每經編輯 于健

中證A500指數的相關基金持續(xù)擴容，如何在跟蹤指數的基礎上還能追求超額收益？指數增強基金不妨關注一下。

據悉，招商中證A500指數增強型發(fā)起式證券投資基金（A類代碼：022670，C類代碼：022671）正在發(fā)行中，為投資者提供布局A500指數并通過指增量化模型追求超額收益的便捷工具。

招商中證A500指數增強基金是以中證A500指數為標的指數，并通過數量化的投資方法與嚴格的投資紀律約束，力求實現超越標的指數的業(yè)績表現。該基金跟蹤的中證A500指數，不同于過去寬基指數以規(guī)模為表征，主要從行業(yè)均衡視角反映A股代表性公司的表現，編制方法結合行業(yè)均衡、ESG篩選、互聯互通等機制，從多維度刻畫資本市場結構變化。根據Wind統(tǒng)計，截至三季度末，中證A500市值中位數385億元，市值覆蓋度54%，是A股特色寬基指數系列的優(yōu)質代表。

更強A股市場表征性，中證A500指數持續(xù)“破圈”

中證A500指數具有更強的A股市場表征性。具體來看：一是中證A500指數成分股覆蓋度更廣。截至2024年9月30日，中證A500指數成分股覆蓋A股市場54%的自由流通市值，而傳統(tǒng)主流寬基指數滬深300覆蓋A股市場49%的自由流通市值。

二是中證A500指數成分股行業(yè)分布均衡，對于A股市場各行業(yè)代表性上市公司均充分納入。從行業(yè)分布上看，指數成分股覆蓋30個申萬一級行業(yè)；從編制方案層面來看，指數成分股在三級行業(yè)優(yōu)選細分行業(yè)龍頭，優(yōu)先選取三級行業(yè)自由流通市值最大或總市值在樣本空間內排名前1%的證券作為指數樣本。

三是中證A500指數除覆蓋了傳統(tǒng)型行業(yè)外，“新質生產力”更濃，更加貼合我國經濟在新舊動能轉化過程中的現狀。此外，指數引入ESG可持續(xù)投資理念、互聯互通篩選等要素，降低樣本股負面風險事件的概率。

中證A500指數的基本面表現整體也較為優(yōu)秀，盈利能力較強。截至2023年年報，中證A500指數的成分股2023年度平均凈資產收益率（ROE）為10%、近三年平均營收增速為11%，均優(yōu)于市場平均水平，七成成分股近一年凈資產收益率或營收增速位居同行業(yè)前30%；據2024年中報，中證A500指數的成分股凈資產收益率（ROE）為5.27%，而萬得全A指數成分股凈資產收益率為4.44%。反映到業(yè)績上，相比滬深300指數，中證A500指數過往長期表現相對更佳，自指數基日（2004年12月31日至2024年9月30日），中證A500指數期間累計漲幅為368.49%，年化收益率為8.38%，均高于滬深300指數同期表現。

多因子+衛(wèi)星策略，力爭指數超額收益

與純被動指數不同的是，招商中證A500指數增強基金采用指增量化模型，力爭在控制跟蹤誤差基礎上的超額收益。該基金主要采用傳統(tǒng)多因子策略，考慮輔以靈活性更高的衛(wèi)星策略，完整的組合框架由Alpha模型和風險模型構成，通過組合優(yōu)化技術追求實現投資目標。

其中，Alpha模型以多因子策略為主，分析因子包含價值指標（市盈率、市凈率）、成長指標（研發(fā)占比、利潤增長率）、盈利指標（凈資產回報率）、運營指標（存貨周轉率）、分析師一致預期指標（分析師評級變動、分析師預期利潤變動）和市場行為指標（動量、換手率）等。實際模型構建中，基金會進一步利用統(tǒng)計分析，篩選出針對不同市場環(huán)境的有效因子，定期對模型的有效性進行檢驗和更新，以反映市場變化。同時，衛(wèi)星策略的構建中，通過將股票池精選策略、深度學習策略、因子情景分析等多個量化增強策略模型的結合，構建適合跟蹤指數的量化增強策略模型，力爭在控制跟蹤誤差的基礎上獲得更為合理的超額收益。

風險模型方面，遵循Barra的風險控制模型，根據市場情況設定組合的行業(yè)暴露、風險因子暴露、跟蹤誤差、個股權重、換手率等多重約束，以有效地控制風險，最終利用組合優(yōu)化算法來確定股票組成及權重，旨在在約束條件下尋找并實現投資的有效邊界，力爭實現較低的跟蹤誤差與長期的超額收益。

技術賦能+實力指增團隊加持，提升指數增強投資體驗

招商中證A500指數增強基金等系列指數增強組合的背后，一方面離不開強有力的技術力量支撐。招商基金自主開發(fā)的量化分析實驗室（AQUA-LAB）是支撐指數增強的核心系統(tǒng)，全流程系統(tǒng)化支持平臺，核心功能是因子和策略研發(fā)的全流程管理，包括Smart Beta指數、指數增強策略的研發(fā)管理，可以實現與其他策略、指數的對比分析，如凈值走勢疊加分析、行業(yè)暴露對比分析、風格暴露對比分析、風險暴露對比分析等，是指數增強策略研發(fā)管理的強有力支撐平臺。

另一方面，管理指數增強系列產品的量化投資團隊也為產品持續(xù)賦能。團隊由多位具有金融工程、風險管理和信息技術等專業(yè)背景的人員構成，將量化領域的先進理念與國內市場的特點相結合，通過深度研發(fā)，形成具有獨特風格的投資策略。同時，通過實際運作不斷對策略進行優(yōu)化，達到研究與投資的良性循環(huán)。

招商中證A500指數增強基金擬任基金經理王巖，擁有超14年研究經驗、超10年產品管理經驗，擅長金融衍生品定價及資產價格波動分析，主張從市場的分布變化入手構建投資策略以把握市場變化節(jié)奏及風格輪換，擅長期權相關指數及策略開發(fā)。

王巖覆蓋指數增強產品線豐富齊全，過往管理的招商滬深300指數增強、招商中證500等權重指數增強、招商中證800指數增強、招商中證1000指數增強、招商中證2000指數增強、招商國證2000指數增強等，都創(chuàng)造了較好的超額收益。文/張蕾

風險提示：基金管理人承諾以誠實信用，勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，同時本公司管理的其它基金過往業(yè)績并不預示著本基金的未來表現。其中的觀點和預測僅代表當時觀點，今后可能發(fā)生改變。投資者應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產品。

【中證A500】指數（“指數”）由中證指數有限公司（“中證”）編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數過往業(yè)績僅供參考，并不代表其未來業(yè)績表現。指數運作時間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。