān)鍵節(jié)點：

首先是每年兩個關(guān)鍵會議決定狹義目標赤字的基調(diào)，從而引導(dǎo)市場對于明年廣義財政的預(yù)期，最終指引跨年行情的演繹方式，也決定了次年是否存在“春季躁動”。

其次，來到次年的3-4月，市場將從霧里看花的“春季躁動”行情進入到“四月決斷”。廣義財政的真正規(guī)模大體可以確定，按以往經(jīng)驗，不少于5%的廣義財政占GDP提升比例，可能最終帶來ROE的上行周期，屆時再判斷基本面牛市的可能性。

相關(guān)ETF全稱：華夏中證A500ETF（512050），聯(lián)接基金（A類：022430；C類：022431）