每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 張益銘

“2025年我們預(yù)計(jì)美國(guó)GDP增長(zhǎng)2.2%，這個(gè)數(shù)字是高于華爾街共識(shí)的。”近日，瑞士再保險(xiǎn)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安仁禮（Jerome Jean Haegel）在媒體圓桌會(huì)上表示，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步分化。

媒體圓桌會(huì)當(dāng)天，瑞士再保險(xiǎn)發(fā)布最新的一期sigma報(bào)告——《（地緣）政治風(fēng)險(xiǎn)籠罩下的增長(zhǎng)》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），對(duì)2025年和2026年全球經(jīng)濟(jì)與保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了展望。安仁禮表示，《報(bào)告》的封面是在波濤洶涌的大海上，一艘船正揚(yáng)帆起航。帆船預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，大海則意味著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中面臨的暗流涌動(dòng)。

預(yù)計(jì)2026年全球?qū)嶋HGDP增長(zhǎng)率將達(dá)到2.7%

《報(bào)告》顯示，未來(lái)兩年世界經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但下行風(fēng)險(xiǎn)上升。預(yù)計(jì)2025年和2026年，全球?qū)嶋HGDP增長(zhǎng)率將分別達(dá)到2.8%和2.7%，與2024年基本持平。但受地緣政治、可能出臺(tái)具有重大影響的政策以及金融市場(chǎng)脆弱性等因素的影響，增長(zhǎng)前景存在一定不確定性。

該《報(bào)告》預(yù)計(jì)，全球平均CPI通脹率將從2024年的5.1%緩慢下降至2025年的3.3%和2026年的3.0%。因此，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2025年僅進(jìn)行三次降息。財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)可能加大西方國(guó)家長(zhǎng)期債券收益率的上行壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，脫碳轉(zhuǎn)型、人口結(jié)構(gòu)變化、數(shù)字化和債務(wù)的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)等將影響未來(lái)的增長(zhǎng)前景。

“對(duì)于未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)而言，我們歸納為一個(gè)字母和兩個(gè)數(shù)字，是需要我們特別關(guān)注的，這也是對(duì)2025年和2026年展望起到重要影響的因素。”安仁禮分別從“T”、“1”、“2”三個(gè)方面進(jìn)行了介紹。

首先，T代表關(guān)稅(Tariff)、貿(mào)易(Trade)、美國(guó)國(guó)債(Treasury)和稅收(Tax)。安仁禮表示，未來(lái)的關(guān)稅將會(huì)進(jìn)一步上升，尤其是美國(guó)可能會(huì)對(duì)很多貿(mào)易伙伴都提高關(guān)稅；未來(lái)貿(mào)易(Trade)形態(tài)將發(fā)生改變，而且貿(mào)易將繼續(xù)演變；美國(guó)國(guó)債(Treasury)，美國(guó)在目前的情況下，利率反映出比較合理的水平，但是未來(lái)隨著美國(guó)開始加征關(guān)稅，其他國(guó)家又采取反制等措施，可能會(huì)對(duì)利率帶來(lái)顛覆性的影響，或者說(shuō)市場(chǎng)難以預(yù)期的影響，這也會(huì)對(duì)關(guān)稅和貿(mào)易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生進(jìn)一步的影響。

其次，“1”代表的是風(fēng)險(xiǎn)，首要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于地緣政治的不確定性。“雖然我認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本面還是比較穩(wěn)健，但各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會(huì)出現(xiàn)分化。”安仁禮表示，目前的估值等方面是一種完美狀態(tài)下的定價(jià)，未來(lái)的容錯(cuò)空間有限，如果出現(xiàn)差錯(cuò)的話，可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)非常不利的影響，而且這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)是一種常態(tài)。

第三，數(shù)字“2”代表各個(gè)國(guó)家央行制定的目標(biāo)通脹水平。歐洲在2024年所采取的措施是比較成功的，歐元區(qū)通脹預(yù)計(jì)將很快回落至2%的政策目標(biāo)。然而在美國(guó)，不僅受到大選結(jié)果的影響，還有整個(gè)市場(chǎng)周期性的積極因素，CPI不一定能夠降到美聯(lián)儲(chǔ)期望的2%的水平。“數(shù)字‘2’并不代表未來(lái)通脹將持續(xù)放緩。”安仁禮表示。

2035年全球壽險(xiǎn)保費(fèi)總額有望達(dá)到4.8萬(wàn)億美元

視野回到保險(xiǎn)市場(chǎng)。2024年全球壽險(xiǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

在2024年創(chuàng)下5%的10年最高增長(zhǎng)率后，《報(bào)告》預(yù)計(jì)2025~2026年全球壽險(xiǎn)市場(chǎng)實(shí)際增長(zhǎng)率將達(dá)到3%，是歷史平均水平的兩倍。到2035年，全球壽險(xiǎn)保費(fèi)總額將從2024年的3.1萬(wàn)億美元大幅上升至4.8萬(wàn)億美元。

《報(bào)告》稱，2024年，美國(guó)個(gè)人年金的銷售額將創(chuàng)下超過(guò)4000億美元的新紀(jì)錄。隨著貨幣政策放松，預(yù)計(jì)固定利率年金銷售額增長(zhǎng)將有所放緩，增長(zhǎng)重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向指數(shù)年金。養(yǎng)老金去風(fēng)險(xiǎn)化為壽險(xiǎn)業(yè)提供了另一個(gè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，預(yù)計(jì)未來(lái)3年英國(guó)和美國(guó)將有超過(guò)3000億美元的大額年金發(fā)生轉(zhuǎn)移。

《報(bào)告》指出，風(fēng)險(xiǎn)保障需求受利率影響較小，預(yù)計(jì)將穩(wěn)步增長(zhǎng)。由于固定收益率仍處于高位，2025~2026年壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的盈利前景更為樂觀。隨著央行降息，保險(xiǎn)對(duì)利率的敏感度下降，退保風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

安仁禮表示，從全球來(lái)看，未來(lái)兩年，費(fèi)率放緩對(duì)由價(jià)格驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的發(fā)達(dá)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響最大；持續(xù)提升的保險(xiǎn)深度和市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度將支撐新興市場(chǎng)保費(fèi)增長(zhǎng)；自然災(zāi)害保險(xiǎn)需求也在持續(xù)增長(zhǎng)。

聚焦中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)，瑞再財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)再保險(xiǎn)首席核保官Gianfranco Lot認(rèn)為，自然災(zāi)害事件造成損失頻發(fā)、新能源車占有率提升、網(wǎng)絡(luò)安全保護(hù)缺口較大、積極綠色轉(zhuǎn)型以及共建“一帶一路”倡議的推動(dòng)都將帶來(lái)相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)機(jī)遇。

在談及中國(guó)壽險(xiǎn)以及健康險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展時(shí)，瑞再中國(guó)區(qū)壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張永強(qiáng)表示，過(guò)去幾年，壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)行業(yè)的挑戰(zhàn)和困難集中呈現(xiàn)，當(dāng)前行業(yè)依然整體面臨著很多困難和挑戰(zhàn)，諸如利率走勢(shì)不確定、資產(chǎn)負(fù)債匹配面臨壓力、渠道轉(zhuǎn)型面臨壓力、消費(fèi)者預(yù)期不景氣等。但不能忽略的是，行業(yè)發(fā)展的積極因素也在逐漸呈現(xiàn)。

在張永強(qiáng)看來(lái)，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，高質(zhì)量發(fā)展意味著更多的人群被覆蓋，不同消費(fèi)者人群可以選擇多層次產(chǎn)品和服務(wù)，消費(fèi)者的合法利益被妥善保護(hù)。這就需要保險(xiǎn)公司努力提升市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)精準(zhǔn)性；針對(duì)細(xì)分市場(chǎng)，提供產(chǎn)品創(chuàng)新方案，擴(kuò)大可保人群和提高保險(xiǎn)覆蓋率。

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