每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

在國內(nèi)重要會議臨近的時間窗口，疊加AI應用、自主可控方向催化不斷，本周市場交投重新活躍，各類題材板塊紛紛大漲，做多情緒回暖也刺激指數(shù)持續(xù)反彈。本周，A股三大股指全部收漲，每經(jīng)品牌100指數(shù)也周漲2.07%，表現(xiàn)搶眼。在主題投資相對活躍的背景下，政策端加力推動的領域，或成為未來行情發(fā)展的主要方向。

每經(jīng)品牌100指數(shù)周漲幅環(huán)比擴大

本周大盤震蕩上揚，三大指數(shù)集體收漲，截至12月6日收盤，上證指數(shù)周漲2.33%，報收于3404.08點，深證成指周漲1.69%，報收于10791點，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)則分別上漲1.94%和0.7%，而每經(jīng)品牌100指數(shù)本周漲幅達到2.07%，收于989.8點，周漲幅環(huán)比擴大，重新靠近千點大關。

從國內(nèi)環(huán)境來看，11月PMI延續(xù)回升，連續(xù)2個月處于擴張區(qū)間，各分項也普遍回升，尤其是代表需求端的新訂單指數(shù)連續(xù)兩月改善。此外，近期地產(chǎn)領域價格信號局部好轉(zhuǎn)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤降幅明顯收窄，預計后續(xù)經(jīng)濟景氣度持續(xù)修復，四季度GDP或?qū)⑸?%上方。

海外方面，國際政策局勢近期不斷變化，美聯(lián)儲降息預期有所反復，美元走強，人民幣匯率承壓，中美摩擦有所增多。

政策面上，本周，央行行長在2024中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會上表示，明年央行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場、加大逆周期調(diào)控力度，意味著2025年國內(nèi)宏觀流動性仍將維持偏松狀態(tài)。另外，央行行長明確表示，將重點加強對科技創(chuàng)新、消費金融等領域的支持力度，促進房地產(chǎn)和資本市場平穩(wěn)發(fā)展，意味著明年房地產(chǎn)、資本市場仍將是貨幣政策支持的重點，促進房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)與活躍資本市場的增量舉措仍舊可期；與此同時，科技、消費等領域也將獲得貨幣政策的重點支持。

隨著一攬子增量政策疊加“兩重”“兩新”政策生效，12月經(jīng)濟形勢有望繼續(xù)向好，企業(yè)盈利有望繼續(xù)修復。12月即將召開的中央經(jīng)濟工作會議和政治局會議有望對下一階段政策進行部署，增量政策落地預期有望升溫，進一步提振市場情緒，大盤有望在震蕩中繼續(xù)向上演繹。 

港股整體表現(xiàn)強勢

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)表現(xiàn)來看，港股市場整體反彈幅度較大，其中，廣汽集團和綠地控股本周漲幅分別達到9.5%和8.62%，而小米集團、上海電氣、廈門象嶼以及農(nóng)夫山泉周漲幅也均超過7%，而中信銀行、吉利汽車、網(wǎng)易、中國太保以及中國財險周漲幅則超過5%。

周市值增長方面，騰訊控股本周市值增長高達1353.31億元，市值增長幅度較大，建設銀行和工商銀行周市值增長則分別為725.03億元和605.89億元，小米集團和中國石油周市值增長也全都超過500億元。

資料顯示，作為合資品牌龍頭，廣汽集團近期圍繞自主品牌管理模式及組織機構啟動重大改革，以加快全集團轉(zhuǎn)型調(diào)整、實現(xiàn)持續(xù)健康高質(zhì)量發(fā)展。出口方面，廣汽拓展整車出口，第二代AIONV全球同步下線，多款車型登陸中亞、東南亞、非洲、美洲等多個重點國家和地區(qū)，標志著廣汽集團進入新的全球增長期。

同時，廣汽還加快推動在東南亞等重點市場的本地化生產(chǎn)，印尼工廠預計明年初建成投產(chǎn)。因此，廣汽集團在自主戰(zhàn)略改革和出口加速的背景下，有望盡快走出經(jīng)營周期拐點。

小米集團是一家以智能手機、智能硬件和IoT平臺為核心的消費電子及智能制造公司，2021年公司開始布局智能電動車業(yè)務，2024上半年公司智能電動車開始交付，人車家全生態(tài)戰(zhàn)略逐步完成。該公司智能手機業(yè)務受益AI換機潮以及高端化帶來的盈利能力增強，若智能電動汽車業(yè)務交付順利，新業(yè)務板塊進展順利將為其帶來業(yè)績增長。

另外，騰訊控股是全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)龍頭，也是國內(nèi)游戲行業(yè)的龍頭企業(yè)，有望充分受益于游戲行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。同時公司積極推進視頻號業(yè)務，帶動在線廣告收入增長迅速。

中概互聯(lián)ETF反彈明顯

除了個股投資價值凸顯外，與中概互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關ETF同樣值得關注，比如中概互聯(lián)ETF（513220）、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）和中概互聯(lián)ETF（159605），上述三只ETF本周均實現(xiàn)上漲。

從投資邏輯來看，伴隨互聯(lián)網(wǎng)板塊三季報落幕，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的經(jīng)營韌性持續(xù)得到印證：微觀層面，騰訊的廣告業(yè)務持續(xù)增加份額，游戲業(yè)務快速增長；美團到店到家場景的打通，外賣業(yè)務和本地生活業(yè)務盈利能力同比去年持續(xù)改善；電商板塊整體競爭較激烈，但受益于以舊換新政策的刺激，京東表現(xiàn)出較好業(yè)績。

往遠看，互聯(lián)網(wǎng)巨頭今年以來轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的整體策略將貫穿2025年，行業(yè)從強監(jiān)管階段逐步走向規(guī)范化發(fā)展，同時各大平臺和生態(tài)間的互聯(lián)互通，將滿足更廣泛消費者的需求，長期對各平臺的收入利潤增長都將有正向促進作用。11月以來，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊經(jīng)歷明顯調(diào)整，當前板塊個股估值，整體重回高勝率的布局區(qū)間。

據(jù)了解，中概互聯(lián)ETF（513220）追蹤的是中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)從全球上市的中國內(nèi)地公司證券中選取市值較大的30只互聯(lián)網(wǎng)公司證券作為指數(shù)樣本，以反映全球上市中國互聯(lián)網(wǎng)公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)主要聚焦于互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，符合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“強者恒強”的發(fā)展趨勢。該指數(shù)成分股集中度較高，且權重股當前的基本面情況均較為良好，業(yè)績表現(xiàn)普遍優(yōu)于市場預期。同時，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛根據(jù)自身經(jīng)營狀況和費用結(jié)構，通過主動的降本增效，實現(xiàn)主營業(yè)務的聚焦和精細化經(jīng)營。

中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)主要權重股

從中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股來看，阿里巴巴、騰訊控股、美團、拼多多、小米集團以及京東集團權重占比達超60%，而上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）和中概互聯(lián)ETF（159605）則追蹤的是中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)，該指數(shù)選取海外交易所上市的30家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為樣本股，以反映在海外交易所上市知名中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資機會。

中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)主要權重股

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