12月10日，市場大幅高開后持續(xù)回落，創(chuàng)業(yè)板指回落幅度超4%。截至收盤，滬指漲0.59%，深成指漲0.75%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.69%。 板塊方面，人形機器人、食品加工、互聯(lián)網(wǎng)電商、Sora概念等板塊漲幅居前，培育鉆石、煤炭、港口、電力等板塊跌幅居前。 全市場約2900只個股上漲。滬深兩市全天成交額2.2萬億元，較上個交易日放量5657億元。 如標題所說，今天的盤面并不復雜，但如何理解和定性很重要。 昨天盤后，重要會議的消息傳來，各媒體、機構，以及各社交平臺的投資者都對此相當關注。綜合來看，大家都認同這是極其重磅的利好，但次日（也就是今天）市場會如何走，大致分兩種看法： 一類，是相信“高開高走”“千股漲?！钡臉酚^派； 另一類，則是預判有“高開低走”的謹慎派。 根據(jù)筆者觀察，經(jīng)歷過本輪行情上一次“高開低走”——也就是10月8日大陰線的投資者，多半持更謹慎的立場；至少開盤追高的熱情不會那么強。 換句話說，如果市場內大多數(shù)人都預期今天應該“高開低走”，當這樣的走勢，今天在共識之下實現(xiàn)，又算不算“符合預期”呢？ 因此，今天大盤真正值得關注的點在于： 高開之后的回落，是否在可接受范圍內？ 對這個問題如何定性，也基本代表了你對市場后續(xù)一段時間走勢的預判——是震蕩，還是向上。 這里，我們提供一些指標供大家參考和判斷。 （1）與10月8日相比，今天的高開低走有何異同？ 顯然，10月8日當天，主要指數(shù)的回落幅度都遠大于今天，全A成交額（3.48萬億元）仍是難以企及的天量。 這主要源于國慶假期，市場情緒被烘托到了極為樂觀的程度，且當時A股剛剛經(jīng)歷連續(xù)上攻，尚未出現(xiàn)回撤。 個股方面，Wind統(tǒng)計顯示，10月8日股價出現(xiàn)回落（即收盤價<最高價）的個股多達4461家，僅891只個股收于全天最高價。 出現(xiàn)回落的個股中，最大回落幅度高達36.84%，是當時仍無漲跌限制的次新股無線傳媒。 總體來看，當天所有回落個股，收盤時較最高價平均下跌了4.37%，中位值則為4.64%。由高點回落超10%（相當于追高者被迫吃10cm跌停）的個股多達152家。 將這些表現(xiàn)作為“標桿”的話，今天A股的高開低走，算什么水平？ 首先，主要指數(shù)均收實體陰線，下影線較短——平心而論，這也是因為競價沒有開得太高。 從日內走勢來看，以萬得全A為例，10月8日當天市場開盤即巔峰，日內低點出現(xiàn)在早間約10:38；午后二度探底，尾盤“強行”拉升不少。 而今天，市場同樣開盤見頂，但日內低點出現(xiàn)在尾盤，全天持續(xù)回落跡象比較明顯。 個股表現(xiàn)方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今天股價出現(xiàn)回落的股票有5238家?；芈浞葋砜?，最大值為21.81%，算術平均值為3.76%，中位值是3.42%。 可見，高開低走也是今天個股的普遍現(xiàn)象。對短線投資者而言，那些逆大盤向上的板塊，或許更值得重視。 （2）機構如何看后市？ 據(jù)報道，通常而言，政治局會議可被視作為中央經(jīng)濟工作會議的“先行摘要”，而中央經(jīng)濟工作會議可被視作為是明年全國兩會的“核心摘要”，在政策的傳導鏈條中起著承上啟下、關鍵的銜接作用。 昨日政治局會議通稿發(fā)出后，不少公募、券商的投研團隊、分析師們都加班加點解讀。比如中信證券研報指出： 新一輪政策發(fā)令槍打響，政策拐點再次確認，明確2025年宏觀政策將加力提效。 從財政政策來看，會議要求實施“更加積極的財政政策”，并充實政策工具箱，或預示著2025年狹義赤字率和廣義赤字率都將明顯提升，政策發(fā)力重點也有望向民生消費領域邊際傾斜。 從貨幣政策來看，本次政治局會議要求實施適度寬松的貨幣政策，這是2010年之后我國首次實施適度寬松的貨幣政策，我們預計明年逆回購利率降幅為40-50bps，LPR和貸款利率降幅可能更大。 從內需政策來看，全方位擴大國內需求，特別是“大力提振消費”的表態(tài)超出市場預期，在現(xiàn)有政策不斷落地生效、增量擴內需政策進一步加力的支撐下，內需的改善或具有較強的確定性和可持續(xù)性。 此外，在結構政策上，一方面會議明確表示要“穩(wěn)住樓市股市”，股市重要性持續(xù)凸顯，地產仍在政策落地期；另一方面，會議強調“以科技創(chuàng)新引領新質生產力發(fā)展”，戰(zhàn)新產業(yè)和未來產業(yè)有望進一步獲得政策支持。 展望后市，機構也大致形成了共識：A股有望迎來情緒面和資金面共振。 如景順長城基金指出： 情緒面上，本周中央經(jīng)濟工作會議即將召開，預計會議表述將延續(xù)本次政治局會議定調并進一步部署明年具體工作，仍有望再次提振市場信心； 從資金面維度，9月24日以來兩市日均成交額保持在2萬億元左右，當前A股市場資金面處于2015年以來最為活躍階段，結合機構投資者整體倉位不高，市場存在較多潛在多頭，政策預期有望帶動增量資金進場，形成情緒與資金面共振。 具體應該哪些板塊“先漲”，不同機構有不同看法。 華鑫證券首席策略分析師嚴凱文稱，建議投資者關注：一是新經(jīng)濟主線，包括低空經(jīng)濟、人工智能、機器人；二是穩(wěn)預期主線，包括房地產、鋼鐵、有色等。 德邦證券則認為，從政策邏輯來看，各類政策協(xié)同發(fā)力、更加向科技領域傾斜或是經(jīng)濟轉型和大國博弈的需要，科技創(chuàng)新主線或是圍繞自主可控、國產替代。科技創(chuàng)新是形成新質生產力的基礎，新質生產力是科技創(chuàng)新落地的渠道。從政策實踐來看，以科技創(chuàng)新引領新質生產力發(fā)展，正在通過標準調整和提升的方式展開。 但就短線行情而言，也有分析人士認為，可能并不會演繹出9月24日~10月8日那樣的行情，畢竟上面的籌碼壓力依然存在，但牛市氣氛可能會持續(xù)得更長，擴散得更廣一些。 此外，我們另一欄目《鄭眼看盤》鄭老師認為，這種級別的利好一般很難在短期內就出盡，大概率會不斷發(fā)酵。投資者看問題要看本質，故理應談化短期盤面震蕩。